業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年或有高達(dá)萬(wàn)億的不良資產(chǎn)從銀行剝離，不良資產(chǎn)處置將迎來(lái)新的“洪峰”。
在不良資產(chǎn)包的接手者中，除了四大資產(chǎn)管理公司之外，PE、信托、第三方機(jī)構(gòu)也參與其中，也不乏律師、跨國(guó)公司和民企老板“火中取栗”。為了盈利、避稅甚至達(dá)到消除法律追溯隱患的目的，這些“民間”接手者從拍賣行、產(chǎn)權(quán)交易中心等渠道，用極低的價(jià)格買進(jìn)經(jīng)過(guò)銀行、資產(chǎn)管理公司等層層追討而沒(méi)法要回的壞賬，繼續(xù)追討。盡管“討債”之路異常艱辛，但這些人很多時(shí)候能大賺一筆。
火中取栗“淘金”棘手不良資產(chǎn)
“現(xiàn)在正在經(jīng)歷的是第二波不良資產(chǎn)處置高峰——銀行、信托公司有大批不良資產(chǎn)向資產(chǎn)管理公司出售。第一波高峰是2003年開(kāi)始的幾大國(guó)有銀行改制上市。”老呂（化名）介紹。老呂從2006年開(kāi)始與幾名合伙人出資約3100萬(wàn)元拍得信達(dá)資產(chǎn)管理公司原來(lái)價(jià)值9.3億元的不良資產(chǎn)包。
“看上去很便宜，購(gòu)買價(jià)不到資產(chǎn)價(jià)值的3.5%，但處置起來(lái)無(wú)比棘手。”老呂感嘆道。在這宗3100萬(wàn)元的不良資產(chǎn)包中，有197筆債權(quán)。其中兩筆最大的，一筆是1293萬(wàn)元，另一筆1580萬(wàn)元。正是這兩筆不良資產(chǎn)的處置、追溯，前后耗時(shí)達(dá)5年，至今無(wú)果。
老呂接手的不良資產(chǎn)包來(lái)自某大型國(guó)有銀行。其中，1580萬(wàn)元的不良資產(chǎn)與一家大型房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商有關(guān)。“按理說(shuō)，不良資產(chǎn)和大型企業(yè)有關(guān)，應(yīng)該好處置。因?yàn)檫@些大企業(yè)資金實(shí)力雄厚，又不會(huì)破產(chǎn)倒閉。但實(shí)際上，債務(wù)人品牌越知名、規(guī)模越大，越難從他們那里要到錢。”這么多年的不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗(yàn)，讓老呂深有感觸。
這筆1580萬(wàn)元的不良資產(chǎn)形成于15年前，并在1999年就被法院判決為由上海某城市開(kāi)發(fā)有限公司對(duì)201萬(wàn)美元承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。但1999年的法院判決并沒(méi)有執(zhí)行到位。執(zhí)行未果之后，該大型國(guó)有銀行才將這筆債權(quán)作為不良資產(chǎn)打包出售給信達(dá)。2006年，這筆不良資產(chǎn)又被信達(dá)公開(kāi)拍賣。后來(lái)，老呂所在公司花了3100萬(wàn)元拍得了包括這筆不良資產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)包。
繼銀行、信達(dá)之后，老呂也走上了對(duì)這筆不良資產(chǎn)的追債之路。而且，老呂還發(fā)現(xiàn)開(kāi)發(fā)公司包括大型房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商在內(nèi)的兩股東有抽逃注冊(cè)資金的嫌疑。如果股東涉嫌抽逃資金，可以追加股東承擔(dān)連帶清償責(zé)任，甚至可以追訴股東所涉嫌的刑事責(zé)任。對(duì)此發(fā)現(xiàn)，老呂很感振奮——讓開(kāi)發(fā)公司清償當(dāng)年債務(wù)是很有可能的。2006年10月，法院判決開(kāi)發(fā)公司的兩股東因抽逃注冊(cè)資本，分別對(duì)1050萬(wàn)元和538萬(wàn)元兩筆債務(wù)承擔(dān)清償責(zé)任。
