與來(lái)自美國(guó)、日本或英國(guó)的那些同行們相比，歐洲央行掌門人德拉吉顯然面臨著一道更大的決策難題：寬松在繼續(xù)，歐元卻在升值，他還要確保通脹達(dá)標(biāo)。本周四，歐洲央行將迎來(lái)又一次政策會(huì)議，外界廣泛預(yù)計(jì)該行或保持貨幣政策不變，但更多潛在的應(yīng)對(duì)措施屆時(shí)也將通過(guò)德拉吉的措辭被解讀。
在歐洲央行開(kāi)始考慮采取進(jìn)一步行動(dòng)提振經(jīng)濟(jì)前，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行已有所行動(dòng)。當(dāng)后者暗示為了支撐經(jīng)濟(jì)而準(zhǔn)備收購(gòu)債券后，美元和英鎊都遭遇重挫。然而，這一幕在歐元區(qū)卻沒(méi)有發(fā)生。當(dāng)歐洲央行暗示可能需要推出類似債券購(gòu)買項(xiàng)目后，歐元卻出現(xiàn)升值。
北京時(shí)間6日18時(shí)35分，歐元對(duì)美元匯率報(bào)1.3925美元，漲幅0.37%，此前一度攀升至1.3930美元上方，創(chuàng)下3月中旬以來(lái)高位。
法國(guó)興業(yè)銀行貨幣策略全球主管Kit
Juckes在給上證報(bào)記者的一封郵件中寫(xiě)道：2010年春季，希臘的債務(wù)危機(jī)殃及債券及貨幣市場(chǎng)，使歐元對(duì)美元匯率跌至1.2美元下方，并導(dǎo)致市場(chǎng)開(kāi)始思考外圍政府的債券市場(chǎng)是否安全。自那時(shí)起，相較于利率，歐元匯率就更多受到市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)資產(chǎn)的偏好影響。他認(rèn)為，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期，歐元對(duì)美元匯率會(huì)略有下跌。但從目前來(lái)看，歐元仍有可能受倉(cāng)位調(diào)整影響突破1.4美元。
這對(duì)于歐洲央行急于要達(dá)標(biāo)的通脹水平而言是一大威脅。上個(gè)月末公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月份通脹率從3月份的0.5%上升到0.7%，但升幅低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)。歐盟執(zhí)委會(huì)本周則表示，歐元區(qū)的通縮風(fēng)險(xiǎn)極低，但今明兩年物價(jià)漲勢(shì)回升速度將較預(yù)期更為緩慢，今年的消費(fèi)者物價(jià)年增率預(yù)計(jì)將從2013年的1.3%降至0.8%，遠(yuǎn)低于歐洲央行接近但不超過(guò)2%的目標(biāo)。部分原因便在于歐元走強(qiáng)及景氣復(fù)蘇乏力。
這是德拉吉近在眼前的窘境：他正設(shè)法避開(kāi)歐元區(qū)通縮的風(fēng)險(xiǎn)，但歐元升值卻有可能讓這種風(fēng)險(xiǎn)惡化。
國(guó)際貨幣基金組織曾呼吁歐洲央行采取更多行動(dòng)支撐歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。在這一問(wèn)題上，德拉吉變得更為直白。上個(gè)月他在發(fā)表講話時(shí)曾列舉出三種可能的情況。第一種情況是短期貨幣市場(chǎng)利率上升、全球債券收益率走高或者歐元升值導(dǎo)致貨幣形勢(shì)沒(méi)有根據(jù)地收緊，這些都可以通過(guò)降息以及向銀行提供長(zhǎng)期貸款等傳統(tǒng)貨幣政策措施來(lái)解決；第二種意外情況是貨幣政策在傳導(dǎo)過(guò)程中效力下降，這可以通過(guò)向銀行定向貸款或者收購(gòu)資產(chǎn)支持證券來(lái)應(yīng)對(duì)；第三種則是中期通脹前景惡化，或是經(jīng)濟(jì)遭受沖擊導(dǎo)致通脹預(yù)期松動(dòng)。這種情況則需要?dú)W洲央行實(shí)質(zhì)性地放松貨幣政策
在Rabobank利率策略主管理查德·麥圭爾看來(lái)，歐洲央行正在遭遇惡性循環(huán)：市場(chǎng)猜測(cè)歐洲央行會(huì)實(shí)施量化寬松政策，這促使非歐元區(qū)投資人投入更多資金，資金流入推升歐元匯率，而這又引發(fā)通脹趨緩的疑慮，這種疑慮又支撐推出量化寬松政策的揣測(cè)。
海外媒體則預(yù)測(cè)稱，歐洲央行將等到6月份內(nèi)部人員最新經(jīng)濟(jì)預(yù)估出爐后，再?zèng)Q定是否要應(yīng)對(duì)低通脹問(wèn)題。