人民幣匯率近期的持續(xù)貶值,在令“躺著套利”好景不再的同時(shí),也令市場(chǎng)廣泛猜測(cè)起央行的意圖。
全國(guó)政協(xié)委員、央行行長(zhǎng)周小川昨日表示,近期匯率變化是正常波動(dòng)。這是央行高層在短時(shí)間內(nèi)對(duì)匯率波動(dòng)的又一次回應(yīng)。就在本周一,央行副行長(zhǎng)、外管局局長(zhǎng)易綱亦強(qiáng)調(diào),匯率波動(dòng)完全正常,不需要過多解讀。
“再次重演上周恐慌性下跌的可能性極低。”一位中資銀行交易員對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。與此同時(shí),市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì),人民幣匯率短期繼續(xù)大幅貶值的可能性低,不過單邊升值的預(yù)期已經(jīng)打破,今后雙向波動(dòng)將成趨勢(shì)。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的年內(nèi)會(huì)否擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間,周小川昨日表示:“等政策真有變化的時(shí)候會(huì)公布。”
波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大猜想
盡管周二人民幣匯率收復(fù)部分失地,但兩周以來累計(jì)跌幅依舊超過1.2%。而且從周二早盤中間價(jià)來看,央行對(duì)當(dāng)前人民幣弱勢(shì)的狀況相對(duì)滿意,并無人為上調(diào)人民幣匯價(jià)意圖。
周二美元兌人民幣早間中間價(jià)報(bào)6.1236元,較前一交易日再次下調(diào)46個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)下自2013年12月6日以來的最低點(diǎn)。
“央行的中間價(jià)報(bào)得比較低,可見央行對(duì)于人民幣相對(duì)疲軟的價(jià)位比較滿意,但類似人民幣匯率上周大幅波動(dòng)的可能性不大,本輪急貶基本上應(yīng)該告一段落,后市應(yīng)該是雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)。”一家上海中資行交易員對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。
國(guó)際金融問題專家趙慶明對(duì)本報(bào)記者表示,之后的雙向波動(dòng)會(huì)更加顯著,中間價(jià)報(bào)價(jià)的上調(diào)和下調(diào)也會(huì)更加平衡,而不是之前漲幅超過跌幅的態(tài)勢(shì)。他預(yù)計(jì),本輪人民幣匯率的低線應(yīng)該是在前期高點(diǎn)基礎(chǔ)上貶值3%,前期高點(diǎn)為6.04。
面對(duì)突如其來的人民幣連跌態(tài)勢(shì),市場(chǎng)解讀方向不一。目前主流觀點(diǎn)認(rèn)為,是央行在引導(dǎo)人民幣匯率下行,從而阻擊套利資金流入;同時(shí)也有市場(chǎng)人士認(rèn)為,央行此舉意在進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣波幅,從而促進(jìn)匯率改革的推進(jìn)。
在此背景下,央行高層的表態(tài)成為市場(chǎng)聚焦所在。在昨日周小川強(qiáng)調(diào)“近期匯率變化是正常波動(dòng)”之前,易綱也表示“最近匯率波動(dòng)不用過度解讀”,人民幣雙向波動(dòng)會(huì)成為常態(tài)。
易綱認(rèn)為,中國(guó)匯率波動(dòng)相比外國(guó)一直比較小,最近雙向波動(dòng)總體上是完全正常的。他還再次重申,人民幣匯率改革將堅(jiān)持市場(chǎng)方向,堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有浮動(dòng)的匯率機(jī)制。
周小川和易綱的先后表態(tài),令人民幣匯率波幅擴(kuò)大的猜想進(jìn)一步發(fā)酵。
光大銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盛宏清日前在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,本次貶值可能是央行在為年內(nèi)擴(kuò)大人民幣波幅作準(zhǔn)備,“人民幣匯率波幅放寬、匯率彈性擴(kuò)大可能將成為2014年中國(guó)金融市場(chǎng)的重大改革。”
周小川昨日同時(shí)表示,兩會(huì)期間將會(huì)有專門針對(duì)本輪匯率波動(dòng)的新聞發(fā)布會(huì),但他并沒有明確屆時(shí)會(huì)否談及人民幣匯率波幅的問題。
