10月29日，中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)正式掛牌一個月。這個意義不亞于在深圳設(shè)立特區(qū)的自貿(mào)區(qū)，其運(yùn)行一個月以來，引起高度關(guān)注。
“自貿(mào)區(qū)掛牌近一個月，共接待企業(yè)、個人咨詢和辦理近三萬人次。”這是上海市長楊雄在10月27日的第二十五次上海市市長國際企業(yè)家咨詢會議新聞發(fā)布會上透露的數(shù)字。另據(jù)了解，目前已有8家中資銀行、5家外資銀行進(jìn)駐上海自貿(mào)區(qū)，4家期貨公司在自貿(mào)區(qū)設(shè)立相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司。此外，作為保障，國慶假期開始之前，有關(guān)上海自貿(mào)區(qū)的政策就已密集出臺。
不過，自貿(mào)區(qū)內(nèi)各類企業(yè)熱盼細(xì)則出臺，有銀行人士稱，目前分賬核算系統(tǒng)尚未獲批，仍需等待，自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行暫時(shí)無法開展自貿(mào)區(qū)新業(yè)務(wù)。
中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)政策的陸續(xù)推出，引發(fā)全球關(guān)注。對于自貿(mào)區(qū)這一先有概念、再有論證的政策紅利試驗(yàn)區(qū)，其政策的出臺和制定過程則是對現(xiàn)實(shí)、理性的回歸。
各項(xiàng)政策密集出臺
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國慶假期開始之前，有關(guān)上海自貿(mào)區(qū)的政策就已密集出臺。最先公布的政策是在掛牌當(dāng)日被推出的上海自貿(mào)區(qū)“負(fù)面清單”。負(fù)面清單是上海市政府方面制定，國家商務(wù)部、發(fā)改委只是負(fù)責(zé)“指導(dǎo)、支持”。
在“負(fù)面清單”公布的同期，上海自貿(mào)區(qū)總體方案、六大開放領(lǐng)域、管理辦法、外商投資企業(yè)備案管理辦法、境外投資開辦企業(yè)備案管理辦法等各項(xiàng)政策陸續(xù)公布，讓市場的眼光更多聚焦到上海自貿(mào)區(qū)上。
9月29日，文化部、銀監(jiān)會也下發(fā)通知，明確了對接中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案的若干工作細(xì)則。同一天內(nèi)，證監(jiān)會、保監(jiān)會亦下發(fā)系列支持期貨證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)自貿(mào)區(qū)建設(shè)的政策。
此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于上海自貿(mào)區(qū)涉及發(fā)改委、商務(wù)部、一行三會等大量監(jiān)管主體，因此相關(guān)政策的起草、論證和擬定過程必定有復(fù)雜的政策博弈過程，自貿(mào)區(qū)管理的細(xì)則出臺緩慢亦凸顯出政策博弈之困難。
盡管月底有政策出臺的預(yù)期，但眼下關(guān)于自貿(mào)區(qū)的許多具體政策仍在辯論中。上海市市長楊雄近日也在公開透露，“負(fù)面清單”今后還會逐年調(diào)整。
政策落地系關(guān)注焦點(diǎn)
政策出臺后，如何落地，也是各類企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的問題。比如，證監(jiān)會此前發(fā)布的《資本市場支持促進(jìn)中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)若干政策措施》顯示，證監(jiān)會支持區(qū)內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展面向境內(nèi)客戶的大宗商品和金融衍生品的柜臺交易，允許符合條件的區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)按照規(guī)定開展境外證券期貨投資。
依托上海自貿(mào)區(qū)搭建境內(nèi)外衍生品交易雙向平臺，無疑是期貨公司的當(dāng)務(wù)之急。政策公布之后，國內(nèi)不少期貨公司開始咨詢、研讀上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)的各項(xiàng)改革政策，探討和暢想可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)開展的各種創(chuàng)新業(yè)務(wù)。不過，具體怎么執(zhí)行、業(yè)務(wù)創(chuàng)新如何推進(jìn)還需要等待政策細(xì)則的明朗。
