如果把宏觀周期下行、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整比作蒼茫云海，新興產(chǎn)業(yè)則成為基金業(yè)績(jī)勝出的關(guān)鍵。根據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，583只公布2013年年報(bào)的主動(dòng)股混基金的前五大重配行業(yè)，分別是機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料、信息技術(shù)和電子行業(yè)。與上年度對(duì)比，基金增持的前五大行業(yè)分別是機(jī)械、信息技術(shù)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、有色金屬、電子，增持比例分別為5.55%、1.56%、0.42%、0.41%和0.41%。基金減持的前五大行業(yè)為房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、金融、保險(xiǎn)業(yè)、醫(yī)藥、水電煤。整體看，基金繼續(xù)減配周期股、加倉(cāng)成長(zhǎng)股。
基金行業(yè)配置映射經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整
資本市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市的結(jié)構(gòu)變化正是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的映射。實(shí)際上，2010年以來(lái)的基金行業(yè)配置，伴隨經(jīng)濟(jì)周期的變遷，已經(jīng)體現(xiàn)出新的趨勢(shì)性變化，新興產(chǎn)業(yè)在基金資產(chǎn)里的占比逐漸上升。
道理顯而易見(jiàn)，但知易行難。新興成長(zhǎng)行業(yè)在市值做大的趨勢(shì)中，由于估值和市場(chǎng)心理等因素的影響，多次出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，相當(dāng)數(shù)量的基金出現(xiàn)了風(fēng)格漂移。在這個(gè)過(guò)程中，老牌績(jī)優(yōu)基金——廣發(fā)聚瑞表現(xiàn)出色，基金經(jīng)理劉明月始終淡化擇時(shí)，保持高持股集中度和行業(yè)集中度，通過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間持有優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型公司股票，充分分享了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的收益。2013年三季報(bào)和年報(bào)顯示，廣發(fā)聚瑞連續(xù)兩個(gè)季度將制造業(yè)和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)作為配置比重最高的兩個(gè)行業(yè)，前者配比從40.99%增至50.95%，后者配比從30.15%調(diào)整至25.57%，配置結(jié)構(gòu)與基金增倉(cāng)方向一致，體現(xiàn)出對(duì)于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)的準(zhǔn)確把握。
績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)中長(zhǎng)期持續(xù)領(lǐng)跑
海通證券截至3月31日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)聚瑞中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)持續(xù)領(lǐng)跑，其近一年回報(bào)率29.30%，在主動(dòng)股票型基金中排名21/331；近兩年回報(bào)率53.21%，排名15/284；近三年回報(bào)率40.56%，排名4/230。憑借優(yōu)異的持續(xù)回報(bào)能力，廣發(fā)聚瑞同時(shí)獲得海通證券、銀河證券和晨星三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的五星評(píng)級(jí)。
作為五星基金“大滿貫”得主，劉明月同時(shí)管理的另外兩只次新基金，業(yè)績(jī)同樣領(lǐng)先，在上述統(tǒng)計(jì)期內(nèi)：廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)今年以來(lái)回報(bào)率6.74%，在主動(dòng)股票型基金中排名15/355；廣發(fā)聚優(yōu)今年以來(lái)回報(bào)率9.34%，在主動(dòng)混合型基金中排名3/109。
一致的業(yè)績(jī)，體現(xiàn)出劉明月統(tǒng)一、完整的投資邏輯體系，以及知行合一的決策能力。回顧2012年以來(lái)的報(bào)表，結(jié)構(gòu)調(diào)整、看好穩(wěn)定增長(zhǎng)型行業(yè)、對(duì)周期股保持謹(jǐn)慎，是出現(xiàn)頻率最高的表述。劉明月表示，投資最重要的是看清楚未來(lái)方向。在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的大環(huán)境下，長(zhǎng)期看好成長(zhǎng)型行業(yè)，如大健康、大消費(fèi)、科技類、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的子行業(yè)。
保持成長(zhǎng)投資風(fēng)格前提下進(jìn)行動(dòng)態(tài)靈活調(diào)整
值得注意的是，劉明月對(duì)于成長(zhǎng)投資的偏好，并不是一根筋式的執(zhí)拗，而是在保持穩(wěn)定清晰的成長(zhǎng)投資風(fēng)格前提下，依據(jù)行業(yè)景氣和估值等因素進(jìn)行動(dòng)態(tài)靈活調(diào)整。在廣發(fā)聚瑞持續(xù)領(lǐng)跑的過(guò)去三年中，A股成長(zhǎng)投資經(jīng)歷了投資理念和行業(yè)配置的巨大變化，典型的案例是2013年白酒業(yè)的老去和影視傳媒業(yè)的興起。廣發(fā)聚瑞2013年一季報(bào)顯示，一度重倉(cāng)集中持有的多只白酒股，已經(jīng)被劉明月剔除出前十大重倉(cāng)股。從二季度開始，華誼兄弟、樂(lè)視網(wǎng)等影視傳媒業(yè)龍頭公司，現(xiàn)身前十大重倉(cāng)股。而在2013年年報(bào)中，醫(yī)藥等穩(wěn)定增長(zhǎng)類公司的優(yōu)質(zhì)品種，又取代了影視傳媒股的地位。
對(duì)于這種做法，劉明月表示，沒(méi)有永遠(yuǎn)上漲的股票，也沒(méi)有永遠(yuǎn)下跌的股票。投資主要還是在行業(yè)分析的基礎(chǔ)上精選個(gè)股。
廣發(fā)聚瑞獲得了國(guó)金證券4月份的重點(diǎn)推薦，推薦理由：對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格有突出的把握能力，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀。