自紐威股份在交易所正式掛牌后，IPO重啟后一周內(nèi)已有18家公司完成發(fā)行上市。在監(jiān)管約束愈發(fā)嚴(yán)格的情況下，絕大部分新股在上市首日再次遭遇爆炒。幾乎所有創(chuàng)業(yè)板和中小板新股，在上市當(dāng)天甚至僅能交易2秒鐘，堪稱股市“奇觀”。面對A股市場近乎“病態(tài)”的投機(jī)之風(fēng)，監(jiān)管約束還能否擋住新股爆炒？
奇觀：新股盤中僅能交易2秒鐘
23日，8只新股登陸深交所，至收盤，這批新股價(jià)格較發(fā)行價(jià)漲幅均在44%左右。
按照滬深交易所的交易規(guī)則，除去開盤與收盤前的集合競價(jià)交易，一只股票在交易日中可以有4個(gè)小時(shí)的自由競價(jià)交易時(shí)間。但在本輪IPO重啟后，A股出現(xiàn)一大“奇觀”：幾乎所有的中小板和創(chuàng)業(yè)板新股，一天之內(nèi)僅能交易2秒鐘。人們不禁會問，交易時(shí)間到底去哪兒了？
去年底，深交所給新股上市首日定下了幾個(gè)限制：一是開盤價(jià)不能較發(fā)行價(jià)上漲超過20%；二是開盤后漲幅較開盤價(jià)上漲10%，需要停牌1小時(shí)；三是開盤后漲幅較開盤價(jià)上漲20%，直接停牌至14時(shí)57分。
以23日掛牌上市的8只新股為例，這5只創(chuàng)業(yè)板股票和3只中小板股票，在開盤前集合競價(jià)期間，股價(jià)就已經(jīng)較發(fā)行價(jià)上漲20%，達(dá)到了交易所規(guī)定的上限。而在9時(shí)30分開始自由競價(jià)后，這批新股在2秒鐘之內(nèi)股價(jià)再次飆升，超過開盤價(jià)10%，觸發(fā)臨時(shí)停牌1小時(shí)的指標(biāo)，被實(shí)施臨時(shí)停牌至10時(shí)30分。
瘋狂還未結(jié)束。在1個(gè)小時(shí)的停牌后，10時(shí)31分新股復(fù)牌，在復(fù)牌前，通過集合競價(jià)確定的復(fù)牌后價(jià)格，較新股開盤價(jià)上漲20%，觸發(fā)臨時(shí)停牌至14時(shí)57分的指標(biāo)，被再次實(shí)施臨時(shí)停牌。由于深交所最后3分鐘交易實(shí)行集合競價(jià)，這也意味著，4個(gè)小時(shí)的交易時(shí)間內(nèi)，這批新股實(shí)際上只交易了2秒鐘。
尷尬：監(jiān)管約束難擋爆炒新股
在紐威股份本月17日成為首只新股之前，證監(jiān)會、交易所出臺限制發(fā)行市盈率和上市首日漲幅的措施，一度讓人看到抑制“炒新”的希望。但為何新股仍然難逃被爆炒的命運(yùn)？業(yè)內(nèi)人士指出，兩大原因使得監(jiān)管約束難擋爆炒新股。
首先，證監(jiān)會此前緊急出臺監(jiān)管措施“限制”高價(jià)發(fā)行，使得一二級市場出現(xiàn)價(jià)差，“意外”給新股炒作提供了空間。12日證監(jiān)會出臺《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》后，新股發(fā)行價(jià)驟降，近10天以來，在定價(jià)的新股中，過半發(fā)行市盈率低于30倍，這無疑給上市后的炒作提供了空間。
IPO停滯前最后一只新股浙江世寶，發(fā)行價(jià)被壓低至每股2.58元，但其在上市首日開盤價(jià)居然上漲至每股15.62元。盡管此次交易所給上市首日的新股定出了價(jià)格上限，但不少股票上市后連續(xù)上漲。記者發(fā)現(xiàn)，在創(chuàng)業(yè)板新股中，除炬華科技，其他新股上市后均連續(xù)上漲。對此，東興證券一位高管對記者表示，由于二級市場創(chuàng)業(yè)板股價(jià)都不低，因此如何平衡發(fā)行價(jià)與上市首日價(jià)格是新股發(fā)行的一個(gè)難點(diǎn)。
其次，交易所對新股上市首日的監(jiān)管約束，雖然限制了首日漲幅，卻難以限制投機(jī)之風(fēng)的延續(xù)。盡管上市首日僅有2秒自由競價(jià)交易時(shí)間，但是上市后第二天、第三天，投機(jī)資金繼續(xù)推漲新股，成為近期弱勢A股的一大另類“亮點(diǎn)”。
記者根據(jù)近期每日成交公開信息發(fā)現(xiàn)，參與“炒新”的不僅有個(gè)人大戶，還有機(jī)構(gòu)投資者，這些席位在新股上市首日之后，繼續(xù)大力買入新股。北京一家基金公司的基金經(jīng)理表示，交易所限制了首日漲幅，實(shí)際上反而給機(jī)構(gòu)投資者一些投資機(jī)會。“原來是新股上市大都上漲50%-100%，機(jī)構(gòu)不敢再買，但現(xiàn)在首日才漲40%左右，后面機(jī)構(gòu)反而更敢下手了。”
對策：對投機(jī)炒作不能“放棄治療”
IPO再遇“炒新”困擾，面對A股市場近乎“病態(tài)”的投機(jī)之風(fēng)，業(yè)內(nèi)專家表示，一方面監(jiān)管部門還需要將一級市場與二級市場統(tǒng)籌考慮，另一方面對投資者跟風(fēng)炒作心態(tài)不能“放棄治療”。
面對“屢改屢炒”的現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)人士建議，除去近乎“行政化”的監(jiān)管，監(jiān)管部門應(yīng)該把一級市場的“炒新”和二級市場的“高燒”統(tǒng)籌考慮監(jiān)管。中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立認(rèn)為，現(xiàn)在的問題是二級市場估值較高，只要二級市場定價(jià)機(jī)制不變，“炒新”就會一直存在。
而對于中國部分投資者跟風(fēng)炒作的心態(tài)，新股不“破發(fā)”，投機(jī)者就不會停止“炒新”。深交所統(tǒng)計(jì)顯示，2009年7月以來，深市共有近800只新股上市，到去年末，有一半的股票跌破上市首日收盤價(jià)。而首日參與炒新賬戶普遍虧損，尤其是初次參與炒新賬戶虧損更為嚴(yán)重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來炒新虧損最大賬戶虧損1400萬元。
中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為，投機(jī)者攔也攔不住，不能期望監(jiān)管部門勸說股民不“炒新”，只有新股跌破發(fā)行價(jià)，或者新上市公司業(yè)績不佳股價(jià)下滑等市場化行為，才能讓這些投機(jī)者止步。