“證監(jiān)會的文件中，沒有明確自貿(mào)區(qū)內(nèi)的期貨公司營業(yè)部是否可以代理境外期貨業(yè)務(wù)，或者代理境外客戶參與境內(nèi)期貨交易。此外，很多有套保需求的境外實(shí)體企業(yè)尚未進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)，目前在自貿(mào)區(qū)設(shè)立期貨營業(yè)部的意義還不太大。”國內(nèi)某期貨公司市場營銷部相關(guān)人士對
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
“目前保監(jiān)會出臺了八大舉措支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)，但可以看出，舉措中出現(xiàn)頻率最高詞語就是"支持"。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)研究所所長粟芳日前接受媒體時(shí)公開表示，但其具體做法、具體支持措施還沒有。所以八大舉措可以說是保監(jiān)會對支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)所作出的表態(tài)，而究竟如何做，怎么做還需要政府部門繼續(xù)出臺一系列更有操作性的政策。
此外，目前出臺的各項(xiàng)政策，大多被認(rèn)為缺乏實(shí)質(zhì)性的突破。例如，在銀行開放方面，盡管已經(jīng)有十余家銀行獲批在上海自貿(mào)區(qū)成立分行或者支行，但這些銀行想要正式開業(yè)，為那些涌向自貿(mào)區(qū)的企業(yè)提供自貿(mào)區(qū)外還沒有的金融服務(wù)，還需要等待各種具體細(xì)則的出臺。目前一些針對上海自貿(mào)區(qū)的政策缺乏細(xì)則，尤其在金融改革的進(jìn)程方面。而在自貿(mào)區(qū)被寄予厚望的金融改革（利率市場化、資本項(xiàng)目可兌換）實(shí)際上存在資本套利的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，更實(shí)質(zhì)性的政策被寄予了希望。
上周，備受關(guān)注的中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)進(jìn)口稅收政策終于浮出水面。財(cái)政部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局三部委于10月15日對外公布了《關(guān)于中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)有關(guān)進(jìn)口稅收政策的通知》。內(nèi)容涉及進(jìn)口飛機(jī)增值稅率、加工后轉(zhuǎn)銷內(nèi)地征收進(jìn)口環(huán)節(jié)稅和減免生產(chǎn)企業(yè)所需的機(jī)器、設(shè)備等貨物的進(jìn)口稅以及設(shè)立保稅展示交易平臺等方面。
另一方面，記者獲悉，央行針對上海自貿(mào)區(qū)的金融方案細(xì)則已于前期完成審批，將于近日擇時(shí)公布。據(jù)悉，方案在人民幣資本項(xiàng)目可兌換、利率市場化、人民幣跨境使用、外匯管理體制改革四個方面，都將出臺實(shí)質(zhì)性的具體舉措。但從整體方案來看，央行仍按照風(fēng)險(xiǎn)可控，穩(wěn)步推進(jìn)的原則，推進(jìn)創(chuàng)新舉措。
上海自貿(mào)區(qū)13家入駐銀行萬事俱備 只欠分賬核算細(xì)則東風(fēng)
10月29日自貿(mào)區(qū)“滿月”之際，已有8家中資銀行、5家外資銀行進(jìn)駐中國（上海）自由貿(mào)易區(qū)。
一位自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“銀行都準(zhǔn)備好了，只是分賬核算系統(tǒng)沒有批下來，新業(yè)務(wù)做不了。”因此，上述金融機(jī)構(gòu)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的經(jīng)營業(yè)務(wù)與區(qū)外別無二致。
不過，進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)的熱情依然高漲，中、外資金融機(jī)構(gòu)依然積極申請。
對此，上海市長楊雄在第二十五次上海市市長國際企業(yè)家咨詢會議新聞發(fā)布會表示，“現(xiàn)在我要讓大家關(guān)于金融服務(wù)的激情冷一冷，金融服務(wù)更多是促進(jìn)貿(mào)易，而不是服務(wù)金融機(jī)構(gòu)。”
靜候分賬新政
“國有銀行都應(yīng)進(jìn)駐上海自貿(mào)區(qū)，在未來全面放開自由競爭的背景下，最早適應(yīng)的銀行一定會是最獲利的銀行。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易系副主任、上海自貿(mào)區(qū)研究中心副主任陳波在接受
