由于宏觀經(jīng)濟(jì)放緩程度并未超出市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)央行顯露出向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的跡象，A股市場(chǎng)在春節(jié)前開(kāi)始反彈。多家券商認(rèn)為，資金面緊張情況、信用違約風(fēng)險(xiǎn)有望在節(jié)后短期緩解，隨著券商先后發(fā)布年報(bào)、一季報(bào)，春節(jié)后至兩會(huì)期間市場(chǎng)可能出現(xiàn)一波上漲行情。
基本面其實(shí)沒(méi)那么糟
確定股市走向往往要先看基本面，這里首先要關(guān)注的是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2013年全年數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然四季度出現(xiàn)了放緩的趨勢(shì)，但是并不嚴(yán)重。匯豐經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，去年四季度經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)7.7%，全年增長(zhǎng)7.7%，與預(yù)期一致。12月工業(yè)、投資同比數(shù)據(jù)受基數(shù)因素影響繼續(xù)放緩，環(huán)比增速相對(duì)平穩(wěn)。消費(fèi)仍保持活力。增長(zhǎng)穩(wěn)健為今年改革的加速推進(jìn)創(chuàng)造了條件。展望2014年，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將保持平穩(wěn)勢(shì)頭。外部需求方面，美歐日發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本面有所回暖，盡管復(fù)蘇前景仍有不確定性，但對(duì)我國(guó)出口增長(zhǎng)仍會(huì)有所拉動(dòng)。內(nèi)需方面，2014年作為全面深化改革開(kāi)端之年，其中包括增值稅改革以及簡(jiǎn)政放權(quán)等部分改革政策措施對(duì)于短期增長(zhǎng)將有提振，支持投資，尤其是民間投資保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；消費(fèi)方面，城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)仍保持平穩(wěn)也有助于消費(fèi)保持活力。
上海證券則提出，資金面緊張、信用違約風(fēng)險(xiǎn)作為壓制市場(chǎng)的另外兩大擔(dān)憂，在春節(jié)后存在階段性舒緩的可能。該券商發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)：本次IPO重啟的“亂象”并未超預(yù)期，因?yàn)槭袌?chǎng)化改革的長(zhǎng)期方向與市場(chǎng)參與主體利益博弈的矛盾，一定是監(jiān)管層制定政策所面臨的最大挑戰(zhàn)。目前來(lái)看，IPO新政的“補(bǔ)丁”不斷，應(yīng)可視為平抑上述矛盾的臨時(shí)舉措。而IPO對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性或形成中期性負(fù)壓的觀點(diǎn)，我們也做過(guò)充分闡述——融資成本高企的背景下，在化解地方債務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)企改革等國(guó)家戰(zhàn)略選項(xiàng)中，對(duì)資本市場(chǎng)在資產(chǎn)或債務(wù)證券化過(guò)程中所應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任的思考，應(yīng)成為機(jī)構(gòu)投資者中長(zhǎng)期策略規(guī)劃的重要參考因素。但是就短期看，進(jìn)入2月，IPO重啟供給量有望從峰值有所回落。流動(dòng)性偏緊不再重演，加之一季度信貸投放放量，資金面緊張的局面在2月份環(huán)比緩解應(yīng)可預(yù)期。
2月大盤(pán)可能延續(xù)反彈
綜合上述分析，多家券商認(rèn)為2月大盤(pán)將繼續(xù)春節(jié)前的反彈行情。
萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布的報(bào)告表示：大盤(pán)在下破2000點(diǎn)之后，迎來(lái)反彈。他們認(rèn)為，壓制市場(chǎng)的幾個(gè)因素包括新股發(fā)行抽血、利率走高和信用違約風(fēng)險(xiǎn)，在春節(jié)后都會(huì)得到階段性的舒緩；基于提前布局的需要，春季行情已經(jīng)開(kāi)始預(yù)熱。滬指兩個(gè)交易日反彈60余點(diǎn)，臨近春節(jié)尚存反復(fù)的可能。考慮到二月份IPO技術(shù)上暫停、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期、兩會(huì)臨近政策面轉(zhuǎn)暖、節(jié)后流動(dòng)性季節(jié)性緩解等因素，2月大盤(pán)指數(shù)可能延續(xù)反彈行情；時(shí)間上，第二批新股補(bǔ)完年報(bào)上市之前都將是可貴的反彈窗口。
信達(dá)證券、銀河證券的觀點(diǎn)與萬(wàn)聯(lián)證券基本相同。其發(fā)布的報(bào)告表示：另一個(gè)可能支持A股在2000點(diǎn)左右展開(kāi)反彈的因素則來(lái)自于在A股屢試不爽的“春節(jié)效應(yīng)”，即A股市場(chǎng)在歷史上屢屢在上半年、尤其是春節(jié)和兩會(huì)前后展開(kāi)反彈，其原因多半與資金面、政策面利好有關(guān)。事實(shí)上，這種現(xiàn)象并非A股獨(dú)有，美國(guó)股票市場(chǎng)也被發(fā)現(xiàn)屢屢在大選前一年上漲(下一次這樣的年份為2015年)，原因很可能來(lái)自于政府在大選中傾向于出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策，而股票市場(chǎng)對(duì)這種四年出現(xiàn)一次的政策周期養(yǎng)成了預(yù)期，故而提前展開(kāi)反彈。
