美國財政部長雅各布·盧（Jacob
Law）沒有讓美國出口商失望，剛來中國就對人民幣問題發(fā)表了他的“看法”。
據(jù)外媒報道，5月13日，來華為今夏舉行的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話“預熱”的盧在釣魚臺國賓館向中國國務院副總理汪洋強調“人民幣市場形成機制非常重要”。盧講話后，人民幣匯率有所反彈。盡管昨日上午數(shù)據(jù)顯示，美元對人民幣中間價為6.1636，在前一交易日基礎上繼續(xù)上漲11個基點。但隨后的即期市場交易中，人民幣匯率低開高走。截至收盤，美元對人民幣即期匯率報6.2291，比前一交易日下跌84個基點。
對于盧提到的人民幣匯率問題，一些國際專家表達了相對中肯的意見。美國彼得森研究所研究員日前依據(jù)購買力平價指標測算得出，人民幣已經(jīng)不再處于“低估”狀態(tài)。美國斯坦福大學教授羅納德·麥金農教授（Ronald
I. Mckinnon）則日前撰文稱：“保持人民幣對美元匯率穩(wěn)定避免大量熱錢流入，有助于穩(wěn)定中國金融體系，是（中國）央行的最優(yōu)選擇。”
人民幣并未低估
一直以來，美國施壓人民幣升值的一個重要依據(jù)是中國的經(jīng)常項目順差與經(jīng)濟總量之比“超標”。2007年中國經(jīng)常項目順差與GDP之比約為10%，當時美國國會援引該數(shù)據(jù)認為人民幣被“嚴重低估”，但時至今日，中國經(jīng)常項目順差已經(jīng)在2%的國際公認貿易平衡區(qū)間之內。
《第一財經(jīng)日報》記者根據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)計算，一季度中國貿易順差總額為1028億元人民幣，當期GDP總額為128213億元人民幣，貿易順差占GDP比重為0.8%。而近日國家外匯管理局公布的一季度經(jīng)常項順差規(guī)模僅為442億元，占GDP0.03%，幾乎可以忽略不計。
據(jù)野村證券中國首席經(jīng)濟學家張智威的測算：“中國經(jīng)常項目順差在1～2年內接近零，再度施壓人民幣升值的根據(jù)不足。”
在經(jīng)常項順差施壓人民幣升值失去根據(jù)之后，美國財政部“輿論”轉向了中國央行持有的巨額外匯儲備。4月初美國財政部表示：“中國政府已經(jīng)積累了3.8萬億美元的外匯儲備，遠遠超過任何衡量口徑所需要的額度，即便這樣，中國政府一季度還是購買了大量的外匯，這表明中國繼續(xù)阻礙匯率的市場形成機制”，并強調“人民幣嚴重被低估”。
有業(yè)內人士對此指出，如果與本幣即為國際結算貨幣而且資本項目完全開放的國家（美國）相比，中國的外匯儲備的確過高，但中國執(zhí)行的是強制結售匯制度，這本身就會導致中國官方外匯儲備規(guī)模累積較快。
美國最具權威的國際經(jīng)濟研究機構彼得森研究所經(jīng)濟學家阿溫得·薩博拉米尼安（Arvind
Subramanian）在研究世界銀行公布的購買力平價口徑的全球價格水平數(shù)據(jù)之后得出“人民幣已經(jīng)不再處于低估狀態(tài)”。彼得森研究所一向持“人民幣高度低估”的觀點，其研究成果也一直被美國國會引用作為向中國施壓的佐證。但本次其與美國財政部施壓人民幣升值的結論相反。
摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學家喬虹使用中美兩國勞動生產(chǎn)力及名義工資兩組變量測算的情況顯示，如果以2000年為基期，2011年人民幣對美元就已經(jīng)接近平衡狀態(tài)，在2000～2011年之間存在上調空間，但2011年是個轉折點。
市場認可雙向波動
盡管美國財政部仍然施壓人民幣升值，對2月份以來的人民幣貶值走勢明顯不滿，但市場對此已經(jīng)坦然接受。
美國道富銀行高級常務董事郭光城對《第一財經(jīng)日報》記者表示，人民幣前期的貶值以及近期的調整表明人民幣不再是單邊升值的貨幣，只有雙邊市才有流動性才是正常的市場，因此是實現(xiàn)人民幣走向市場化的必然過程，現(xiàn)在投資者也普遍接受這個事實。
隨著人民幣實現(xiàn)雙向波動，與人民幣掛鉤的匯率對沖工具也將進一步豐富，這對完善人民幣交易品種也是一種刺激。
人民幣前期的波動已經(jīng)明顯分化了市場預期，日前里昂證券股票策略分析師Christopher
Wood評論稱，人民幣的真實有效匯率從2004年末到現(xiàn)在上漲了40%，未來人民幣不可能繼續(xù)單邊上漲，而是逐漸貶值。
也有市場人士認為：“年終人民幣整體還是升值的態(tài)勢，但中間震蕩會比較多，更多的是要看經(jīng)濟和市場運行情況，2014年中國經(jīng)濟運行中會面臨較多的不確定性，這會影響人民幣的走勢，而市場上的預期也對人民幣走勢形成自我實現(xiàn)的預言。”2013年年底，市場機構普遍預計人民幣2014年進入5時代，但現(xiàn)在認為能破五的已經(jīng)寥寥。
央行逐漸退出干預
彼得森研究所一直支持對人民幣升值進行施壓的伯格斯坦恩認為：“2013年全年，中國大概在外匯市場上購入了5000億美元用以避免人民幣升值過快；2014年大概每個工作日的購匯額度應該在20億美元左右，跟去年的量差不多。”
今年以來，央行相關領導已經(jīng)在多種場合和多個文件中強調“央行將退出常態(tài)式干預，加強市場決定匯率的力度”。央行在5月6日發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告中稱：“未來人民幣匯率形成機制改革會繼續(xù)朝著市場化方向邁進，加大市場決定匯率的力度，促進國際收支平衡。”