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        2014年新興市場或再遇“美元劫”
        面臨資本流出壓力
        2014-01-14   作者:楊可瞻  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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            2013年6月的那次美元狂飆,曾令新興市場投資者嚇出一身冷汗,如今隨著美聯(lián)儲正式退出QE,加上一些央行繼續(xù)保持寬松政策,美元又開始了一輪快速上漲,“美元崛起”似乎只是時間問題。
          那么,美元會否迎來新一輪牛市?中國宏觀對沖研究院院長、銀河期貨首席顧問付鵬對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,美元指數(shù)2014年可能波動不大,但可以肯定的是,新興市場貨幣將對美元出現(xiàn)較大幅度貶值。

          美元開年走高

          2014年元旦,盡管A股市場休市,但平常做外匯的老羅卻發(fā)現(xiàn)市場有點(diǎn)不對勁,當(dāng)天,幾乎主要的新興市場貨幣對美元都大跌。
          老羅想起了2013年6月中旬的恐怖一幕,當(dāng)時由于美元指數(shù)從80.6直沖上接近85,導(dǎo)致印度盧比等新興市場貨幣狂跌。
          老羅立即給做交易員的小蔡發(fā)了一條微信,內(nèi)容是“小心美元,小心新興市場貨幣。”
          事實(shí)證明老羅的直覺并沒有錯,2014年以來,截至1月13日發(fā)稿時,美元指數(shù)累計(jì)上漲0.6。分貨幣看,日元(1.8%)等對美元表現(xiàn)最好,加元(-2.5%)等則對美元表現(xiàn)最差。
          新興市場則比較糟糕,彭博匯編的資料顯示,全球最主要的20個新興市場貨幣中僅7個對美元走高,除港元外其余12個貨幣全線走低,其中有10個跌幅均超過0.5%。
          擔(dān)驚受怕的還有股市投資者,因?yàn)槊涝吒咄馕吨苑敲涝?jì)價的股票價格走低,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),2014年以來,全球最主要的94個股票指數(shù)中有多達(dá)36個走低,恒生國企指數(shù)和上證指數(shù)表現(xiàn)最差。
          支撐美元走高的邏輯清晰自然,即美聯(lián)儲計(jì)劃從2014年1月開始每月削減購債100億美元,加上美國去年12月失業(yè)率陡降至6.7%,暗示美聯(lián)儲可能將堅(jiān)定不移地推進(jìn)退出QE。
          相反,日本央行和歐洲央行等仍維持寬松貨幣政策,而當(dāng)美元緊縮預(yù)期撞上歐元和日元的寬松預(yù)期時,就會使套利者推動美元走高。
          但這是否就意味著美元將迎來一輪牛市?付鵬對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,美元升值需要看對誰,由于美元指數(shù)中大部分權(quán)重是歐元,加上美國未來擔(dān)憂資金壓力上升等因素,預(yù)示美元指數(shù)2014年可能波動不大,相比之下,可以比較肯定的是新興市場貨幣將對美元出現(xiàn)較大幅度貶值。另外,如今美聯(lián)儲已開始退出QE,美元走高也反映了部分預(yù)期,未來新興市場貨幣貶值可能會是 “慢刀子割肉”的形式。

          新興國家股市存風(fēng)險

          提到全球股市和美元的關(guān)系,付鵬認(rèn)為,美國股市實(shí)際上和美國國債關(guān)系更大,未來最大的風(fēng)險是資金成本上升后使企業(yè)回購?fù)V梗罱K影響企業(yè)估值,而新興市場股市的風(fēng)險則是資本流出。
          投資者如果不敢輕易做空歐元,那么有何理由做空新興市場貨幣?而哪些新興市場貨幣又將成為重災(zāi)區(qū)?
          法國巴黎銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,美元牛市不敢說,但走強(qiáng)是大概率事件,因美國經(jīng)濟(jì)尚不穩(wěn)定,關(guān)鍵在于就業(yè)恢復(fù),目前新的美聯(lián)儲主席耶倫傾向于謹(jǐn)慎退出,按照每月100億美元削債速度,8個月就能完全退出,這是市場中性看法,如果預(yù)期美元牛市,那么美聯(lián)儲應(yīng)超預(yù)期削債,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也應(yīng)超預(yù)期改善。
          “新興市場看上去仍比較弱”,陳興動稱,“包括巴西等原材料出口國已遭遇出口下滑,而一旦其貿(mào)易逆差擴(kuò)大導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目逆差嚴(yán)重,該國貨幣也可能率先遭遇狙擊。”

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