上周五（2月7日）外匯管理局公布的2013年第四季度及全年國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)（平衡表）顯示，2013年全年國(guó)際收支出現(xiàn)雙順差局面，而在經(jīng)常項(xiàng)目順差有所收窄之際，資本項(xiàng)目則直接逆轉(zhuǎn)了2012年168億美元逆差的局面，順差規(guī)模高達(dá)2427億美元，甚至超過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目順差規(guī)模。
“資本項(xiàng)目順差明顯增加表明2013年中國(guó)經(jīng)歷了大規(guī)模的資本流入，一方面表明國(guó)際資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，另外人民幣持續(xù)升值以及內(nèi)外利差所帶來(lái)的套利空間相比其他新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家而言也更具吸引力。”一位美系外資行分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱。
資本項(xiàng)目由逆轉(zhuǎn)順
數(shù)據(jù)顯示，2013年全年經(jīng)常項(xiàng)目順差1886億美元，資本和金融項(xiàng)目順差2427億美元，相比2012年，2013年國(guó)際收支順差總額繼續(xù)擴(kuò)大，其中最主要原因是資本項(xiàng)目順差的擴(kuò)大。
有分析人士稱，中國(guó)國(guó)際收支順差規(guī)模擴(kuò)大問(wèn)題可能再度成為外界迫使人民幣進(jìn)一步升值的說(shuō)辭。但經(jīng)常項(xiàng)目順差收窄本身也正表明中國(guó)飽受指責(zé)的“中國(guó)與其貿(mào)易伙伴貿(mào)易關(guān)系失衡的情況得到改善”。
另外一位接近外匯管理局人士對(duì)本報(bào)記者稱，國(guó)際收支本身就是一國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)互相作用的結(jié)果，受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的影響。“2012年是我國(guó)多年以來(lái)國(guó)際收支最為平衡的一年，但應(yīng)該考慮到當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尤其是歐債危機(jī)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生的抑制作用以及中國(guó)境內(nèi)主體調(diào)整財(cái)務(wù)運(yùn)作導(dǎo)致2012年前三季度的‘資產(chǎn)外幣化、負(fù)債本幣化’兩個(gè)因素所產(chǎn)生協(xié)同導(dǎo)致跨境資金凈流出增加。”
“2013年重返雙順差也同樣是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)狀況互相作用的結(jié)果：一方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，國(guó)際資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)；另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相比其他新興經(jīng)濟(jì)體更加強(qiáng)勁的基本面也導(dǎo)致國(guó)際資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心提升，二季度除了中國(guó)對(duì)外證券投資和對(duì)外直接投資引發(fā)的資本項(xiàng)下凈流出外，其他三個(gè)季度均呈資本項(xiàng)下順差擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。”他同時(shí)稱。
另外造成2013年資本項(xiàng)目順差擴(kuò)大而經(jīng)常項(xiàng)目順差收窄的一個(gè)因素是人民幣持續(xù)升值，人民幣單邊升值預(yù)期以及國(guó)內(nèi)外利差的存在是吸引套利資金流入的一個(gè)重要因素，但同時(shí)人民幣升值對(duì)出口部門形成一定壓力。
與2013年人民幣單邊升值預(yù)期不同，2012年5月-9月，人民幣單邊升值預(yù)期遭遇逆轉(zhuǎn)甚至出現(xiàn)貶值預(yù)期。
經(jīng)常項(xiàng)目順差收窄
從經(jīng)常項(xiàng)目具體條款來(lái)分析，經(jīng)常項(xiàng)目順差之所以收窄，主要在于服務(wù)貿(mào)易、收益以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)逆差擴(kuò)大所致。數(shù)據(jù)顯示，2013年商品貿(mào)易順差規(guī)模為3599億美元，同比增加367億美元，但同期的服務(wù)貿(mào)易逆差則擴(kuò)大為1218億美元，而2012年服務(wù)貿(mào)易逆差為895億美元，逆差擴(kuò)大323億美元。
服務(wù)貿(mào)易中最明顯的逆差項(xiàng)來(lái)自旅游項(xiàng)目，其全年逆差規(guī)模高達(dá)803億美元。“這主要是因?yàn)槿嗣駧派当尘跋拢袊?guó)內(nèi)地居民海外旅游增速明顯，而同時(shí)海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然動(dòng)蕩，入境旅游人數(shù)下行。”上述接近外匯管理局人士指出。
此外值得一提的是2013年收益項(xiàng)逆差為408億美元，2012年同期逆差為235億美元，逆差擴(kuò)大173億美元。“收益項(xiàng)為負(fù)有所擴(kuò)大，一方面是外國(guó)投資者在中國(guó)收益較多，另一方面中國(guó)在海外投資收益相對(duì)較低，這是因?yàn)橹袊?guó)在海外投資主要是收益較低的外儲(chǔ)。”國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明對(duì)本報(bào)記者稱。
實(shí)際上，我國(guó)收益逆差長(zhǎng)期存在，這已是導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)常賬戶順差規(guī)模低于貿(mào)易順差的重要原因之一。一方面在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、房?jī)r(jià)持續(xù)上漲和地方政府政策優(yōu)待等背景下導(dǎo)致外國(guó)投資者在中國(guó)獲得了高水平投資回報(bào)，另一方也反映出我國(guó)國(guó)外凈資產(chǎn)多數(shù)為國(guó)外政府債券，獲得的投資回報(bào)較低。預(yù)計(jì)收益項(xiàng)逆差在可預(yù)計(jì)的未來(lái)將繼續(xù)保持。
而對(duì)于今年的經(jīng)常項(xiàng)目的前景，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有望繼續(xù)保持順差。
“2014年預(yù)計(jì)經(jīng)常項(xiàng)目仍將保持順差，且順差規(guī)模有可能進(jìn)一步擴(kuò)大，這主要得益于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。自國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家居民資產(chǎn)負(fù)債表處于不斷修復(fù)和改善之中，預(yù)計(jì)上述過(guò)程將于2014年延續(xù)下去。持續(xù)拖累發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)的政府開(kāi)支問(wèn)題將會(huì)有所改善，不會(huì)繼續(xù)威脅到發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2014年發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望拉動(dòng)中國(guó)出口上一個(gè)臺(tái)階。”佑瑞持宏觀策略分析師李奇霖對(duì)本報(bào)記者稱。