招商證券高級(jí)分析師謝亞軒則表示,擴(kuò)大波幅有利于實(shí)現(xiàn)藏匯于民,減少央行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù),是匯率形成機(jī)制改革的必要步驟,而央行擴(kuò)大人民幣匯率波幅在匯率有微弱貶值預(yù)期的條件下推行的可能性比較高。
當(dāng)前人民幣對(duì)美元日內(nèi)波幅為上下浮動(dòng)1%,當(dāng)前的市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為,如果進(jìn)一步擴(kuò)大波幅,日內(nèi)波幅將擴(kuò)至上下浮動(dòng)2%。
不過趙慶明對(duì)本報(bào)記者表示,當(dāng)前1%的波幅已經(jīng)夠用,并不認(rèn)同擴(kuò)大波幅的必要性。但他同時(shí)認(rèn)為,實(shí)現(xiàn)人民幣的雙向波動(dòng),從而在市場(chǎng)上形成比較均衡的空頭和多頭,才有助于形成一個(gè)健全的市場(chǎng),是匯率市場(chǎng)化改革的題中之義,也是資本賬戶開放的前提條件之一。
出口企業(yè)熱盼貶值
對(duì)于人民幣貶值,也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示,由于年初高層已有批示“要發(fā)揮出口對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支持作用”,今年可能出臺(tái)一些實(shí)質(zhì)性的促進(jìn)出口政策,改變?nèi)嗣駧艈芜吷殿A(yù)期或被納入其中,因此有市場(chǎng)人士分析,本輪人民幣逆轉(zhuǎn)單邊升值預(yù)期也是為之后促進(jìn)出口政策的出臺(tái)打前站。
廣東順德一家家電上市公司負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說,最近人民幣的貶值狀況,對(duì)于外貿(mào)企業(yè)肯定是利好因素。他表示,過去一年,他所在的企業(yè)都承受著人民幣不斷升值的壓力。由于與世界大多數(shù)客戶都以美元結(jié)算,在人民幣相對(duì)美元升值的同時(shí),大部分新興市場(chǎng)國(guó)家都在貶值,這樣帶來的后果是:一方面,企業(yè)必須提高報(bào)價(jià)來抵消人民幣升值的壓力;另一方面,那些來自新興市場(chǎng)國(guó)家的客戶,則承受了加價(jià)之后的第二重壓力。許多客戶因此處于觀望狀態(tài)。
對(duì)于該企業(yè)來說,由于美歐市場(chǎng)占了近90%的份額,第三國(guó)市場(chǎng)帶來的沖擊并不算大。但前述負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者說,上述雙重壓力加上原材料價(jià)格的上浮,令企業(yè)困難重重。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者此前從權(quán)威渠道了解到,此輪人民幣貶值與政策調(diào)控有關(guān):一方面,隨著美國(guó)量化寬松(QE)政策的退出,去年以來多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣陸續(xù)貶值,但人民幣依然對(duì)美元單邊升值,已經(jīng)嚴(yán)重?cái)D壓了外貿(mào)企業(yè)的利潤(rùn)空間;另一方面,與1月開門紅的狀況不同,2月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)下滑跡象。
清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級(jí)研究員周世儉分析稱,這樣的貶值也不會(huì)無底線地持續(xù)下去,因?yàn)檎哒{(diào)控的最終目的是,讓人民幣匯率回歸雙向浮動(dòng)、保持穩(wěn)定。
“我對(duì)總體走勢(shì)依然謹(jǐn)慎樂觀。因?yàn)槿嗣駧艆R率單邊升值和勞動(dòng)力成本持續(xù)上升是最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。”周世儉對(duì)記者說。
但趙慶明認(rèn)為,盡管商務(wù)部去年多次強(qiáng)調(diào)出口困難的原因在于人民幣持續(xù)升值,但本輪人民幣貶值刺激出口的考慮較少,“出口疲軟主要原因還在于外需,人民幣升值因素并不是主要因素。”
市場(chǎng)人士近期相對(duì)較為一致的觀點(diǎn)則是,最近的貶值只是暫時(shí)性的走勢(shì),最終會(huì)回歸到雙向浮動(dòng)、較為穩(wěn)定的狀況。這樣更有利于人民幣國(guó)際化的推進(jìn)。盡管在這背后,也隱藏著大量的跨境套利與套匯行為。如1月銀行代客凈結(jié)匯倍增至763億美元,創(chuàng)下一年新高。
多位市場(chǎng)人士對(duì)記者表示,人民幣近期大幅走貶的部分原因,在于央行敲打套利熱錢,目前看來央行的目的已基本實(shí)現(xiàn)。