銀河證券發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，他們認(rèn)為，若春節(jié)前大盤(pán)股和小盤(pán)股同跌，那么將為年后春耕行情或者說(shuō)春季躁動(dòng)挪騰出更大的空間。節(jié)前這段時(shí)間是黎明前的黑暗，預(yù)計(jì)春節(jié)后至3月份兩會(huì)期間會(huì)有一波行情。配置上，關(guān)注資產(chǎn)證券化加速的國(guó)防軍工板塊和受中央一號(hào)文刺激的農(nóng)業(yè)板塊中的糧食安全、生態(tài)安全概念股。個(gè)股選擇上，一方面要關(guān)注年報(bào)，另一方面要關(guān)注一些新興技術(shù)熱點(diǎn)，例如機(jī)器人、3D打印、智能家居、智能穿戴、新能源汽車(chē)等。
不過(guò)也有部分券商的判斷較為謹(jǐn)慎。如申銀萬(wàn)國(guó)證券發(fā)布的報(bào)告就說(shuō)，就目前看，市場(chǎng)環(huán)境并不支持主板股指大幅上行。創(chuàng)業(yè)板指雖然形態(tài)仍較好，但目前也難以走出單邊行情，后市存在震蕩整固需求。2014年一季度的行情存在較大不確定性，需要更靈活地應(yīng)對(duì)，組合將自下而上精選股票，并更加注重買(mǎi)入和賣(mài)出的時(shí)機(jī)把握。建議保持觀望。
水泥地產(chǎn)等行業(yè)看好
從板塊來(lái)看，水泥、地產(chǎn)、券商等較受追捧。
萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，截至1月22日，兩市共有1235家公司披露了業(yè)績(jī)預(yù)告，809家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比65%，其中有265家公司業(yè)績(jī)預(yù)增。另外，有67家上市公司率先披露業(yè)績(jī)快報(bào)。一季度，上市公司盈利情況有望繼續(xù)改善，部分周期行業(yè)的年報(bào)和一季報(bào)都將有超預(yù)期表現(xiàn)，諸如水泥、新能源、化工等行業(yè)。去年四季度以來(lái)，全國(guó)水泥價(jià)格持續(xù)走高，而以往11月中旬即開(kāi)始回落，因而水泥價(jià)格的上漲超出市場(chǎng)預(yù)期，2014年一季度水泥行業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)杂型A(yù)期，全年供需持續(xù)改善。目前市場(chǎng)短期反彈的基礎(chǔ)已經(jīng)出現(xiàn)，在節(jié)后流動(dòng)性寬裕的情景下，一些長(zhǎng)期矛盾可以被暫時(shí)放下，只要不出現(xiàn)超出預(yù)期的壞消息，市場(chǎng)超跌反彈的格局就此確立。歷年來(lái)看，春季行情中以周期類(lèi)的金融、地產(chǎn)、家電、化工等板塊為主。我們認(rèn)為，隨著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化行情成為主要特征，今年的春季行情或?qū)⑿纬刹糠种芷诤筒糠殖砷L(zhǎng)的共振，成長(zhǎng)股面臨業(yè)績(jī)兌現(xiàn)后對(duì)高溢價(jià)的考驗(yàn)。周期股逆襲可能是今年的主題，包括一些過(guò)去兩年長(zhǎng)期下跌板塊的逆襲和業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的逆襲，其中水泥、新能源等都有望展開(kāi)年報(bào)行情。
中金公司重點(diǎn)推薦地產(chǎn)股。其發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)：2013年下半年以來(lái)投資、新開(kāi)工復(fù)蘇意味著2014年房地產(chǎn)行業(yè)供應(yīng)將有10%以上增長(zhǎng)，而且以10到12個(gè)月的開(kāi)工到供應(yīng)時(shí)滯看，供應(yīng)釋放的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒓性?014年下半年。去年12月全國(guó)房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)有所放緩，往前看，隨著房?jī)r(jià)漲幅較高的城市紛紛出臺(tái)地方政策，我們認(rèn)為，一二線重點(diǎn)城市房?jī)r(jià)上行壓力也將有限。地產(chǎn)股估值已到歷史低位，如果對(duì)利率上行的擔(dān)憂解除，2月、3月行業(yè)成交小陽(yáng)春將有望推動(dòng)龍頭股價(jià)修復(fù)30%到50%。
長(zhǎng)江證券看好券商股。其發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)：證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行的良性干預(yù)有助于市場(chǎng)消化對(duì)IPO融資壓力的擔(dān)憂，新三板擴(kuò)容后掛牌企業(yè)家數(shù)也在節(jié)前新增200多家企業(yè)，市場(chǎng)將在企穩(wěn)中給予行業(yè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)變中的創(chuàng)投和券商股更高的估值。
此外，傳媒股可能受到政策利好助推。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)1月22日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定改革中央財(cái)政科研項(xiàng)目和資金管理辦法，部署推進(jìn)文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。華龍證券表示，考慮到傳媒行業(yè)體制改革預(yù)期的紅利、文化傳媒國(guó)企改革預(yù)期，電視互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融等熱點(diǎn)帶動(dòng)相關(guān)板塊的表現(xiàn)，看好傳媒板塊的長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)。東方證券認(rèn)為，隨著渠道放開(kāi)，內(nèi)容的重要性凸顯，對(duì)精品版權(quán)資源的多層次開(kāi)發(fā)是影視公司增加盈利和降低風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。2014年更加看好內(nèi)容整合開(kāi)發(fā)實(shí)力強(qiáng)、協(xié)同效應(yīng)突出的行業(yè)龍頭。