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)指出。
“最獲利銀行”散發(fā)誘人氣息，中、外資銀行熱情高漲。上海自貿(mào)區(qū)掛牌當(dāng)日，工、農(nóng)、中、建、交、招商、浦發(fā)、平安、花旗和星展共10家中外資銀行宣布自貿(mào)區(qū)分支機(jī)構(gòu)成立，10月期間，匯豐、渣打、恒生銀行也紛紛宣布成立自貿(mào)區(qū)支行。
不過，中、外資銀行在自貿(mào)區(qū)掛牌一個月期間，其自貿(mào)區(qū)分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營業(yè)務(wù)與自貿(mào)區(qū)外別無二致，交行、浦發(fā)、上海銀行回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，銀行靜候分賬核算系統(tǒng)獲批，還盼細(xì)則早日出臺。
由于自貿(mào)區(qū)是在
“境內(nèi)關(guān)外”，居民、非居民以及區(qū)內(nèi)、區(qū)外企業(yè)仍可在這些銀行辦理業(yè)務(wù)，但將實(shí)行分賬管理，以保證居民與非居民的賬戶有隔離，不會在關(guān)內(nèi)關(guān)外隨意劃轉(zhuǎn)。存量客戶和新增客戶仍可以辦理業(yè)務(wù)，但是技術(shù)系統(tǒng)將自動識別分賬管理。因此，分賬系統(tǒng)是銀行入駐自貿(mào)區(qū)的重要條件。
“相關(guān)賬戶的操作管理、監(jiān)管要求、數(shù)據(jù)報(bào)送都有區(qū)內(nèi)外隔離的特殊要求，系統(tǒng)要量身定制。”交行副行長錢文揮此前表示。
“其實(shí)銀行都準(zhǔn)備好了，只是分賬核算系統(tǒng)沒有批下來，新業(yè)務(wù)做不了。”一自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。
掛牌之初，各家銀行已經(jīng)規(guī)劃好了自貿(mào)區(qū)分支機(jī)構(gòu)的發(fā)展策略，浦發(fā)銀行上海自貿(mào)區(qū)分行除設(shè)立基本職能部門外，還設(shè)立了離岸業(yè)務(wù)中心、航運(yùn)金融部、貿(mào)易金融部和財(cái)富管理中心，重點(diǎn)服務(wù)文化產(chǎn)業(yè)、融資租賃、航運(yùn)及大宗產(chǎn)品貿(mào)易。
交行上海自貿(mào)區(qū)分行由總行直接參與管理、考核及資源配置，日常管理由上海市分行負(fù)責(zé)。上海自貿(mào)區(qū)分行將在系統(tǒng)建設(shè)、資源配置、業(yè)務(wù)授權(quán)等方面加大創(chuàng)新力度，全面對接區(qū)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)先行先試。
平安銀行上海分行副行長李數(shù)光曾在一場論壇上展望自貿(mào)區(qū)，在金融配套產(chǎn)品方面，自由貿(mào)易區(qū)前景無限，金融機(jī)構(gòu)紛至沓來將成為必然。具體到業(yè)務(wù)，李數(shù)光介紹，銀行可以提供包括離岸金融服務(wù)、供應(yīng)鏈融資服務(wù)、國際貿(mào)易融資產(chǎn)品、跨境人民幣融資、離在岸聯(lián)動產(chǎn)品、保險(xiǎn)和綜合金融服務(wù)。
進(jìn)駐熱情不減
匯豐、渣打以及恒生銀行陸續(xù)進(jìn)駐彰顯自貿(mào)區(qū)對外資銀行的吸引力，上海銀監(jiān)局局長廖岷9月29日在“上海自貿(mào)區(qū)說明會”上，也曾做出“一旦試驗(yàn)區(qū)方面接到外資金融機(jī)構(gòu)的申請，將按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和流程進(jìn)行處理”的表態(tài)，令更多外資銀行對自貿(mào)區(qū)的態(tài)度由觀望轉(zhuǎn)為期待。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易系副主任、上海自貿(mào)區(qū)研究中心副主任陳波認(rèn)為，外資行加入上海自貿(mào)區(qū)自由競爭是好事，但前提是必須放松對它們的限制，同時(shí)進(jìn)入門檻不應(yīng)太高。
“沒有必要設(shè)定過高的準(zhǔn)入門檻，如果大部分在華外資行進(jìn)不去，談何自由競爭？不競爭我們就失去了自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的意義，必須百家爭鳴。”陳波告訴
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“同時(shí)，一旦準(zhǔn)許外資行進(jìn)入上海自貿(mào)區(qū)，必須給予它們與國有銀行平等的待遇，不然上海自貿(mào)區(qū)的試驗(yàn)效應(yīng)就不強(qiáng)了。”
