藝術(shù)品是一種中長期投資產(chǎn)品，買的是行業(yè)的趨勢，而信托這種快進快出的投資方式在藝術(shù)品市場上已經(jīng)顯得越來越不合時宜。
一個農(nóng)民拉著成千上萬車的土豆也換不來畢加索畫的兩個土豆，這是藝術(shù)的價值。
當藝術(shù)被打包到基金池，她在資金所能觸及到的領(lǐng)域里慢慢翻滾，甚至升騰為一種宗教，讓人狂熱，也讓人隱憂。
“金融資本的進入使藝術(shù)品市場的體量急劇增大。”已成為業(yè)界的普遍共識。藝術(shù)品信托以一種別樣的姿態(tài)吸引著一撥另類資金，挑動藝術(shù)與金融兩界的神經(jīng)。
而它的落寞和隱患也讓人悲疾讓人憂。業(yè)界開始探索藝術(shù)品信托這一朵信托奇葩的升級綻放。
秉持長線投資
2013年以來，藝術(shù)品信托市場陷入低迷，新項目發(fā)行數(shù)量銳減。僅山東信托、國投信托、長安信托和西藏信托四家信托公司發(fā)行了10款信托產(chǎn)品，與2012年上半年時有13家參與公司和24款產(chǎn)品，相比，今年的藝術(shù)品信托市場清冷而落寞。普益財富的分析師對《融資中國》記者表示：“對藝術(shù)品信托現(xiàn)階段來說，由于市場不太成熟以及信托公司人力資源有限等因素，某些專注于此得信托公司或許能夠做出亮點，但是在全行業(yè)來講，短期內(nèi)還很難成為比較顯著的利潤增長點。而期限短、風(fēng)險大是藝術(shù)品信托市場遭遇寒冬的一個最重要原因。”
“期限2年到2年半，預(yù)期年收益9%，認購起點100萬元起，多重風(fēng)險防控措施？?”最近，一證券公司推出的一款券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品(類信托產(chǎn)品)正在募資。與以往多是一年的普通藝術(shù)品信托產(chǎn)品相比，這款預(yù)期收益在9%的資管產(chǎn)品投資期限達到2年，最長不超過兩年半，而且具有從藝術(shù)品鑒定到處置多個風(fēng)險防控措施和投資者利益三重保護機制。這款資管產(chǎn)品目前正在預(yù)約中。
“藝術(shù)品信托發(fā)行成本較高，收益壓力相對較大。同時，在藝術(shù)品信托中，‘春買秋賣、快進快出’成為了常見的操作方式，短線操作也加大了投資風(fēng)險。過去市場行情火熱的時候，這種短線操作還能獲益，但在當前回調(diào)的行情下，藝術(shù)品信托顯然已經(jīng)不是合適的投資方式，投資者對于信托產(chǎn)品信心下降，募集變得困難。再加上‘國38號文’對文交所進行了清理和整頓，雖然規(guī)范了藝術(shù)品市場，但也在一定程度上擠壓了藝術(shù)品信托的退出空間，使得發(fā)行藝術(shù)品信托的風(fēng)險加劇，信托產(chǎn)品發(fā)行量也就自然減少了。”普益分析師說。
藝術(shù)品是一種中長期投資產(chǎn)品，買的是行業(yè)的趨勢，而信托這種快進快出的投資方式在藝術(shù)品市場上已經(jīng)顯得越來越不合時宜。普益分析師進一步解釋說，現(xiàn)在包括股市在內(nèi)的各個投資市場都缺乏明顯的賺錢效應(yīng)，藝術(shù)品信托能夠讓投資者在兩年內(nèi)每年都得到9%的穩(wěn)定回報，免去了投資者經(jīng)常為資金尋找投資對象的煩惱，對于那些不喜歡多折騰、希望收益穩(wěn)定的投資者是個不錯的選擇。
構(gòu)筑風(fēng)控圍墻
高收益的產(chǎn)品往往具備高風(fēng)險，尤其是在藝術(shù)品市場遭遇大起大落的背后，藝術(shù)品信托的風(fēng)險性更是備受關(guān)注。
目前藝術(shù)品價值評估體系的局面混亂。以收藏品中的熱門紫砂壺為例，其實主要的價格差異就在于作品出自誰手，往往省級的工藝師和國家級的相比作品價值能相差數(shù)倍。這就導(dǎo)致了部分藝術(shù)品價值的虛高，因為往往是不是該人的作品，也就一個章的事情。