正當(dāng)老呂認(rèn)為勝券在握的時(shí)候，意外發(fā)生了。2011年1月，法院執(zhí)行庭擬凍結(jié)相關(guān)賬號(hào)、劃扣1050萬(wàn)元。在辦理手續(xù)的過(guò)程中，就在劃扣資金前幾個(gè)小時(shí)，該公司將該款項(xiàng)從銀行賬戶上轉(zhuǎn)走。當(dāng)執(zhí)行法院向更高一級(jí)法院匯報(bào)，準(zhǔn)備處理時(shí)，該省高院執(zhí)行局對(duì)執(zhí)行案作出了“暫緩執(zhí)行”的通知。至今該大型房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商仍未付。
各懷心思
跨國(guó)公司民營(yíng)老板積極購(gòu)買
除了上述被上級(jí)法院“暫緩執(zhí)行”的不良資產(chǎn)，資產(chǎn)包里的那筆1293萬(wàn)元的不良資產(chǎn)，實(shí)際上已經(jīng)不存在。“就是債權(quán)已經(jīng)滅失。根本不存在這樣一筆不良資產(chǎn)，但仍被銀行打包出售了。”老呂介紹。
在幾大國(guó)有銀行改制上市的過(guò)程中，剝離出幾萬(wàn)億元的不良資產(chǎn)。并通過(guò)財(cái)政、央行再貸款、發(fā)行金融債券等方式對(duì)這些銀行進(jìn)行巨額注資。在這個(gè)過(guò)程中，不排除個(gè)別銀行塞進(jìn)虛假的、甚至根本不存在的“不良貸款”，來(lái)獲取財(cái)政資金，借機(jī)轉(zhuǎn)嫁經(jīng)營(yíng)性損失，甚至通過(guò)剝離來(lái)掩蓋違規(guī)經(jīng)營(yíng)或違法案件的可能。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，參與購(gòu)買不良資產(chǎn)的，很大一部分是與欠款人有密切關(guān)系的投資人。例如某民營(yíng)企業(yè)A欠銀行幾千萬(wàn)元貸款沒(méi)法償還，這部分債權(quán)被銀行作為不良資產(chǎn)打包處置后，該企業(yè)可以用幾百萬(wàn)元就把這部分不良資產(chǎn)買下。這樣不僅可以消掉自己的欠債，而且還可以追溯其他債權(quán)，賺上一筆。
“其實(shí)最關(guān)鍵的是，A可能在經(jīng)營(yíng)中有一些違規(guī)甚至違法的行為。買下自己的債務(wù)后也就不再可能被后來(lái)的債權(quán)人追溯曾經(jīng)的違規(guī)行為，免了后患。”老呂介紹。
法律界人士透露，跨國(guó)公司也是競(jìng)購(gòu)不良資產(chǎn)的重要參與者。2006年之前參與國(guó)內(nèi)銀行不良資產(chǎn)處置的跨國(guó)公司、外資投行大多獲利豐厚。外資機(jī)構(gòu)那時(shí)的操作手法非常簡(jiǎn)單，低買高賣賺取差價(jià)，獲利可達(dá)40%以上。
而現(xiàn)在的外資機(jī)構(gòu)、跨國(guó)公司購(gòu)買不良資產(chǎn)包的一個(gè)重要原因是為了避稅。例如跨國(guó)公司B當(dāng)年的利潤(rùn)有1億元人民幣。該公司花一兩千萬(wàn)元購(gòu)入不良資產(chǎn)包，然后經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所評(píng)估后該資產(chǎn)包的市價(jià)1億元。那么該公司當(dāng)年1億元的利潤(rùn)就可以少繳稅甚至不交稅。
一位國(guó)際知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所的中國(guó)合伙人介紹，國(guó)內(nèi)的不良資產(chǎn)處理生意雖然難做，但仍有可為，特別是這個(gè)市場(chǎng)潛力很大，是外資投行及會(huì)計(jì)師事務(wù)所的必爭(zhēng)之地。
短期難見(jiàn)頂
銀行不斷加大核銷力度
“從銀行剝離不良資產(chǎn)到最后經(jīng)過(guò)資產(chǎn)管理公司、產(chǎn)交所拍賣，流轉(zhuǎn)到我們手里，大概需要兩年的時(shí)間。”老呂介紹。由此可見(jiàn)，銀行不良資產(chǎn)處置的洪峰即將來(lái)臨。
