周五晚間，美國將公布備受關(guān)注的8月非農(nóng)就業(yè)報告，此數(shù)據(jù)可能是決定美聯(lián)儲是否從9月中旬開始縮減QE措施的關(guān)鍵。美元指數(shù)目前保持反彈的走勢，可繼續(xù)謹慎看漲。
非農(nóng)數(shù)據(jù)左右美聯(lián)儲9月決議
有關(guān)美聯(lián)儲可能縮減每月850億美元購債計劃的擔憂打壓了美國股市，令美股在8月創(chuàng)下2012年5月以來的最大單月跌幅。但股市近幾周來浮現(xiàn)的更大憂慮，是美聯(lián)儲會在經(jīng)濟仍舊脆弱的情況下縮減支持措施。近期的數(shù)據(jù)沒能提供美聯(lián)儲希望見到的穩(wěn)固增長證據(jù)。只要美聯(lián)儲通過購債持續(xù)注入低成本資金，股市就會因此受益。
如果美國8月非農(nóng)就業(yè)報告顯示就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，將會強化美聯(lián)儲在9月17-18日的會議上決議縮減購債計劃的預(yù)期，但如果就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，則會打壓這一預(yù)期。目前的預(yù)期顯示，美國8月非農(nóng)就業(yè)崗位將增加18萬個，高于7月的增加16.2萬個，8月失業(yè)率料持穩(wěn)于四年低點7.4%。
從實體經(jīng)濟的角度來看，QE的效果非常小。從金融市場的角度來看，則有重大的影響。如果QE除了推高金融資產(chǎn)外，對實體經(jīng)濟并無實質(zhì)的幫助，則沒有必要延續(xù)擴張資產(chǎn)負債表的風險。
關(guān)于美聯(lián)儲何時采取行動的臆測，已經(jīng)引發(fā)了一波債市拋壓，將抵押貸款利率推至兩年高點。今年夏季房貸成本升高，已有使房市復蘇放緩的跡象。分析師也在觀察，利率上揚是否也讓雇主不愿增加員工。周五晚間的非農(nóng)數(shù)據(jù)是對于美聯(lián)儲9月決議預(yù)期的關(guān)鍵。如果新增就業(yè)崗位超過了19萬個，并且失業(yè)率降至7.3%，預(yù)計美聯(lián)儲將會開始削減購債規(guī)模。
美元指數(shù)目前保持反彈的走勢。日線圖連續(xù)收出陽線，顯示出較為強勁的多頭動能。4小時圖道氏高點阻力81.90已被升破，目前價格正在挑戰(zhàn)82.45的點位，若繼續(xù)突破將打開更為廣闊的上行空間。從波浪角度分析，現(xiàn)在美元指數(shù)正處于低位反彈走勢的四浪調(diào)整中，后市仍有上沖的動力，可繼續(xù)謹慎看漲。
澳聯(lián)儲為降息留有余地
澳聯(lián)儲本周結(jié)束了最新一屆貨幣政策例會，在上月降息25個基點后，澳聯(lián)儲此次決定維持利率不變，結(jié)果符合市場的普遍預(yù)期。近期獲得的數(shù)據(jù)信息符合今年全球經(jīng)濟增長略低于均值水平的態(tài)勢，預(yù)計明年有望實現(xiàn)提升。商品價格從峰值水平下跌，不過總體來看，價格仍處在歷史高位附近，大部分國家的通脹形勢穩(wěn)定。過去一年來澳洲經(jīng)濟增速略低于趨勢水平，這一情況預(yù)計將在短期內(nèi)持續(xù)；失業(yè)率略有上升，近期數(shù)據(jù)確認了通脹符合中期目標水平，就業(yè)成本升幅相對溫和。在就業(yè)成本增速溫和的情況下，即便在澳元匯率近期貶值的情況下，預(yù)計這樣的情形將在未來1-2年內(nèi)持續(xù)。澳元匯率雖然仍處于相對高位，但從4月早些時候以來已經(jīng)下跌將近15%。預(yù)計澳元會隨著時間的推移繼續(xù)下跌，這將有助于經(jīng)濟增長的再均衡過程。在本次會議上，考慮到近期價格和經(jīng)濟活動性的表現(xiàn)，委員會判斷進一步下調(diào)現(xiàn)金利率的做法是合適的，委員會將繼續(xù)評估經(jīng)濟前景并在必要時調(diào)整政策，從而培育持續(xù)的需求增長，并維護通脹形勢符合目標。就澳聯(lián)儲政策聲明的內(nèi)容可以看出，澳聯(lián)儲仍為今后降息留有余地，當前市場的反應(yīng)有些過激。在年底之前，預(yù)計澳聯(lián)儲將維持政策不變，是否采取進一步的降息措施將取決于礦業(yè)發(fā)展觸頂?shù)臓顩r。預(yù)計澳聯(lián)儲明年或?qū)⒃俣冉迪?-2次。
風險情緒將決定日元走勢
上周日本召開了為期一周的關(guān)于上調(diào)消費稅的聽證會。日本經(jīng)濟大臣甘利明發(fā)表講話表示，與會專家大多支持上調(diào)銷售稅。不過，上調(diào)銷售稅對日本來說將有一定的風險，因為這有可能導致日本剛剛出現(xiàn)的復蘇戛然而止。
經(jīng)濟增長停滯雖然已成為一個全球化問題，不過對于日本來說，這個問題卻比較特殊。因為如果在日本央行的超級寬松政策以及安倍首相的“三支箭”后，經(jīng)濟增長仍出現(xiàn)停滯，將令民眾對日本經(jīng)濟復蘇的信心大幅受挫。另一方面，日本負債GDP比在發(fā)達國家中位列榜首。如果日本財政出現(xiàn)崩潰，缺乏財力支持的高消費或?qū)⒘钊毡鞠萑胄乱惠喐鼮閺碗s的危機之中。不過這些影響在短期或許還不會顯現(xiàn)出來。
提稅政策的確定無疑將影響日本匯市，打壓套息交易；但是否確定提稅目前尚不明朗。甘利明的報告僅僅是政策討論的過程而并非最終決議。提稅問題的定論或?qū)⒃?0月初明確。
另外，日本央行本周如預(yù)期般維持貨幣政策不變，與此同時，因為有越來越多的跡象顯示，其刺激政策的作用正在擴大，日本央行上修了對經(jīng)濟的評估，但日本央行聲稱，將在合適的時候調(diào)整經(jīng)濟政策。由于本次決議符合此前市場的普遍預(yù)期，美元兌日元的匯率對此幾乎沒有反應(yīng)。
除了寬松政策外，目前決定日元走勢的還有另外一個主題。幾十年來，由于流動性強，利率持續(xù)較低以及日本國內(nèi)存款雄厚，日元常被用來進行套息交易。自從去年以來，有相當多的資本做空日元套利，并在日本央行的政策推動下提高杠桿率。而當這些資本獲利抽離的時候，將對日元起到明顯的提振作用。雖然目前日元仍處在歷史低位，但與之相對的，目前全球市場的利率水平也處在近乎歷史低位的水平。