“越發(fā)越虧，越虧越贖，越贖越虧。”原本標(biāo)榜“低風(fēng)險(xiǎn)”“零虧損”的固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品——債券型基金正在陷入“怪圈”。
近半年來(lái)-3%的平均收益令投資者“用腳投票”大舉贖回，但基金公司卻依然樂(lè)此不疲發(fā)行新債基，唱多債市。業(yè)內(nèi)人士分析，債基一路連跌背后的原因多面，短期內(nèi)難以擺脫“熊市”格局。
債券基金收益集體“沉淪”
“年中買(mǎi)了中海可轉(zhuǎn)債基金，這半年縮水了將近5%。”上海白領(lǐng)丁小姐給記者曬出她的投資收益時(shí)難掩失望，“當(dāng)初銀行賣(mài)債券基金都號(hào)稱(chēng)不會(huì)虧。”但是市場(chǎng)卻給了她最直觀的“投資者教育”：原來(lái)債券基金也會(huì)大跌。
更令許多投資者“受傷”的是今年5月成立的浦銀安盛旗下6個(gè)月定期開(kāi)放債券基金，此前一直處于封閉期，而在11月18日開(kāi)放贖回的第二天，其單日跌幅就高達(dá)2.47%，單位凈值更是跌到1元以下。有市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，該基金成立之初54億元的份額恐怕已被贖回殆盡，只剩“零頭”。
一位業(yè)內(nèi)基金分析師坦言，其實(shí)銀行系基金的首募份額都有很高的水分，其中又以銀行系“老大”工銀瑞信基金為代表。“浦銀這只基金的打開(kāi)時(shí)點(diǎn)剛好踩著債市低點(diǎn)，如果真遭遇如此大比例贖回也不足為奇。”
從市場(chǎng)整體來(lái)看，今年下半年以來(lái)，債券型基金普遍收益不佳。同花順數(shù)據(jù)顯示，截止到11月26日，近6個(gè)月來(lái)債券基金平均收益為-3.17%，成為除了被動(dòng)指數(shù)基金之外，表現(xiàn)最差的基金品種。其中華安可轉(zhuǎn)債、博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券、富國(guó)可轉(zhuǎn)債等基金近半年跌幅均在10%以上。
收益一路慘跌誰(shuí)之過(guò)？
盡管債市一片低迷，市場(chǎng)呈現(xiàn)凈贖回態(tài)勢(shì)，但依然有大量基金公司逆市發(fā)行新債基。
“事實(shí)上，今年債基的發(fā)行特別多，64%的新基金是債基。”濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)的債基業(yè)績(jī)表現(xiàn)恰恰說(shuō)明了很多基金公司錯(cuò)誤研判了今年的債市行情。
以中海基金為例，11月新成立的中海惠利純債基金經(jīng)理陸成來(lái)仍然預(yù)計(jì)四季度資金面會(huì)有所改善，并稱(chēng)“種種跡象表明，市場(chǎng)信心已有所好轉(zhuǎn)。”
此外，信誠(chéng)基金11月25日新發(fā)售信誠(chéng)月月定期支付債券基金，其擬任經(jīng)理曾麗瓊也稱(chēng)，“當(dāng)前債券投資價(jià)值突出，四季度是新基金良好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。”
據(jù)王群航觀察，至今還有公司在新發(fā)債基，常見(jiàn)的情況是相關(guān)基金經(jīng)理突然露面，表示看好后市行情。“不排除基金公司為了配合新產(chǎn)品發(fā)行發(fā)布帶有傾向性的報(bào)告，這種為了發(fā)行而唱多的言論有失客觀，極有可能誤導(dǎo)投資者行為。”
數(shù)米基金網(wǎng)研究員王煒也表示，當(dāng)前作為債市低點(diǎn)，此時(shí)入市雖然從長(zhǎng)期來(lái)講邏輯上說(shuō)得通，但是中短期的市場(chǎng)形勢(shì)仍然是不清晰的。在10月以來(lái)貨幣政策的緊平衡和利率市場(chǎng)化推進(jìn)的現(xiàn)實(shí)下，銀行、保險(xiǎn)等配置債券需求降低，此外追逐高收益的信貸資產(chǎn)、信托貸款等“非標(biāo)”資產(chǎn)也分流了大機(jī)構(gòu)資金，紛紛撤離出收益不高的債市。
在王群航看來(lái)，債券基金“不賺錢(qián)”的主要原因首先是前期股市行情下跌連累了相關(guān)的可轉(zhuǎn)債債基、二級(jí)債基凈值；第二是投資人大量贖回逼迫基金經(jīng)理賣(mài)債還清，由于市場(chǎng)上買(mǎi)入量不足，越賣(mài)越跌，越跌越贖，越贖越賣(mài)，如此這般的惡性循環(huán)便出現(xiàn)。此外，股市的近期回暖、貨幣基金收益走高都分流了部分原本投資債市的資金。
近期市場(chǎng)反彈希望渺茫
對(duì)于債券基金未來(lái)的走勢(shì)，多數(shù)機(jī)構(gòu)判斷，市場(chǎng)情緒依然悲觀，年內(nèi)債市難以轉(zhuǎn)好。
國(guó)泰君安債券研究團(tuán)隊(duì)分析師徐寒飛坦言，雖然現(xiàn)階段引導(dǎo)投資者情緒明顯改善的力量在醞釀，但負(fù)面因素繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。
不僅如此，多位券商研究員均向記者表示，期望市場(chǎng)近期產(chǎn)生明顯反彈行情是不切實(shí)際的，諸多利空因素依然在發(fā)揮作用，因此投資者仍需保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
首先，年末資金關(guān)口仍舊面臨挑戰(zhàn)，短期的資金面也許不會(huì)進(jìn)一步惡化，甚至?xí)晕⒒嘏R近年末，資金大戰(zhàn)已提上日程，機(jī)構(gòu)出于謹(jǐn)慎心理，一定會(huì)做好年底的流動(dòng)性工作，這對(duì)債市而言空大于多。
其次，現(xiàn)階段債基面臨贖回壓力，其對(duì)市場(chǎng)的介入力度難以寄予期望，預(yù)計(jì)資金流出債基的局面將在四季度持續(xù)。
再者，當(dāng)前有關(guān)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管的“9號(hào)文”出臺(tái)傳言愈演愈烈，在9號(hào)文公布前，機(jī)構(gòu)可能會(huì)搶搭“非標(biāo)”資產(chǎn)的末班車(chē)，加劇短期對(duì)債市的資金分流。
綜上判斷，近期市場(chǎng)的觀望心態(tài)依然偏重，年底前債市緩跌或橫盤(pán)的概率大于反彈，即使出現(xiàn)反彈，可能也只是轉(zhuǎn)瞬即逝的機(jī)會(huì)。鑒于債市的短期走勢(shì)并不明朗，專(zhuān)家建議投資者還是繞開(kāi)債券基金，轉(zhuǎn)向收益穩(wěn)定的貨幣市場(chǎng)基金。