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    9月26日，中創(chuàng)信測(cè)披露重組預(yù)案，北京信威通信技術(shù)股份有限公司(下稱“信威通信”)計(jì)劃以借殼方式上市。由此，A股史上最大借殼案誕生。“最大借殼案”源于268.8億元資產(chǎn)、36億增發(fā)股，以及40億元定增融資，一共超過300億元的資金與資產(chǎn)，注入僅13億元左右市值的殼公司。
　　消息一出，立刻引起市場(chǎng)關(guān)注，除了A股史上“最大借殼案”外，在目前IPO尚未重啟的大背景下，這一借殼案還將為眾多PE造就一個(gè)千載難逢的退出機(jī)會(huì)。而部分老辣的投資者則指出，在信威通信現(xiàn)有的20家機(jī)構(gòu)股東中，除了早期的大唐控股外，其余19家均為2011年年底到2013年年初這段時(shí)間進(jìn)入，在不到兩年的時(shí)間內(nèi)，大量機(jī)構(gòu)投資者蜂擁而至，不禁讓人浮想聯(lián)翩。
　　中創(chuàng)信測(cè)的重組預(yù)案顯示，公司擬以每股8.60元的價(jià)格，向信威通信除新疆光大外的股東發(fā)行約31.26億股股份，購(gòu)買其持有的信威通信96.53%股權(quán)，交易總價(jià)約268.88億元。同時(shí)，公司擬以不低于每股7.74元的價(jià)格非公開發(fā)行募集配套資金不超過40億元。
　　相比之下，信威通信選擇借殼的中創(chuàng)信測(cè)就是個(gè)“小殼子”。公開信息顯示，中創(chuàng)信測(cè)總股本僅1.4億股左右。若按9月26日當(dāng)天每股9.30元的收盤價(jià)計(jì)算，公司的總市值不超過13億元。
　　在這起“大象借小殼”的借殼案背后，是信威通信產(chǎn)業(yè)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“信威集團(tuán)”)大股東及董事長(zhǎng)——現(xiàn)年41歲的王靖，其控制并親自任董事長(zhǎng)的企業(yè)超過20家，在全球35個(gè)國(guó)家開展業(yè)務(wù)，其所創(chuàng)辦或投資的企業(yè)業(yè)務(wù)涉及大型基礎(chǔ)設(shè)施、礦業(yè)、航空航天、信息通信等領(lǐng)域。
　　公開資料顯示，信威集團(tuán)成立于1995年11月，原為大唐集團(tuán)旗下核心資產(chǎn)，先后研發(fā)了SCDMA、TD-SCDMA和McWiLL三大國(guó)家和國(guó)際無(wú)線通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。特別是其基于SCDMA研發(fā)的“大靈通”系統(tǒng)，曾幫助固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商推出了移動(dòng)通信業(yè)務(wù)。
　　信威集團(tuán)當(dāng)時(shí)的招股書顯示，凱通達(dá)持股43.66%，為控股股東；凱訊達(dá)持股0.8%。此二者均為大唐集團(tuán)子公司，故大唐集團(tuán)為實(shí)際控制人。但隨著大靈通項(xiàng)目黯淡退市，信威集團(tuán)2007年沖刺A股IPO時(shí)遭發(fā)審委否決，2007年至2009年信威集團(tuán)則出現(xiàn)連續(xù)虧損。
　　2010年公司進(jìn)行股權(quán)重組，大唐集團(tuán)減持退出，由王靖豪擲數(shù)億接盤，信威集團(tuán)由國(guó)有控股企業(yè)轉(zhuǎn)身為民營(yíng)控股企業(yè)。而此次重組后，公司的業(yè)績(jī)也開始好轉(zhuǎn)，至2012年公司實(shí)現(xiàn)凈利達(dá)21億元。目前，信威通信為王靖旗下的核心資產(chǎn)，2011年、2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別高達(dá)5.69億元和4.91億元，2013年1至6月更達(dá)到驚人的16.80億元。
　　除了神秘的王靖和其不為人知的資本運(yùn)作能力外，VC/PE機(jī)構(gòu)縮短退出進(jìn)程也成了助推此次借殼案的一大驅(qū)動(dòng)力。公開信息顯示，信威通信的股東除了王靖等39名自然人外，還包括大量機(jī)構(gòu)投資者，其中包括華賽大有、大正元致信、大正元致遠(yuǎn)、大正元致勤、天兆欣、西藏恒益、賽伯樂公司、正賽聯(lián)創(chuàng)投、樂賽新能源、賽伯樂創(chuàng)投、卓創(chuàng)眾銀、聚益科、新恒通、寧波厚澤、恒信富通、火石創(chuàng)投、鑫和泰達(dá)、北京欣榮恒、山東高新等。
　　多數(shù)市場(chǎng)分析指出，在目前IPO尚未重啟的大背景下，此次借殼案將為眾多PE造就一個(gè)千載難逢的退出機(jī)會(huì)。一旦借殼上市成功，上述機(jī)構(gòu)投資者不但能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)增值，還將大大縮短退出進(jìn)程。
　　“從王靖重組信威通信，到目前借殼上市的近三年時(shí)間里，信威通信經(jīng)歷了7次增資擴(kuò)股，10次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，股權(quán)沿革復(fù)雜，多方利益參與其中。特別是在2012年底和2013年，突擊入股的投資人和機(jī)構(gòu)不在少數(shù)。目前，信威通信業(yè)績(jī)良好，主營(yíng)業(yè)務(wù)又符合國(guó)家信息通訊產(chǎn)業(yè)政策方向，一旦借殼上市成功，公司股價(jià)估計(jì)將有較大漲幅，眾多股東的資產(chǎn)價(jià)值也將因此水漲船高。因此上述股東的突擊入股行為很容易讓外界產(chǎn)生‘利益輸送’這樣的聯(lián)想。”一位券商分析師這樣說(shuō)。
　　對(duì)此，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者試圖聯(lián)系信威通信進(jìn)行深入采訪，但截至發(fā)稿時(shí)，對(duì)方電話始終無(wú)人接聽。