經(jīng)過2013年的深度調(diào)整，債券市場在馬年春節(jié)后迎來反彈，“小陽春”行情推動了債市的樂觀情緒。隨著各類債券資產(chǎn)市場價(jià)格不斷走高，債基也開始打響翻身戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來債基業(yè)績已經(jīng)“春意融融”，整體保持正收益，其中12只債券基金年內(nèi)已獲得超5%的正收益。業(yè)內(nèi)人士指出，近期資金面的寬松為調(diào)整了半年多的債市注入暖流，債市回暖態(tài)勢明顯。不過，昨日央行開展兩期限正回購操作共回籠850億元資金，債市各等級產(chǎn)品收益率曲線掉頭全線上行，債市可能會趨于平穩(wěn)，慢牛行情或仍將持續(xù)。
債市小牛 債基翻身
流動性利好推動債基收益迎來馬年開門紅。金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，全市場498只債券型基金平均收益率為1.3%，整體飄紅。從具體收益表現(xiàn)來看，二級債基成為領(lǐng)漲主力，3只年內(nèi)收益超過5%的債基（A、B類分開計(jì)算）均是二級債基，其中易方達(dá)安心回報(bào)A、B年內(nèi)收益率分別為5.26%和5.11%，在94只二級債基（A類）和56只二級債基（B類）中分列第3和第1，雙雙大幅跑贏同類平均1.64%和1.71%的收益率水平，表現(xiàn)搶眼。而從今年以來的收益水平看，截至2月28日，光大保德信增利A/B、長信可轉(zhuǎn)債A/B、長信利豐、廣發(fā)聚鑫債券A/B均取得超過5%的收益率，光大保德信增利A以5.75%的收益率領(lǐng)漲所有債基。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，資金面的寬松成為債市近期走好的主要原因。受春節(jié)現(xiàn)金回流的影響，銀行間資金面持續(xù)寬松，近期到期的逆回購高達(dá)4500億元，央行公開市場的正回購操作并未回收充裕的流動性，銀行間資金利率持續(xù)下跌，截至2月24日，隔夜和7天回購利率再次下跌6.4BP和25.6BP。
不過，隨著央行重啟正回購，資金面寬松的狀況可能暫時(shí)遇阻。
債市或趨于平穩(wěn)
對于今年的債市，易方達(dá)安心回報(bào)基金經(jīng)理張清華表示，從PMI和微觀價(jià)格數(shù)據(jù)來看，2月經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)走弱，除了之前的地方政府債務(wù)、反腐和信用風(fēng)險(xiǎn)的影響外，近期房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)開始引起市場注意，這些因素加大了經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。而改革紅利與技術(shù)變革等能為經(jīng)濟(jì)提供的支撐短期有限，預(yù)計(jì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩。資金面方面，央行利率上下限的調(diào)控思路一定程度上穩(wěn)定了市場預(yù)期，節(jié)后現(xiàn)金的回流疊加上外匯占款的流入帶來了資金超預(yù)期的寬松。
“雖然資金最寬松的時(shí)候已經(jīng)過去，但未來資金利率中樞相比去年下半年應(yīng)有所下移。綜合來看，預(yù)計(jì)債券市場的回暖近期仍能持續(xù)，未來需要密切觀察市場預(yù)期的改變。”張清華稱。
“對市場利率極度敏感的債市，或因市場利率的不斷下行而催生一波慢牛行情。”大成景興信用債基金的基金經(jīng)理陶鑠表示，2013年，尤其是下半年，債券市場大幅度回調(diào)，主要原因是市場發(fā)生了系統(tǒng)性變化，包括央行實(shí)行中性偏緊的貨幣政策以及利率市場化推動貨幣市場利率高企，故資金成本大幅上升。而未來，不管是經(jīng)濟(jì)基本面，還是資金面都對債市有利，加之央行公布銀行理財(cái)產(chǎn)品可通過開立乙類賬戶直接進(jìn)入銀行間債券市場的利好消息，調(diào)動了債市的多頭熱情。