9月A股只剩下5個(gè)交易日，月線及季線收陽(yáng)幾無(wú)懸念。今年以來(lái)，滬指在歷史低位區(qū)域還出現(xiàn)罕見(jiàn)的“六絕”，6月25日創(chuàng)下1849點(diǎn)的階段性新低和130點(diǎn)的探底下影線，此后，滬指發(fā)起反攻，周線收出8連陽(yáng)，并可望實(shí)現(xiàn)月線三連陽(yáng)。可是，從年線看，滬指至今表現(xiàn)仍是一根陰線，昨日收盤點(diǎn)位距離去年底還差48點(diǎn)。
今年年線能不能收出陽(yáng)線？四季度能否延續(xù)1849點(diǎn)以來(lái)的反彈行情？綜合分析人士看法，四季度的市場(chǎng)關(guān)鍵在于四方面因素的變化。
經(jīng)濟(jì)回升持續(xù)
在今年前兩季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速逐季下滑背景下，7、8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)、工業(yè)增加值、外貿(mào)出口、用電量、貨運(yùn)量等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)普遍回升，市場(chǎng)供求形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度上升。8月我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)10.4%，增幅年內(nèi)首次上升到兩位數(shù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)表示，從數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極因素在累積，呈現(xiàn)出一種趨穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)。支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力格局并沒(méi)有發(fā)生根本變化，中國(guó)仍處在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的加快發(fā)展之中。
但是，也有分析人士指出，在貨幣收緊、預(yù)期修正、盈利不足、高溫不再、基數(shù)較高等眾多因素疊加下，這種良好的回升勢(shì)頭很難持續(xù)，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增幅很可能將再次回落到個(gè)位數(shù)。中信建投的策略報(bào)告則認(rèn)為，生產(chǎn)出現(xiàn)萎縮的可能性較小，只要需求不發(fā)生逆轉(zhuǎn)性的萎縮，量?jī)r(jià)齊升在未來(lái)一個(gè)季度內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)。
改革紅利釋放
大多數(shù)投資者看好中央新領(lǐng)導(dǎo)集體的開(kāi)局之年，尤其是11月召開(kāi)的十八屆三中全會(huì)。從目前透露出來(lái)的信息看，十八屆三中全會(huì)將研究全面深化改革問(wèn)題，股市有望享受到一波由改革預(yù)期帶來(lái)的紅利，而行情在重要會(huì)議之前也有望保持穩(wěn)定。
目前市場(chǎng)對(duì)金改、土改信息相對(duì)樂(lè)觀。昨日，自貿(mào)區(qū)概念股的第二波行情在一定程度上挽救了多頭，挽救了A股反彈行情。當(dāng)前市場(chǎng)核心主線的文化傳媒、自貿(mào)區(qū)、金改、土改、通訊改革概念股等有望反復(fù)走強(qiáng)。
外圍影響趨弱
外圍影響最大的因素是美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松（QE）政策退出。美聯(lián)儲(chǔ)于9月18日宣布，將維持現(xiàn)行的寬松貨幣政策不變，暫時(shí)不削減第三輪量化寬松政策（QE3）的規(guī)模。受此影響，當(dāng)日美股、黃金石油等大宗商品以及新興市場(chǎng)股市、匯市均迎來(lái)上漲。9月以來(lái)，新興市場(chǎng)股市在資金回流的背景下，均有較好的表現(xiàn)。QE3暫緩縮量，暫時(shí)消除了束縛新興市場(chǎng)股市的一大重要因素。
可是，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)常在是否退出量化貨幣政策上下功夫，弄得全球市場(chǎng)頻繁震蕩。上周四預(yù)期QE退出無(wú)時(shí)間表，但到上周五又有了10月美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑼顺鯭E的消息。這些信息的疊加，導(dǎo)致國(guó)際大宗商品市場(chǎng)寬幅震蕩，也使得新興國(guó)家股市走勢(shì)漸趨復(fù)雜。在隔夜外圍股市震蕩下跌的背景下，昨日A股逆勢(shì)走強(qiáng)，顯示了中國(guó)股市對(duì)新興市場(chǎng)“QE退出病”的免疫力增強(qiáng)。
自身因素重要
四季度A股能否走強(qiáng)，股市自身的因素也很重要。主要有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是新股發(fā)行（IPO）重啟。創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)小市值新興產(chǎn)業(yè)股的追捧到了一個(gè)前所未有的程度。同時(shí)表明IPO重啟的氛圍已經(jīng)成熟。市場(chǎng)推測(cè)，暫停一年的IPO市場(chǎng)或?qū)⒃谑藢萌腥珪?huì)前后重啟。監(jiān)管層也在為IPO重啟的市場(chǎng)壓力減負(fù)而未雨綢繆。業(yè)內(nèi)人士樂(lè)觀預(yù)計(jì)“十一”之后，征詢時(shí)間長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的新股發(fā)行體制改革方案將正式推出。
二是交易制度改變。今年8月16日發(fā)生的光大證券“烏龍指”件，可能推動(dòng)年內(nèi)A股交易制度的改變。上海證券交易所曾在新聞發(fā)布會(huì)解釋當(dāng)天沒(méi)有停市并取消交易的原因時(shí)表示，從保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場(chǎng)公平性的角度，有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。此前，針對(duì)市場(chǎng)對(duì)藍(lán)籌股“T+0”的預(yù)期，監(jiān)管層曾表示還在研究當(dāng)中。“T+0”是一項(xiàng)國(guó)際通行的制度，在中國(guó)境內(nèi)，股指期貨市場(chǎng)實(shí)行“T+0”交易制度，而現(xiàn)貨市場(chǎng)卻采用“T+1”交易制度。這種雙重交易機(jī)制一直是市場(chǎng)質(zhì)疑的重點(diǎn)。