繼阿里巴巴攜手天弘基金推出“余額寶”之后，百度、騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)公司先后涉足基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，擁有第三方基金銷(xiāo)售牌照的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)也不甘落后，各種基于貨幣基金的“類(lèi)余額寶”產(chǎn)品層出不窮。而臨近年末，又一批基金開(kāi)始密集“觸網(wǎng)”。
業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，在被各種“高收益”產(chǎn)品吸引的同時(shí)，投資者更應(yīng)該理解這些產(chǎn)品的本質(zhì)特征，并且關(guān)注其可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。
“余額寶”體量巨大 風(fēng)險(xiǎn)積聚
陸續(xù)“觸網(wǎng)”以來(lái)，各家基金公司的運(yùn)作情況也開(kāi)始出現(xiàn)分化。
目前余額寶僅對(duì)接天弘增利寶一只貨幣基金，目前規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1000億元，并且這一數(shù)據(jù)仍在增長(zhǎng)中，但作為貨幣基金其收益并不靠前。自2013年5月底上市，該產(chǎn)品的七日年化收益率從2-3%一路攀升至7月初的最高值6.3%，隨后則日趨回落到4-5%左右徘徊，網(wǎng)上一度充斥著“余額寶收益越來(lái)越低”“余額寶收益越來(lái)越?jīng)]有競(jìng)爭(zhēng)力”的抱怨。
盡管體量巨大，但業(yè)內(nèi)曾一度傳言，天弘將一年95%的管理費(fèi)作為尾隨傭金給了支付寶，天弘“只賺口碑不賺錢(qián)”的說(shuō)法在業(yè)內(nèi)瘋傳。對(duì)此，天弘基金曾對(duì)媒體表示，此說(shuō)法不實(shí)，天弘和支付寶的合作模式不是按量收費(fèi)，付給支付寶的有支付服務(wù)費(fèi)和類(lèi)似于廣告營(yíng)銷(xiāo)的費(fèi)用。業(yè)內(nèi)人士表示，天弘基金在“余額寶”上究竟能得到多少收益還有待觀察。
方正證券指出，該產(chǎn)品流動(dòng)性管理壓力會(huì)隨之加重，由于缺乏銀行體系對(duì)資本充足率和準(zhǔn)備金的監(jiān)管要求，面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)要更大，且缺乏相關(guān)的擔(dān)保人，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，只能通過(guò)降價(jià)或清盤(pán)來(lái)處理。另外，貨幣基金的收益率是否對(duì)客戶(hù)有吸引力決定了產(chǎn)品的成敗。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，貨幣市場(chǎng)波動(dòng)加劇，貨幣基金盈利的確定性會(huì)有所削弱，甚至不排除出現(xiàn)虧損的情況。
方正證券分析師龍蒙蒙同時(shí)指出，余額寶戶(hù)均余額不足3000元，因而新增客戶(hù)的邊際成本極低，交易群體擴(kuò)張迅速，余額寶利用“長(zhǎng)尾效應(yīng)”可有效開(kāi)發(fā)這一潛在客戶(hù)群體，達(dá)到聚沙成塔的效果。但大額資金則偏向?qū)①Y金存放至擁有政府隱性擔(dān)保，且信用信譽(yù)較高的銀行等物理中介。未來(lái)如何吸引大額資金將成為擺在余額寶面前的發(fā)展難題。此外，目前余額寶僅對(duì)接天弘增利寶一只貨幣基金，理財(cái)業(yè)務(wù)較為單一，且缺乏在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、評(píng)價(jià)、選擇和資產(chǎn)配置方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，而銀行具有牌照和產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)業(yè)務(wù)也多樣化，相比而言，余額寶沒(méi)有顯著的優(yōu)勢(shì)。
