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    本周初，非美貨幣紛紛呈現(xiàn)出高位連續(xù)回調(diào)的走勢(shì)，主要幣種下行幅度超過(guò)百點(diǎn)。不過(guò)，美國(guó)股市卻依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁，再次接近9月創(chuàng)下的歷史新高，匯市與股市之間走勢(shì)的差異可能暗示，非美貨幣回調(diào)主要是源于獲利回吐壓力，而不是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒降低導(dǎo)致。
　　顯然，目前左右金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒最為關(guān)鍵的因素還是未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的走向。疲弱的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策的預(yù)期消失殆盡，而美國(guó)政府關(guān)門(mén)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)信心受創(chuàng)的后續(xù)發(fā)酵預(yù)期更是導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)寬流動(dòng)性維持的期待加碼，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒抬升明顯，VIX指數(shù)降至歷史低點(diǎn)附近就是很好的佐證。
　　而從本周已公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了近期疲弱的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，9月零售月率下滑0.1%，低于前值增長(zhǎng)0.2%；10月消費(fèi)者信心指標(biāo)更是從前值的79.7下滑至7個(gè)月的低點(diǎn)71.2；生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率同樣大幅下降至0.3%，遠(yuǎn)低于前值的1.4%。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)延遲退出寬松政策的預(yù)期將近一步加強(qiáng)，這將有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的再次釋放。
　　不過(guò)，相信經(jīng)過(guò)市場(chǎng)思路的頻繁轉(zhuǎn)化、非美貨幣大幅上行后，市場(chǎng)將會(huì)更為謹(jǐn)慎。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的解讀不會(huì)那么輕易，必將揣摩政策聲明的每一個(gè)字，只有美聯(lián)儲(chǔ)清晰表達(dá)出明確的鴿派態(tài)度，市場(chǎng)才會(huì)采取進(jìn)一步行動(dòng)。至今，美聯(lián)儲(chǔ)始終沒(méi)有撤回寬松政策退出與7%失業(yè)率掛鉤這一表態(tài)，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)沿用該數(shù)據(jù)作為退出政策的指標(biāo)，那它的重要性將無(wú)可否認(rèn)，目前美國(guó)失業(yè)率持續(xù)下降至7.2%，距離寬松政策收縮只有0.2%。
　　此外，即使美聯(lián)儲(chǔ)10月明確延續(xù)寬松政策導(dǎo)致主要非美貨幣紛紛突破危機(jī)以來(lái)的下行趨勢(shì)，我們也須清晰的認(rèn)識(shí)到，這些都是建立在高流動(dòng)性下的風(fēng)險(xiǎn)偏好基礎(chǔ)之上，如果市場(chǎng)持續(xù)在這樣的狀態(tài)，其泡沫堆積的后果只有一種，那就是在某個(gè)時(shí)候，主要非美貨幣將出現(xiàn)更大規(guī)模的下跌。雖然具體的時(shí)間節(jié)點(diǎn)無(wú)法判斷，但是沖擊的事件清晰可見(jiàn)，或是美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒逆轉(zhuǎn)，或是美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策預(yù)期加強(qiáng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)情緒逆轉(zhuǎn)。
　　目前外匯市場(chǎng)無(wú)疑處在一個(gè)非常關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)是否會(huì)延續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策預(yù)期減弱這一邏輯繼續(xù)交易非常關(guān)鍵。