中資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)駐愿望也非常強(qiáng)烈，上海農(nóng)商行行長侯福寧曾在9月29日上海銀行同業(yè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)業(yè)務(wù)媒體懇談會上表示，已經(jīng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請升級自貿(mào)區(qū)已有支行，此外根據(jù)分賬管理獨(dú)立核算的要求正積極完善系統(tǒng)建設(shè)。
“農(nóng)商行若加入自貿(mào)區(qū)得有自己的特色，我們關(guān)注自貿(mào)區(qū)涉農(nóng)領(lǐng)域，計(jì)劃在農(nóng)產(chǎn)品交易上加大投入力度。”侯福寧說道。
招銀租賃總裁郭光在懇談會上表示，招銀租賃也已申報(bào)在自貿(mào)區(qū)中成立專業(yè)子公司。他指出進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)為實(shí)現(xiàn)三個目標(biāo)，“國際化，中國的金融租賃企業(yè)國際化是非常重要的目標(biāo)；專業(yè)化，使我們的航空航運(yùn)更加專業(yè)，在國際市場上增加競爭；差異化，希望通過自貿(mào)區(qū)設(shè)立子公司，提高國際化、專業(yè)化，最終實(shí)現(xiàn)差異化。”
金融改革何時(shí)破題
對于中資銀行而言，自貿(mào)區(qū)進(jìn)駐成功只是一個開端。據(jù)
《人民日報(bào)》報(bào)道，中國銀行上海分行行長助理周和華指出，自貿(mào)區(qū)分行可以為自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)和個人提供怎樣的服務(wù)，這才是關(guān)鍵。
周和華談到，風(fēng)險(xiǎn)控制仍然是自貿(mào)區(qū)分行的重要任務(wù)。他分析說，中國銀行有很成熟的海外運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，但是，也同樣面臨挑戰(zhàn)，因?yàn)檫M(jìn)入自貿(mào)區(qū)的分行擅長國內(nèi)業(yè)務(wù)，并不擅長國際業(yè)務(wù)，分行依然面臨流動性風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和洗錢風(fēng)險(xiǎn)。
“隨著業(yè)務(wù)的逐步展開，問題也許會不斷暴露。但是，各種措施也將會不斷改進(jìn)，這就是試驗(yàn)的意義。”他說。
高盛高華近期出具的研報(bào)指出，業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)央行將在今年10月底或四季度發(fā)布針對自貿(mào)區(qū)金融開放的政策指導(dǎo)意見。
“他們預(yù)計(jì)可能選擇已在自貿(mào)區(qū)注冊的幾個企業(yè)（以及幾個與之經(jīng)營相關(guān)的銀行）先行先試，即可能獲準(zhǔn)內(nèi)地與自貿(mào)區(qū)之間的業(yè)務(wù)相關(guān)的資本開放，如果成功，則企業(yè)/銀行的數(shù)量有望擴(kuò)大。利率市場化可能通過浮動利率產(chǎn)品等金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新的方式自下而上逐步推進(jìn)。”高盛高華研報(bào)指出。
不過，就在10月27日下午，第二十五次上海市市長國際企業(yè)家咨詢會議舉行了新聞發(fā)布會，上海市市長楊雄在回答境外媒體記者關(guān)于自貿(mào)區(qū)金融改革的問題時(shí)，相對保守。
彭博社引述楊雄的話說：“現(xiàn)在我要讓大家關(guān)于金融服務(wù)的激情冷一冷，金融服務(wù)更多是促進(jìn)貿(mào)易，而不是服務(wù)金融機(jī)構(gòu)。”
楊雄稱：“金融改革涉及四大方面，將會適時(shí)逐步推出”，此外，他表示，“在國務(wù)院批準(zhǔn)方案里，對金融改革有明確的內(nèi)容。一是資本項(xiàng)目的開放，二是人民幣的跨境使用，三是金融利率市場化，四是外匯管理體制的改革。至于具體措施，國務(wù)院會審時(shí)度勢適時(shí)逐步推出。”
4家期貨公司入駐自貿(mào)區(qū) 原油期貨將推進(jìn)
