年末階段資金面持續(xù)偏緊，國債回購利率居高不下，股市資金也是連續(xù)8周凈流出，在這種情況下，增量資金的補(bǔ)充和市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性都很小，金融保險(xiǎn)等權(quán)重股的走強(qiáng)缺乏可持續(xù)性。
資金總體規(guī)模比較大，但是融資成本逐漸上升。近期央行公布11月份金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，當(dāng)月人民幣貸款增加6246億元，同比增長14.2%，與上月末持平。社會(huì)融資規(guī)模為1.23萬億元，比去年同期多1053億元，增速降低。11月份，銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為4.12%，分別比上個(gè)月和去年同期高0.29個(gè)百分點(diǎn)和1.55個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為4.12%，分別比上個(gè)月和去年同期高0.26個(gè)百分點(diǎn)和1.57個(gè)百分點(diǎn)。
從經(jīng)濟(jì)增速來看，經(jīng)濟(jì)向上整體趨勢(shì)未改。11月份工業(yè)增加值同比增10%，雖然比上個(gè)月略有下降，但相對(duì)去年以來的數(shù)據(jù)，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月保持較高水平。
近期大盤指數(shù)的五連陰，與保險(xiǎn)等權(quán)重股的下跌有較大關(guān)系。但是，無論從歷史縱向看，還是從全球橫向看，A股市場的金融保險(xiǎn)等權(quán)重股的估值都處于低位水平。未來利率市場化后市場普遍預(yù)期對(duì)現(xiàn)有銀行股不利，但是，從美國等國家的利率市場化歷程來看，是傳統(tǒng)大銀行與新型銀行共享繁榮，共同發(fā)展。尤其是我國保險(xiǎn)行業(yè)，保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度等指標(biāo)仍有巨大上升空間，保險(xiǎn)資金的應(yīng)用，在未來還有許多制度改革紅利。所以，保險(xiǎn)等權(quán)重股下跌空間有限，短期僅僅是受到市場資金壓力影響而已。
近期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在京開幕，定調(diào)2014年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，確定未來一系列的經(jīng)濟(jì)改革方向。市場普遍預(yù)期GDP增速目標(biāo)會(huì)下調(diào)，因此會(huì)議結(jié)束后，無論結(jié)果如何，對(duì)市場偏空影響反而會(huì)減小。未來改革紅利的預(yù)期，會(huì)使得境內(nèi)外機(jī)構(gòu)普遍看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。在年末的任何一次大幅下跌，都可能會(huì)引發(fā)長線資金的介入。
因此，從指數(shù)角度看，年底大盤大幅下跌及大幅上漲的可能性較小。在目前階段，由于量能不能有效釋放，若市場沒有利好消息做進(jìn)一步的支持，大盤沖高后需要整固，以修復(fù)高企的技術(shù)指標(biāo)。如果投資者操作節(jié)奏不到位的話，過度殺跌不可取，過度追高風(fēng)險(xiǎn)也大。中長線操作策略宜逢低吸納。
近期市場關(guān)注兩個(gè)方向：國企改革與產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)。
隨著改革的深入，國企將面臨隱蔽資產(chǎn)顯性化、要素重估、收益權(quán)激勵(lì)、利潤釋放等多個(gè)階段的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于證券市場而言，地區(qū)國資改革、資源價(jià)格分配即水、電、氣改革，將是較為明顯的熱點(diǎn)。
隨著南方大面積霧霾天氣的出現(xiàn)，大氣治理相關(guān)的環(huán)保板塊仍是市場焦點(diǎn)。未來我國仍將推動(dòng)新型消費(fèi)熱點(diǎn)，通訊導(dǎo)航概念始終貫穿2014年市場預(yù)期中。