市場普遍預期，美聯(lián)儲可能在明年1月或者3月開始縮減購債規(guī)模，而在此之前，美聯(lián)儲仍將保持寬松政策，而歐洲央行仍有降息風險。受此影響，美元指數(shù)目前繼續(xù)處于盤整的走勢節(jié)奏中。
美元大方向仍然上看
今年交易員和分析師就美聯(lián)儲何時縮減購債的問題沒少費思慮。據(jù)預測，美聯(lián)儲將會在未來三次會議中的某一次開始縮減購債規(guī)模，具體在哪一次開始則取決于數(shù)據(jù)，但明年1月或者3月開始的可能性更大。雖然美國的經(jīng)濟表現(xiàn)可能會令美聯(lián)儲較快的縮減購債規(guī)模，但是美國的財政政策有可能令開始縮減購債規(guī)模的時間延后。
當美聯(lián)儲開始縮減購債規(guī)模后，對前瞻性指引的修正可能會令市場對美聯(lián)儲的政策反應更加溫和。修正性的前瞻性指引應該可以更加準確地預測美聯(lián)儲的貨幣政策，也可以有效降低市場利率的波動。這對高級債券、高收益率的國債投資和新興國家債券都有好處。
美聯(lián)儲正考慮將其前瞻性指引做少許修正，這些修正包括重新制定通脹目標和降低失業(yè)率門檻。如果美聯(lián)儲可以更好地傳達前瞻性指引，隨著美國經(jīng)濟的向好，美國的利率波動將會降低，國債收益率也會逐步回升。隨著美聯(lián)儲將迎來百年歷史上的首位女主席，預計2014年美聯(lián)儲強調(diào)的重點將是讓低利率持續(xù)更久。在參議院金融委員會的聽證會上，耶倫竭力為美聯(lián)儲刺激經(jīng)濟增長的激進措施辯護，她強調(diào)提振就業(yè)市場至關重要。即將卸任的現(xiàn)任主席伯南克上周也發(fā)表了相同看法，他表示要邁向未來政策正常化的方法，就是通過大舉提供貨幣刺激。預計，美聯(lián)儲將把政策行動的失業(yè)率門檻由6.5%調(diào)降到6%。目前美國失業(yè)率仍有7.3%，但較危機期間9%以上的高位已有明顯的下滑。這暗示明年風險資產(chǎn)仍將延續(xù)現(xiàn)有的風光，而固定收益市場則前途黯淡。
美元指數(shù)繼續(xù)處于盤整的走勢節(jié)奏中。日線圖上看，價格在升破大級別下降趨勢線之后未能加速上沖，調(diào)整時間已接近三周。4小時圖均線系統(tǒng)被反復穿越，目前下方的重要支撐在道氏低點80.35，只要不跌破此位置，后市仍有延續(xù)漲勢的希望。短線繼續(xù)以震蕩思路看待美元指數(shù)，大方向仍然上看。
歐洲央行或“更加寬松”
面對經(jīng)濟疲軟和通脹低企的情況，近期歐洲央行官員頻繁講話暗示央行可能采取進一步行動。本周初多位歐洲央行官員重申央行維持利率在低位的決心。
歐洲央行在最近的一次利率決議中將主要再融資利率從0.50%下調(diào)25個基點至0.25%的歷史低位。從那以后，央行官員似乎覺得還不夠，多次重申如有必要，將采取更多的寬松措施。立場更激進的官員甚至拋出了負利率的驚人觀點，這凸顯了他們對歐洲目前經(jīng)濟狀況的擔憂。由于歐洲央行官員糾結于較低的通脹和遲緩的經(jīng)濟復蘇，大規(guī)模購買債券被頻繁提出。盡管人們已經(jīng)準備好就該話題進行討論，但歐洲央行因政治和實際原因可能不會采取此步驟，不過歐洲央行幾位高官正談論資產(chǎn)購買計劃已是不爭的事實。數(shù)年來，歐洲央行官員很少有談及QE的言論，盡管其他央行采取了這一步驟。QE尤其遭到了德國的質(zhì)疑，許多德國人將此視為可能會引發(fā)通脹的因素，并過度獎勵那些負債累累的政府，這些政府未能采取必要措施提振本國經(jīng)濟。目前討論QE的催化劑是歐元區(qū)10月通脹率降至0.7%，遠低于歐洲央行的接近2%的目標。這引發(fā)了人們對該受困于債務危機和疲軟經(jīng)濟數(shù)年的地區(qū)的擔憂。歐洲央行行長德拉基幾乎不公開談論可能實施QE，除了“如有需要，我們可以激活許多貨幣政策工具”這樣的言論。德拉基曾經(jīng)聲稱，歐洲央行可以下調(diào)基準利率。不過在央行降息25個基點后，幾乎沒有空間再次進行這樣的操作。
下周四晚間，歐洲央行將公布新一期利率決議，并召開新聞發(fā)布會。預計此次會議不會繼續(xù)調(diào)整利率，德拉基的講話內(nèi)容才是我們需要關注的重點。
澳元反彈仍顯乏力
澳大利亞統(tǒng)計局周中公布的數(shù)據(jù)顯示，因礦業(yè)及制造業(yè)支出增長，澳大利亞第三季度企業(yè)投資意外攀升，打壓了外界對澳聯(lián)儲降息的預期。此外，澳大利亞第三季度新資本支出年率下降0.7%，降幅遠低于上月的4.5%。澳大利亞統(tǒng)計局預計，2013/14年度資本支出為1668億澳元，此前預估為1592億澳元。澳大利亞資本支出報告對澳大利亞近期前景非常關鍵，市場希望從中解讀礦業(yè)榮景降溫的速度有多快，以及其他產(chǎn)業(yè)是否在填補這個缺口。澳聯(lián)儲副主席洛威本周表示，預計澳元匯率最終會下降，并重申澳聯(lián)儲不排除直接進行干預的可能。盡管澳大利亞的貨幣政策不像其他主要經(jīng)濟體那樣旨在刺激經(jīng)濟，但澳聯(lián)儲也一直在盡力通過言論打壓澳元。澳聯(lián)儲月初時連續(xù)第三個月維持現(xiàn)金利率在紀錄低點的2.5%不變，自2011年底以來已經(jīng)降息了225個基點。
澳聯(lián)儲將于下周二召開本年度最后一次會議，市場預期澳聯(lián)儲幾乎肯定會按兵不動。澳聯(lián)儲上周公布的11月5日會議紀要顯示，越來越多的跡象顯示，之前的幾次降息正在發(fā)揮刺激經(jīng)濟的作用，但不能排除必要情況下還會進一步放寬政策的可能性。紀要再度警告，澳元仍然處在令人不安的高位，要促使經(jīng)濟全面復蘇需要澳元的進一步貶值。加上美國本周后半段逢感恩節(jié)休市，匯市相對清淡，澳元此波能反彈多高實在是個問題。澳元年內(nèi)已累計下跌13%，在16個主要幣種中表現(xiàn)僅好于南非蘭特及日元。大宗商品價格下跌及礦業(yè)投資衰退是澳元承壓的主要原因。