從16家上市銀行的三季報(bào)看，這些銀行的不良貸款余額合計(jì)將近4600億元，比2013年二季度增加超過(guò)180億元，比年初增加約570億元。業(yè)內(nèi)人士稱，三季度銀行看起來(lái)非常穩(wěn)定的不良率，其實(shí)是進(jìn)行了大規(guī)模的核銷和轉(zhuǎn)讓才得以實(shí)現(xiàn)的。
華泰證券研究報(bào)告認(rèn)為，銀行業(yè)不良資產(chǎn)余額將繼續(xù)反彈，不良率短期難見(jiàn)頂，這將提升信用成本，拖累行業(yè)業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)2013年末銀行業(yè)的不良貸款率大約為1%左右，較2012年末提升5BP左右。按照歷史數(shù)據(jù)推算，如果100%計(jì)提撥備，則對(duì)銀行業(yè)凈利潤(rùn)增速的負(fù)面影響在1.5%-2%。業(yè)內(nèi)人士稱銀行不良貸款余額增加是宏觀經(jīng)濟(jì)的反映，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量恢復(fù)還需要一段時(shí)間，不排除不良貸款率繼續(xù)增加的可能，未來(lái)幾年或甚至可能會(huì)有高達(dá)萬(wàn)億的不良資產(chǎn)從銀行剝離。
今年以來(lái)銀行不斷加大不良貸款核銷和出售力度。據(jù)東方證券測(cè)算，今年上半年的核銷規(guī)模已經(jīng)達(dá)到前期高點(diǎn)2008年的74%；從少數(shù)幾家披露數(shù)據(jù)的銀行情況來(lái)看，三季度核銷幾乎達(dá)到上半年的規(guī)模。出售不良貸款的規(guī)模更是大幅增加。
各家銀行除了向四大資產(chǎn)管理公司招標(biāo)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)外，還通過(guò)一些金融資產(chǎn)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓等方式，處置不良資產(chǎn)。如9月份以來(lái)，農(nóng)行通過(guò)北京金融資產(chǎn)交易所等機(jī)構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)或者抵債資產(chǎn)。據(jù)公開(kāi)資料顯示，涉及債權(quán)超過(guò)100戶，總金額近200億元。此前，工行、建行等也通過(guò)公開(kāi)掛牌的方式，大規(guī)模轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)。
不良資產(chǎn)處置行業(yè)的人士認(rèn)為，這次銀行不良資產(chǎn)處置可能和上世紀(jì)末有所區(qū)別。僅從賬面上看，目前的一些不良資產(chǎn)抵押物充足，而且各級(jí)審貸手續(xù)完備，資產(chǎn)包中出現(xiàn)債權(quán)已經(jīng)滅失的情況會(huì)比較少。因此，目前銀行不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓的價(jià)格遠(yuǎn)高于上一次。今年6月，浙江民泰銀行在浙江產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓3.12億元的不良資產(chǎn)包，最終以1.5億元的高價(jià)售出。盡管如此，不良資產(chǎn)處置仍是獲利豐厚的行業(yè)。
在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域摸爬滾打了近10年的老呂，雖然不再敢對(duì)不良資產(chǎn)包貿(mào)然出手，但同樣認(rèn)為行業(yè)機(jī)會(huì)很大。“那么大的業(yè)務(wù)量夠我一輩子做了。”老呂笑道。他期待著法律環(huán)境的改善能從根本上讓他接手的資產(chǎn)包更好處置。