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    近期國(guó)際金價(jià)上漲至每盎司1339美元附近，國(guó)際銀價(jià)也飆升至22美元上方，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)縮減QE未能阻擋投資者的買(mǎi)金購(gòu)銀熱情，預(yù)計(jì)短期金銀受投機(jī)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)仍有一定上行空間，但未來(lái)若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)則金銀將面臨較大的下行壓力。
　　2013年國(guó)際金價(jià)大幅下跌，主要因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者大幅拋售黃金(黃金ETF持倉(cāng)累計(jì)下滑881噸)，抵消了中國(guó)和印度實(shí)物黃金需求的增長(zhǎng)。但今年以來(lái)黃金ETF持倉(cāng)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，SPDR基金已經(jīng)從年初以來(lái)最低的790.46噸回升至801.61噸，此外印度政府正在考慮放松黃金進(jìn)口管制的政策，這在短期將提振黃金的現(xiàn)貨需求和多頭信心。　
　　2014年以來(lái)阿根廷、土耳其和南非等新興國(guó)家相繼出現(xiàn)貨幣大幅貶值等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，中國(guó)股市近期也因銀行收緊樓市信貸傳聞而暴跌，未來(lái)新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速的回落將削弱對(duì)大宗商品價(jià)格(特別是工業(yè)品)的需求，這將引發(fā)全球通脹回落而利空金銀價(jià)格。特別是中國(guó)正面臨高房?jī)r(jià)、地方債和大面積霧霾等諸多問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力和去債務(wù)化操作將會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，需求的減少將會(huì)使得大宗商品價(jià)格未來(lái)易跌難漲，從而削弱以往提振貴金屬走勢(shì)的對(duì)沖通脹需求。
　　此外，近期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要暗示或提前加息，這將削弱貴金屬的投資需求。
　　近期FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派高官正在挑戰(zhàn)近幾年美聯(lián)儲(chǔ)決策層從未改口的方針——提出要加息，而此前縮減QE已經(jīng)成為美聯(lián)儲(chǔ)的既定路線，失業(yè)率意外迅速下降迫使美聯(lián)儲(chǔ)官員開(kāi)始討論最終加息的計(jì)劃，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2014年底加息可能較大。從大周期來(lái)看，過(guò)去30年美國(guó)始終處于實(shí)際利率下行的通道，未來(lái)一旦聯(lián)儲(chǔ)退出QE而進(jìn)入加息通道，則美國(guó)實(shí)際利率將從底部逐漸走強(qiáng)，這對(duì)金價(jià)長(zhǎng)期來(lái)看是大利空。1980年初，美聯(lián)儲(chǔ)曾進(jìn)行多次加息后，美國(guó)實(shí)際利率大幅飆升至6%，而金價(jià)則從800美元暴跌至300美元附近，因?qū)嶋H利率上行和經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期將推動(dòng)資金偏好高風(fēng)險(xiǎn)的股票等金融市場(chǎng)，黃金的投資需求將大幅下滑。
　　未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這將利多美元和美股走勢(shì)而打壓金銀價(jià)格。近期美國(guó)和中國(guó)的股市嚴(yán)重分化，標(biāo)普500指數(shù)在2月24日再度創(chuàng)出歷史新高，顯示市場(chǎng)投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期增強(qiáng)，有望進(jìn)一步吸引資金流入股市和流出貴金屬市場(chǎng)。年初以來(lái)金銀價(jià)格大幅反彈，主要因?yàn)槊绹?guó)的制造業(yè)、就業(yè)、住房、零售等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲弱，而歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則好于預(yù)期，這打壓美元走勢(shì)而提振金銀價(jià)格。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟在很大程度上與近期持續(xù)的極寒天氣有關(guān)，因這個(gè)冬天美國(guó)罕見(jiàn)發(fā)生了5場(chǎng)高強(qiáng)度暴風(fēng)雪(約占1956年以來(lái)總數(shù)的10%)，高盛認(rèn)為嚴(yán)寒將導(dǎo)致美國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)降低0.5%。
　　預(yù)計(jì)三月份在嚴(yán)寒退去之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)爆發(fā)式反彈，這將推動(dòng)美元大幅走高而利空金銀價(jià)格。綜上，短期金價(jià)受現(xiàn)貨需求支撐有望在1300美元附近震蕩整理，但白銀受需求疲弱影響未來(lái)可能出現(xiàn)沖高后大幅回落的走勢(shì)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的增強(qiáng)和新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速的放緩，美元走強(qiáng)和通脹回調(diào)將是大概率的事件，金銀期價(jià)長(zhǎng)期回調(diào)壓力增大。