距離9月29日上海自貿(mào)區(qū)掛牌一月，相關(guān)細(xì)則靜待出臺。可以預(yù)期的是，借力自貿(mào)區(qū)發(fā)展的重大機(jī)遇，期貨業(yè)務(wù)將不斷被放開。一方面，期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)盈利模式尚在探索之中；另一方面，已有期貨公司積極布局，對政策利好的兌現(xiàn)充滿信心。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，原油期貨將依托上海自貿(mào)區(qū)推進(jìn)。此外，目前已有廣發(fā)期貨、海通期貨、宏源期貨和申萬期貨在自貿(mào)區(qū)設(shè)立了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司。
自貿(mào)區(qū)內(nèi)探索原油期貨
9月29日，證監(jiān)會發(fā)文稱，擬同意上海期貨交易所在自貿(mào)區(qū)內(nèi)籌建上海國際能源交易中心股份有限公司，具體承擔(dān)推進(jìn)國際原油期貨平臺籌建工作。依托這一平臺，全面引入境外投資者參與境內(nèi)期貨交易。以此為契機(jī)，擴(kuò)大中國期貨市場對外開放程度。
“作為一種重要的資源類大宗商品，原油期貨一直被市場所期盼，但由于現(xiàn)行的市場制度跟不上而遲遲未能推出。”英達(dá)期貨機(jī)構(gòu)部總監(jiān)張海明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“在自貿(mào)區(qū)內(nèi)籌建獨(dú)立的國際能源交易平臺，既可以避免外匯制度、市場監(jiān)管等方面的束縛，還能借力改革，利用制度創(chuàng)新的靈活度。”
國泰君安金屬及能源研究中心副主任李鵬對
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“自貿(mào)區(qū)的資本項(xiàng)目自由兌換、允許境外企業(yè)參與商品期貨交易等制度安排，為原油期貨的更快推出提供了機(jī)會。”
不過，李鵬認(rèn)為，原油期貨不會很快推出。“一個關(guān)鍵的問題是部門的協(xié)調(diào)，如物流業(yè)的重新設(shè)計(jì)及相應(yīng)的行業(yè)監(jiān)管的變化；另一個問題是負(fù)面清單的限制，自貿(mào)區(qū)對外資機(jī)構(gòu)參與缺乏審批權(quán)。雖然交易制度容易，但短期推出仍有難度。”
李鵬指出，此次證監(jiān)會就“目前境外期貨交易所不得在我國境內(nèi)設(shè)立或指定商品期貨交割倉庫”的明確表態(tài)，意味著倫敦金屬交易所在自貿(mào)區(qū)設(shè)倉庫短期難以實(shí)現(xiàn)，也預(yù)示著未來原油期貨大規(guī)模參與的可能性不大。當(dāng)然，資金也可通過其他途徑參與交易，業(yè)內(nèi)目前關(guān)注的焦點(diǎn)在于資金的合法流入。
對于自貿(mào)區(qū)方案提出的
“探索在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立國際大宗商品交易和資源配置平臺”，開展能源產(chǎn)品、基本工業(yè)原料和大宗農(nóng)產(chǎn)品的國際貿(mào)易，張海明認(rèn)為：“從長遠(yuǎn)來看，中國是全球最大的金屬消費(fèi)國，以融資銅為例，市場需求巨大，期貨業(yè)對外開放將進(jìn)一步提升"中國價(jià)格"在全球商品定價(jià)體系中的地位。”
四家期貨子公司進(jìn)駐
雖然相關(guān)細(xì)則尚未出臺，但包括首批的申銀萬國智富投資有限公司在內(nèi)，目前已有四家期貨子公司進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)。證監(jiān)會消息，廣發(fā)期貨、海通期貨、宏源期貨和申萬期貨在自貿(mào)區(qū)設(shè)立了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，并支持區(qū)內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展面向境內(nèi)客戶的大宗商品和金融衍生品的柜臺交易。
張海明認(rèn)為，“風(fēng)險(xiǎn)管理公司的設(shè)立有一定的市場需求，前期的業(yè)務(wù)內(nèi)容如倉單服務(wù)、合作套保等屬于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍，目前的盈利模式還不清晰，由于相關(guān)配套制度欠缺，行業(yè)發(fā)展還面臨一些困難。而具體做法還不明確，后期的業(yè)務(wù)發(fā)展是否會在傳統(tǒng)制度上有所突破，還需要等待相關(guān)細(xì)則的出臺。”他稱，“我們主要還是在觀察政策面的變化。”
包括已經(jīng)入駐上海自貿(mào)區(qū)的期貨公司在內(nèi)，目前期貨業(yè)最關(guān)心的問題就是政策利好何時(shí)兌現(xiàn)。對此，李鵬表示，“與預(yù)期相比，目前來看，上海自貿(mào)區(qū)方案的政策支持力度要小一些。雖然已有部分期貨子公司進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)，但未來能否吸引更多期貨機(jī)構(gòu)入駐還不確定。”