繼萬科入股徽商銀行，近日，恒大成為華夏銀行第五大股東的消息，再次引爆房企“聯(lián)姻”銀行開啟直接融資模式的話題。據(jù)統(tǒng)計，自2009年開始，相繼有中國泛海控股集團、魯能集團、綠地集團、復(fù)地集團、華潤置地集團、僑鑫集團、越秀集團、星河集團、萊蒙集團、新華聯(lián)等進入銀行業(yè)。
住建部政策研究中心與高和資本日前聯(lián)合在上海發(fā)布的《2013年民間資本與房地產(chǎn)業(yè)研究報告》顯示，房地產(chǎn)直接融資所占比重由2004年的30%上升至2012年的40.5%，直接融資資金總額在8年間增長6.5倍，房地產(chǎn)進入直接融資時代。
上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進告訴新華網(wǎng)記者，目前雖然有很多金融創(chuàng)新，但商業(yè)銀行卻有一樣功能是其他金融產(chǎn)品無法取代的，即現(xiàn)金管理。對于房企，在目前的競爭格局下，拿錢要比拿地更急迫。同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認為，從發(fā)展趨勢來看，房企頻頻收購銀行，將引領(lǐng)房地產(chǎn)行業(yè)融資模式創(chuàng)新與相關(guān)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。
房企開啟直接融資模式
1月24日晚間，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告稱，收購華夏銀行已發(fā)行股本總額的4.522%，總代價為33.025億元。此番收購后，恒大成為華夏銀行第五大股東。這也是萬科入股徽商銀行后，又一龍頭房企發(fā)力銀行業(yè)。
自2009年開始，房地產(chǎn)金融化呈現(xiàn)加速態(tài)勢，就相繼有中國泛海控股集團、魯能集團、綠地集團、復(fù)地集團、華潤置地集團、僑鑫集團、越秀集團、星河集團、萊蒙集團、新華聯(lián)等進入銀行業(yè)。
《2013年民間資本與房地產(chǎn)業(yè)研究報告》顯示，房地產(chǎn)直接融資所占比重由2004年的30%上升至2012年的40.5%，直接融資資金總額在8年間增長6.5倍，房地產(chǎn)進入直接融資時代。
嚴(yán)躍進表示，雖然有很多金融創(chuàng)新，如證券、信托、基金等，但商業(yè)銀行卻有一樣功能是此類金融產(chǎn)品無法取代的，即現(xiàn)金管理。房企看重銀行，很大程度上是看中了這樣的一個因素。在目前的競爭格局下，拿錢要比拿地更急迫。房企與銀行“聯(lián)姻”，最關(guān)鍵是能確保現(xiàn)金流的安全和供應(yīng)的流暢。這對于信貸資金的獲取具有關(guān)鍵性的意義。
除了房企自身對融資的需要外，商業(yè)銀行無可比擬的優(yōu)勢也對房企有著巨大的吸引力。商業(yè)銀行有網(wǎng)絡(luò)化的客戶渠道和地方較好的聲譽，其客戶或有微小的儲蓄，或有大額的資產(chǎn)。這樣的客戶資源比社會大眾資源要優(yōu)質(zhì)，房企顯然也想把這樣的客戶資源牢牢把握在手中。
“國有銀行、股份制商業(yè)銀行在全國具有較大的儲蓄來源、信貸資本。尤其對于中小城市而言，金融機構(gòu)不發(fā)達，商業(yè)銀行甚至成為唯一的金融機構(gòu)。這種城市的金融壟斷權(quán)是房企希望獲取的。”嚴(yán)躍進稱。
同時，房企和商業(yè)銀行也在進行一個博弈過程。商業(yè)銀行的金融老大地位有所動搖，尤其目前各類金融創(chuàng)新產(chǎn)品（如支付寶余額寶功能）的不斷設(shè)計過程中，商業(yè)銀行吸取社會資金的能力削弱。加上此前各個城市商業(yè)銀行審批權(quán)的下方，全國各地商業(yè)銀行遍地開花，經(jīng)營壓力加大。
嚴(yán)躍進分析，房地產(chǎn)業(yè)，其雖然飽受詬病，但強大的市場需求依然使其戰(zhàn)略上咄咄逼人。商業(yè)銀行不愿意在未來的市場中被淘汰，亟需機構(gòu)投資者介入。房地產(chǎn)企業(yè)也需要將產(chǎn)業(yè)鏈的廣度和深度做大，因此，兩者才會達成默契。
或會逐漸推廣 房企慎過度依賴銀行
隨著房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整，越來越多的房企意識到拓寬融資渠道的重要性。張宏偉表示，房企頻頻收購銀行，將引領(lǐng)房地產(chǎn)行業(yè)融資模式創(chuàng)新與相關(guān)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。與此同時，隨著明年住宅產(chǎn)業(yè)化的試點逐漸推進，房地產(chǎn)行業(yè)將呈現(xiàn)出“加工業(yè)”的特征，未來房地產(chǎn)行業(yè)將呈現(xiàn)出“金融業(yè)+加工業(yè)”的發(fā)展趨勢，整個行業(yè)也會因此逐漸發(fā)生變革。
對于這種房企與商業(yè)銀行共同合作，從而實現(xiàn)互利共贏的實踐是否會逐步得到推廣。嚴(yán)躍進向記者表示，未來這樣的模式會逐漸推廣。
嚴(yán)躍進同時分析了未來這種合作的基本格局，大型或國有房企在股份制商業(yè)銀行上的股權(quán)投資會加大。中型房企在地方城市和農(nóng)村商業(yè)銀行、信用社、村鎮(zhèn)銀行等方面的投資力度會加大。撇去國有五大行后，相應(yīng)政策部門可能會鼓勵房企向中小型商業(yè)銀行的投資行為。這樣的一種模式，應(yīng)該理解為房企將逐漸占據(jù)強勢地位，而非兩者抱團取暖的地位。
這種合作模式雖然為房企的經(jīng)營提供了新模式，但值得注意的是，房企經(jīng)營比銀行更顯脆弱。商業(yè)銀行的金融管制很嚴(yán)，基本上風(fēng)險控制能力有成熟的一套流程。但是，大型房企入股商業(yè)銀行，會將房企的經(jīng)營模式和習(xí)慣帶到銀行的日常決策上來。當(dāng)房企遇到資金鏈問題時，很可能會傾向于向商業(yè)銀行“求救”。商業(yè)銀行的信貸政策、利率政策的獨立性會削弱，這對于銀行系統(tǒng)穩(wěn)健性可能是一個打擊。
對房企而言，可能會喪失融資渠道拓展的積極動力，而依賴于銀行。房企在商業(yè)銀行的溫室下成長，獲得了苛刻調(diào)控政策下的庇護，但很難提升未來的競爭能力。
“從監(jiān)管上看，未來此類投資行為，屬于證監(jiān)會、住建部、還是銀監(jiān)會的監(jiān)管領(lǐng)域？這是目前的政策空白點。或許涉及到此類多方面監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)，但這樣的難度可想而知很大。”嚴(yán)躍進告訴記者。