經(jīng)過連續(xù)三個(gè)交易日的上漲后，大盤的反彈勢頭有所放緩，滬深兩市進(jìn)入震蕩整理格局，以改革紅利為主線的熱點(diǎn)出現(xiàn)明顯輪動(dòng)。分析人士指出，經(jīng)過連續(xù)上漲后，政策紅利被逐步消化，投資者在經(jīng)歷了短暫的“亢奮”后情緒有所平復(fù)，市場熱點(diǎn)由集中式爆發(fā)轉(zhuǎn)為有序輪動(dòng)，熱點(diǎn)的有效切換一定程度上避免了單一熱點(diǎn)被反復(fù)炒作后枯竭。后市，隨著改革具體細(xì)則的落地，對改革紅利的挖掘仍將是市場的核心，后市投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注熱點(diǎn)的甄別和熱點(diǎn)的延伸。
三因素致大盤整固
昨日，滬深兩市維持震蕩整理格局，以金融股和地產(chǎn)股為代表的權(quán)重股反彈勢頭明顯減弱，對大盤的帶動(dòng)作用有限。從盤面熱點(diǎn)看，此前漲幅居前的二胎、上海本地重組概念出現(xiàn)回落。但軍工、濱海新區(qū)、4G等概念則迅速接棒，熱點(diǎn)之間形成有效輪動(dòng)，市場的人氣也得以維系。從量能看，昨日上證綜指的成交額為1048.20億元，維持在千億級別，顯示投資者的情緒較為穩(wěn)定。
分析人士指出，大盤維持震蕩整理格局，主要緣于三重原因。首先，滬綜指連續(xù)三個(gè)交易日的快速反彈，成交量持續(xù)放大，單日成交額最高達(dá)到1432.46億元，刷新11月新高。本輪反彈大幅消耗了做多動(dòng)能，市場本身存在休整的需要；其次，經(jīng)歷了“亢奮期”的連續(xù)快漲之后，市場開始逐步回歸理性。從目前來看，市場逐步將目光集中到理清改革主線，甄別受益?zhèn)�股上。理性的回歸讓市場從“鋪攤子”轉(zhuǎn)為“找金子”。在此背景下，圍繞改革紅利主線的熱點(diǎn)內(nèi)部出現(xiàn)輪動(dòng)行情，大盤短期的向上動(dòng)能有所減弱。最后，以金融股為代表的權(quán)重板塊在經(jīng)過周一的大幅上漲后出現(xiàn)明顯休整，滬綜指2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口壓力明顯，要想順利突破，需要權(quán)重板塊的強(qiáng)勢拉升來配合。藍(lán)籌股反彈勢頭的減弱一定程度上限制了大盤的反彈動(dòng)能。
熱點(diǎn)輪動(dòng) 兩方向布局
目前，由于市場熱點(diǎn)切換的頻率加快，主題投資概念股的上漲模式已經(jīng)由集中式爆發(fā)轉(zhuǎn)為輪動(dòng)。這種模式雖然對大盤的帶動(dòng)作用有所下降，但為主題投資的持續(xù)積蓄了動(dòng)力。分析人士指出，目前，經(jīng)濟(jì)面和資金面的不確定性較大，后市熱點(diǎn)的市場表現(xiàn)可能受到限制。但隨著改革具體細(xì)則的落地，對改革紅利的挖掘仍是市場的核心，投資者可以從熱點(diǎn)的甄別和熱點(diǎn)的延伸兩個(gè)方向來布局。
從主題投資的市場表現(xiàn)來看，本輪圍繞改革紅利投資的第一站是安防和軍工概念，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》的綱領(lǐng)性文件中，國家安全委員會的設(shè)立成為了超出市場預(yù)期的部分，安防概念大幅上漲。但之后隨著《決議》全文的公布，改革政策預(yù)期逐步明朗，上海本地重組、二胎等概念紛紛大幅上漲，改革熱點(diǎn)一時(shí)間百花齊放。不過，昨日二胎、上海本地重組等概念相繼回落，軍工概念仍然引領(lǐng)熱潮。可以看出，圍繞改革紅利主題投資的炒作方式并非一條直線，而是一個(gè)圓環(huán)，題材股實(shí)現(xiàn)了一次有效的輪動(dòng)，這種輪動(dòng)的模式避免了單一的題材概念被反復(fù)炒作而熄火，也為主題投資的持續(xù)性提供了強(qiáng)勁動(dòng)力。
從經(jīng)濟(jì)面看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不確定性可能會限制部分熱點(diǎn)的市場表現(xiàn)。本周四，11月匯豐PMI預(yù)覽值將公布，如能延續(xù)之前升勢，那么短期將對市場構(gòu)成正面支撐；如小幅回調(diào)，預(yù)計(jì)市場可能承壓。從資金面看，央行推出350億元7天期逆回購操作，較上周二的90億元大幅放量，銀行間市場短端資金價(jià)格有所回落，但中長端資金價(jià)格仍舊承壓。從歷史走勢來看，資金利率是滬綜指運(yùn)行的“影子指標(biāo)”，二者呈明顯負(fù)相關(guān)，因此中性偏緊的資金面可能會在一定程度上制約熱點(diǎn)在市場的表現(xiàn)。
分析人士指出，在經(jīng)濟(jì)面和資金面不確定性增加的背景下，后市熱點(diǎn)的市場表現(xiàn)可能受限，但后市市場的核心仍是改革紅利的挖掘，投資者可以從熱點(diǎn)的甄別和熱點(diǎn)的延伸兩個(gè)方向來布局。首先，在熱點(diǎn)的甄別上，投資者要把握主攻新主題，避開炒冷飯。比如上海自貿(mào)區(qū)概念在8、9月份受到了市場的熱捧，兩個(gè)月累計(jì)上漲121.20%，部分個(gè)股不斷刷新歷史新高，顯然市場對于該概念的炒作已經(jīng)比較充分，目前，上海自貿(mào)區(qū)的政策已經(jīng)落地，短期如果沒有超預(yù)期的政策出臺，上海自貿(mào)區(qū)概念股的反彈動(dòng)能并不大。與之相比，軍工、安防等概念前期漲幅相對較小，短期仍有表現(xiàn)機(jī)會。其次，在熱點(diǎn)的延伸上，目前，市場對于改革政策的挖掘并不深入，未來隨著具體的改革政策的細(xì)化，投資者可以密切關(guān)注熱點(diǎn)的橫向擴(kuò)散，如安防、網(wǎng)絡(luò)安全概念股持續(xù)上漲后，可能傳導(dǎo)到對電子元器件行業(yè)，進(jìn)而對通信板塊形成帶動(dòng)；如果政策面有超預(yù)期政策，濱海新區(qū)概念持續(xù)發(fā)酵，可能再次帶動(dòng)部分港口股和物流股。