近日，中國保監(jiān)會正式發(fā)布《保險公司收購合并管理辦法》，明確允許兩家或者兩家以上的保險公司并購，并進(jìn)一步鼓勵境內(nèi)外各類優(yōu)質(zhì)資本特別是民間資本投資保險業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《收購辦法》在諸多方面相比于以前監(jiān)管規(guī)定有所放寬，例如在同業(yè)經(jīng)營限制、收購資金來源等方面，預(yù)計資本金水平較薄弱、財務(wù)靈活性較低的保險公司將通過與大型保險集團(tuán)合并來緩解償付能力的壓力，并有可能使地方非壽險保險公司和外資保險公司獲得更大利好。
保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，隨著我國保險業(yè)加快向國內(nèi)外資本開放，保險公司數(shù)量持續(xù)增加，經(jīng)營管理狀況開始分化，不同動機(jī)、不同形式、不同規(guī)模的保險公司收購合并日益活躍。考慮到我國反不正當(dāng)競爭的法律規(guī)則已日趨完善，著眼于促進(jìn)保險業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和競爭力提升，對于出現(xiàn)重大風(fēng)險的保險公司，由同業(yè)保險公司進(jìn)行收購也更有效率。
目前國內(nèi)有近150家保險公司，由于成本近年一直居高不下，部分開業(yè)10年以上的公司一直處于虧損狀態(tài)。隨著未來利率市場化加深，以及互聯(lián)網(wǎng)金融滲透，這些險企面臨更嚴(yán)峻的生存壓力。
業(yè)務(wù)的不斷增長和資本市場波動持續(xù)弱化了多家中國的保險公司的資本金水平。2013年，在車險市場的激烈競爭下許多運(yùn)營規(guī)模較小的非壽險公司的承保赤字上升。此外，中國排名前三的非壽險公司的平均綜合成本率已經(jīng)從2012年的95.4%上升至2013年的97.8%。2013年年報數(shù)據(jù)顯示，太平財險的綜合成本率最高，和2012年一樣均為99.8%；排名第二的則為太保產(chǎn)險，達(dá)到了99.5%，平安產(chǎn)險和人保財險的綜合成本率則分別為97.3%和96.7%。四家公司綜合成本率平均上漲約2個百分點(diǎn)。
近幾年來，中國保險業(yè)保險公司的并購頻繁發(fā)生，尤其是外資保險公司在經(jīng)營多年后，中外股東雙方基于經(jīng)營情況以及戰(zhàn)略發(fā)展的考慮，萌生退意的較為多見。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《收購辦法》的出臺，將為規(guī)范保險公司股東的退出途徑，實(shí)現(xiàn)市場資源的優(yōu)化配置起到了積極的作用。
惠譽(yù)評級預(yù)期，新規(guī)有可能使地方非壽險保險公司和外資保險公司獲得更大利好。允許收購?fù)瑯I(yè)的新規(guī)將為資本金充足的地方保險公司擴(kuò)大地域范圍提供更快的通道。此外，新規(guī)將為外資保險公司通過并購加速中國市場滲透率提供新的渠道，擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)和進(jìn)一步分散風(fēng)險是外資保險公司參與并購交易的關(guān)鍵動力，惠譽(yù)認(rèn)為，通過并購進(jìn)行擴(kuò)張對于非壽險的外資保險公司而言更有意義，因?yàn)橥赓Y企業(yè)目前仍受到持有國內(nèi)壽險公司不得超過50%股份的限制，而外資保險公司在2013年僅占中國的非壽險市場1.3%的份額和壽險市場5.6%的份額。
天元律師事務(wù)所合伙人徐偉對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，總體來看，保監(jiān)會秉承逐步放開的監(jiān)管態(tài)度，同時又加強(qiáng)對交易參與主體的責(zé)任追究機(jī)制，將有利于保險市場的進(jìn)一步成熟發(fā)展：“我們有理由相信，更多保險公司之間的收購兼并行為將更加頻繁發(fā)生，這也給市場的參與主體提供了優(yōu)勝劣汰與資源重組的機(jī)會。”
而從具體操作上看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次《收購辦法》是繼2011年保監(jiān)會出臺《保險公司保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》后，保監(jiān)會在建立保險市場準(zhǔn)入退出機(jī)制方面的再度完善。其中，最受關(guān)注的無疑是“經(jīng)中國保監(jiān)會批準(zhǔn)，收購人在收購?fù)瓿珊罂梢钥刂苾蓚�經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險公司”，而此前這種行為是不允許的。
除了對險企收購合并開閘外，對資金來源的嚴(yán)格限制，監(jiān)管層也悄然“放行”，允許企業(yè)借款投資險企并購。
此前《保險公司股權(quán)管理辦法》規(guī)定，“股東不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險公司投資”，以保證股東具有良好財務(wù)狀況，能夠履行對保險公司的持續(xù)出資能力。從監(jiān)管實(shí)踐看，對于上述問題保監(jiān)會也一向從嚴(yán)掌握。2013年在業(yè)內(nèi)引起較大反響的正大入股平安事件中，正大集團(tuán)的收購資金是否屬于自有資金曾引起廣泛質(zhì)疑。
但本次《收購辦法》適度放寬了資金來源。保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，考慮到保險公司并購涉及的資金規(guī)模往往較大，某些財務(wù)狀況良好的投資人特別是民間資本，難以在短時間內(nèi)籌集相應(yīng)的自有資金，所以對并購貸款的風(fēng)險評估和風(fēng)險管理明確規(guī)定，投資人可以采取并購貸款等融資方式，但規(guī)模不能超過貨幣對價總額的50%。
徐偉認(rèn)為，《收購辦法》在諸多方面相比于以前監(jiān)管規(guī)定有所放寬，例如在同業(yè)經(jīng)營限制、收購資金來源等方面，獲得了良好的市場反響。但需要看到的是，放開監(jiān)管的同時，保監(jiān)會并未一味放任風(fēng)險，仍然從收購主體、收購程序、公司治理、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、違規(guī)責(zé)任等方面，對保險公司收購行為加強(qiáng)了監(jiān)管，體現(xiàn)了降低準(zhǔn)入條件與風(fēng)險控制、責(zé)任承擔(dān)的權(quán)責(zé)平衡。