除了名家效應(yīng)之外導(dǎo)致藝術(shù)品價值增高的原因就是藝術(shù)品持有人或者單位對該藝術(shù)品的炒作方式。信托公司在推出某款藝術(shù)品產(chǎn)品之前勢必會在國內(nèi)外對該藝術(shù)品進行大規(guī)模的宣傳，這已經(jīng)成了定律。通過媒介的力量提高該藝術(shù)品的市場知名度，提高價值。但這樣的價值評估是經(jīng)不起時間的檢驗的。
藝術(shù)品信托市場是一個專業(yè)性較強的市場，藝術(shù)品本身的價值評估和真?zhèn)舞b定是其最重要的環(huán)節(jié)。而目前市場上，專業(yè)權(quán)威的鑒定和評估機構(gòu)缺乏，贗品盛行，給藝術(shù)品信托帶來了極大的風(fēng)險。通過高估藝術(shù)品價格來牟取暴利已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)普遍的現(xiàn)象。
此外，由于中國藝術(shù)品市場仍處于起步階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈尚未成熟，保險、物流、倉儲、運輸?shù)日麄�鏈條非常單薄，對于藝術(shù)品的保管很難達到國際上的標準，缺乏相應(yīng)的保險環(huán)節(jié)，存在信譽危機、專業(yè)人才短缺、退出機制單一等問題，類似券商資管產(chǎn)品從產(chǎn)品保管到保險，都有專業(yè)的機構(gòu)在防范風(fēng)險。不僅如此，上述產(chǎn)品的融資折扣比率只有50%，投資收益達不到預(yù)期收益時，融資方、擔保方、投資顧問依次承擔補差義務(wù)，投資收益提供多重保護。
疏通退出渠道
“市場是該冷靜一下了，前兩年的資本炒作已經(jīng)背離了市場的基本規(guī)律。”現(xiàn)在國內(nèi)的投資者還是處于“追漲殺跌”的不理性階段，很多人正在為前兩年對藝術(shù)品市場的瘋狂炒作買單，這“非常冤枉”。
而且，拍賣市場的萎縮，也正在影響著藝術(shù)品信托的安全退出。目前藝術(shù)品信托的標的物主要有幾種退出方式，一是拍賣市場，二是同藏家私下交易；還有就是同融資方協(xié)議，產(chǎn)品到期后由原持有人回購。其中，約有七八成的產(chǎn)品會通過拍賣渠道退出。
藝術(shù)品信托短期盈利本身就是個悖論，目前的兌付壓力其實是流動性缺乏的一個表現(xiàn)。此外，評估、鑒定、保管、擔保等一系列問題都成為擺在藝術(shù)品信托發(fā)展路上的不確定性風(fēng)險。
藝術(shù)品金融化需要一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而這目前在國內(nèi)還有諸多缺憾。藝術(shù)品基金需要一條由拍賣機構(gòu)、經(jīng)紀機構(gòu)、藝術(shù)家群體、擔保機構(gòu)、推廣機構(gòu)、交易所等組成的產(chǎn)業(yè)鏈。
據(jù)了解，目前國內(nèi)一些文化產(chǎn)品交易所正在準備上線藝術(shù)品信托、私募等產(chǎn)品，從而為藝術(shù)品市場提供更多流動性。而一些評估、擔保機構(gòu)也在逐漸進入藝術(shù)品市場。可以看到，這個市場正在漸漸完善。
而德勤會計師事務(wù)所發(fā)布的《2013年藝術(shù)和金融報告》中指出，經(jīng)濟不確定性導(dǎo)致投資者將投資重點從股票債券轉(zhuǎn)移至實體資產(chǎn)，藝術(shù)品和收藏品需求不斷上漲，帶動藝術(shù)和金融行業(yè)一項新型全球?qū)I(yè)服務(wù)的產(chǎn)生。財富管理機構(gòu)對未來12個月藝術(shù)和金融行業(yè)發(fā)展的信心不斷增加。
普益財富研究表示，在2012年秋拍中，前期未被過度操作的品種已經(jīng)開始發(fā)力。藝術(shù)品信托產(chǎn)品在設(shè)計時需要摒棄急功近利的操作思路和圈錢思維，真正選好藏品，并在此基礎(chǔ)上，將長期投資、價值投資的理念貫穿到產(chǎn)品運作中。