而11月初上線(xiàn)淘寶理財(cái)頻道的第一批17家基金的淘寶店，上線(xiàn)一個(gè)多月以來(lái)整體成交清淡，這無(wú)疑也給投入巨大熱情的基金公司澆了盆冷水。
淘寶方面有關(guān)人士透露，17家基金公司的淘寶店第一個(gè)月的銷(xiāo)售額僅為4.3億元，其中上百只產(chǎn)品的銷(xiāo)售額加起來(lái)還不到1億元，平均每只的銷(xiāo)售額不足百萬(wàn)。甚至有些產(chǎn)品是零成交，有些更是被悄悄撤下。統(tǒng)計(jì)顯示，首批上線(xiàn)的基金公司中，總銷(xiāo)量超過(guò)千萬(wàn)的僅有四家，為易方達(dá)基金、國(guó)泰基金、銀河基金和廣發(fā)基金。
民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友指出，互聯(lián)網(wǎng)金融必須保證儲(chǔ)戶(hù)的資金穩(wěn)定、安全，同時(shí)需要投資項(xiàng)目、保證持續(xù)的收益，因此隱含著操作風(fēng)險(xiǎn)。他建議，企業(yè)不要盲目扎堆進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)波動(dòng)大，操作不好會(huì)影響企業(yè)自身主業(yè)的發(fā)展。儲(chǔ)戶(hù)要選擇那些有實(shí)力，且具備良好的人才儲(chǔ)備、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、產(chǎn)品管理能力的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。
年末密集發(fā)行 “高收益”營(yíng)銷(xiāo)比拼
盡管?chē)@余額寶的爭(zhēng)議不絕于耳，且基金淘寶店的銷(xiāo)售遠(yuǎn)不如預(yù)期，但是這絲毫沒(méi)有削弱各家機(jī)構(gòu)大舉進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品的熱情，又一輪“高收益”大戰(zhàn)來(lái)襲。
本周，“百度金融中心——理財(cái)”平臺(tái)發(fā)布消息稱(chēng)，攜手嘉實(shí)基金首創(chuàng)“團(tuán)購(gòu)金融”模式，將鎖定年末銀行1月期協(xié)議存款，而理財(cái)門(mén)檻僅為1元起。盡管在官方表述中，百度對(duì)于新產(chǎn)品的預(yù)期收益率只字未提，但在公司發(fā)布會(huì)的邀請(qǐng)函上卻清晰地突出“團(tuán)結(jié)就有8%(起)”，而百度相關(guān)人員已通過(guò)微信“朋友圈”等方式散發(fā)購(gòu)買(mǎi)的邀請(qǐng)碼，并暗示這款產(chǎn)品預(yù)期收益率可能會(huì)超過(guò)8%。在后續(xù)理財(cái)產(chǎn)品上，據(jù)百度相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“百發(fā)”之后還會(huì)出現(xiàn)各種不同期限的類(lèi)似理財(cái)產(chǎn)品，例如60天、14天、7天等，而且每種期限的產(chǎn)品系統(tǒng)后端可能會(huì)對(duì)接多只。
另有消息稱(chēng)，新浪將攜手三家基金公司合作推出的理財(cái)產(chǎn)品年化收益率更是可高達(dá)10%。
面對(duì)收益節(jié)節(jié)攀高的互聯(lián)網(wǎng)基金，業(yè)內(nèi)人士指出，雖然目前正值資金價(jià)格高企的年末，貨幣基金仍然難以達(dá)到10%的高收益，這也意味著多出的幾個(gè)點(diǎn)收益是借由補(bǔ)貼的方式完成。
除了百度“百發(fā)”宣布發(fā)售，還有諾安、國(guó)泰等基金公司聯(lián)合增財(cái)網(wǎng)、眾祿及騰訊發(fā)行互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品。從產(chǎn)品看，諾安發(fā)行的屬于貨幣基金，而眾祿發(fā)行的則為定制的混合型基金。
另外，上投摩根基金淘寶旗艦店也在本周正式上線(xiàn)。除了具有強(qiáng)制分紅特色的上投摩根分紅添利債基外，其余4只產(chǎn)品均為普通股票型基金，且今年前11個(gè)月收益率介于36.83%至50.80%之間。比起銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，上投摩根基金顯然更加關(guān)注利用淘寶店這一特殊平臺(tái)開(kāi)展投資者教育。作為店鋪的最大亮點(diǎn)，“基金大學(xué)堂”從“認(rèn)購(gòu)”“申購(gòu)”“定期定額”等基金投資ABC入手，采用問(wèn)答方式為網(wǎng)絡(luò)基民解疑釋惑。
市場(chǎng)人士指出，從目前各家公司通過(guò)補(bǔ)貼高收益率的營(yíng)銷(xiāo)方式來(lái)擴(kuò)大互聯(lián)網(wǎng)流量來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)大佬們希望短時(shí)間內(nèi)可以把流量轉(zhuǎn)化為新增客戶(hù)，擴(kuò)大品牌效應(yīng)，積累先發(fā)優(yōu)勢(shì)也許才是真正目的。“大浪淘沙始見(jiàn)金”，看似沸騰的互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的泡沫已經(jīng)漸行漸近，產(chǎn)品的同質(zhì)化、收益的虛高以及投資者的盲從，都給這個(gè)市場(chǎng)敲響了警鐘。
“補(bǔ)貼”掩蓋風(fēng)險(xiǎn) 假日理財(cái)需謹(jǐn)慎
隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，資金面維持偏緊格局的市場(chǎng)形勢(shì)下，貨幣基金的收益率預(yù)期仍將維持在較高水平，成為即將臨近的元旦、春節(jié)等假日理財(cái)不錯(cuò)的投資工具。
鑫元貨幣基金擬任基金經(jīng)理張明凱表示，受宏觀貨幣環(huán)境持續(xù)緊平衡以及利率市場(chǎng)化背景下無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率高企影響，明年股債市不確定性都比較大，但貨幣基金仍有望繼續(xù)維持較高收益。張明凱認(rèn)為，由于央行維持緊平衡的思路短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)變，利率市場(chǎng)進(jìn)程帶來(lái)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提升，明年股債市維持弱勢(shì)的可能性依然很大。而這對(duì)于以主投短久期債券、回購(gòu)以及協(xié)議存款為主的貨幣基金來(lái)說(shuō)，是較為有利的環(huán)境。另外，國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，在目前階段體現(xiàn)出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升的過(guò)程，這對(duì)于股債市的估值都有影響。從長(zhǎng)期看，貨幣基金收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率呈正相關(guān)關(guān)系，且極具接近性，未來(lái)貨幣基金收益率仍有望維持高位。
不過(guò)，目前一些標(biāo)榜高收益的互聯(lián)網(wǎng)基金理財(cái)產(chǎn)品多是采用“補(bǔ)貼”的方式，掩蓋了貨幣基金并非毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的事實(shí)。
除了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)人士指出，貨幣基金目前的高收益也并非常態(tài)。6月以來(lái)，隨著市場(chǎng)資金面的持續(xù)緊張，貨幣市場(chǎng)利率不斷高企，貨幣基金收益率也水漲船高。而臨近年末，在年末效應(yīng)的進(jìn)一步催化下，貨幣基金平均收益率逼近歷史高位，而一旦回歸到3%左右的常態(tài)水平，補(bǔ)貼高收益模式或難以為繼。
僅從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，2008年金融風(fēng)暴時(shí)，美國(guó)就有不少貨幣基金出現(xiàn)虧損。而在國(guó)內(nèi)，貨幣基金虧損的極端案例亦曾出現(xiàn)。2006年6月8日，彼時(shí)的泰達(dá)荷銀旗下貨幣基金當(dāng)日萬(wàn)份收益為-0.2566元，成為國(guó)內(nèi)首只當(dāng)日收益出現(xiàn)負(fù)值的貨幣基金；同年6月9日，易方達(dá)貨幣基金也出現(xiàn)虧損，萬(wàn)份收益為-0.0409元。