29日晚間，中國平安發(fā)布了2013年上半年業(yè)績，至此，國內(nèi)上市的四家險(xiǎn)企半年報(bào)已全部出齊。總體而言，行業(yè)呈現(xiàn)出保費(fèi)向好、利潤增長、投資收益回升的態(tài)勢(shì)。但值得注意的是，在上半年整體弱復(fù)蘇的大環(huán)境下，處于轉(zhuǎn)型發(fā)展期的壽險(xiǎn)市場仍面臨銀保渠道持續(xù)萎靡、退保金額上升等壓力。另一方面，隨著費(fèi)率市場化改革的推進(jìn)，下半年保險(xiǎn)業(yè)也將迎來風(fēng)險(xiǎn)保障產(chǎn)品增長等機(jī)遇。
凈利普增 投資收益回升
隨著25日中國太保公布半年報(bào)，上市險(xiǎn)企陸續(xù)交出了成績單。太保半年報(bào)顯示，2013年上半年，中國太保集團(tuán)凈利潤為54.6億元，同比增長107.1%；新華保險(xiǎn)公布的上半年業(yè)績顯示，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤21.87億元，同比增14.9%；中國人壽的表現(xiàn)更為搶眼，上半年其歸屬于母公司股東的凈利潤為161.98億元，同比增長68.1%；中國平安2013年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長28.3%。
分析人士認(rèn)為，如此靚麗的利潤數(shù)據(jù)直接受益于投資收益的增長和資產(chǎn)減值損失的減少。
從公司層面看，截至6月末，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總投資收益106.16億元，同比增長45.4%，年化總投資收益率4.3%，較去年同期上升了0.8個(gè)百分點(diǎn)；中國太保的總投資收益率從去年同期的3.9%提升到4.8%；中國人壽的總投資收益率更是達(dá)到4.96%；中國平安上半年實(shí)現(xiàn)年化凈投資收益率4.8%，較去年同期提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；年化總投資收益率4.9%，較去年同期提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。
“投資收益率的提升，特別是在整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)增長放緩的時(shí)期，是非常不容易的，它主要來自于投資領(lǐng)域的拓寬”，在29日舉行的2013年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上，中國人壽董事長楊明生表示，股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資和重大債權(quán)項(xiàng)目投資得到了快速拓展對(duì)中國人壽上半年投資收益拉動(dòng)起到了重要作用。
另一方面，中國人壽凈利潤大幅增長近七成，與資產(chǎn)減值損失減少也有相當(dāng)大關(guān)系。受累于去年資本市場低迷影響，中國人壽在2012年大幅計(jì)提資產(chǎn)減值損失，達(dá)到310億元。而今年上半年資產(chǎn)減值損失僅為36.9億元，在低基數(shù)效應(yīng)的助推下，中國人壽業(yè)績開始反彈。
此外，在當(dāng)期綜合收益、上年度股息分配以及公司業(yè)務(wù)發(fā)展的綜合影響下，上市險(xiǎn)企的償付能力充足率普遍無虞。從半年報(bào)看，中國人壽償付能力充足率為237.90%，相比2012年末的235.58%有所增長；太平洋保險(xiǎn)償付能力達(dá)237.90%，比上年末增長2.32個(gè)百分點(diǎn)；新華保險(xiǎn)償付能力充足率有所下降，中報(bào)披露為174.19%，較去年同期的192.56%下降18個(gè)百分點(diǎn)。
壽險(xiǎn)弱復(fù)蘇 銀保渠道緊縮
保費(fèi)收入方面，壽險(xiǎn)保費(fèi)呈現(xiàn)明顯的趨穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。
上半年，太保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入562.70億元，同比增長1.9%，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值42.54億元，同比增長4.8%。平安上半年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)1268.08億元，同比增長10.4%。個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)1147.72億元，同比增長12.1%，其中新業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)263.12億元，同比增長13.0%。中國人壽也通過產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，加大了業(yè)務(wù)發(fā)展力度，半年報(bào)顯示，國壽上半年已賺保費(fèi)2008.44億元，較2012年同期上升8.7%，在體現(xiàn)業(yè)務(wù)含金量的“新業(yè)務(wù)價(jià)值”這一指標(biāo)上，中國人壽實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為125.89億元，同比增長0.8%。
相比上述幾家公司，新華保險(xiǎn)表現(xiàn)稍弱。上半年新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入513.44億元，同比下降8.2%，成為上半年A股四大上市險(xiǎn)企中唯一一家壽險(xiǎn)保費(fèi)負(fù)增長的公司。其市場占有率8.2%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，位列中國壽險(xiǎn)市場第四位。
但從壽險(xiǎn)渠道看，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、銀行保險(xiǎn)監(jiān)管政策影響和銀行理財(cái)產(chǎn)品等金融產(chǎn)品沖擊，銀保渠道表現(xiàn)仍不樂觀，退保也有所增加。太保壽險(xiǎn)銀行渠道上半年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入200.43億元，同比下降7.7%，其中新保業(yè)務(wù)收入109.54億元，同比下降12.9%，續(xù)期業(yè)務(wù)收入90.89億元，同比下降0.4%。
受市場環(huán)境和競爭加劇影響，新華保險(xiǎn)上半年銀保渠道實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入244.49億元，較上年同期下降22.1%，其中，首年保費(fèi)收入68.75億元，較上年同期下降55.2%，而這也是拉低新華保費(fèi)收入的“罪魁禍?zhǔn)住薄鴫坫y保渠道首年期交保費(fèi)也出現(xiàn)較大幅度的負(fù)增長，導(dǎo)致公司首年期交保費(fèi)較2012年同期下降11.7%，首年期交保費(fèi)占首年保費(fèi)比重由2012年同期的37.43%下降至30.28%。不僅如此，國壽上半年退保金為321.69億元，與去年同期的189.08億元相比，同比上漲了70.1%。國壽中報(bào)解釋稱，受各類銀行理財(cái)產(chǎn)品沖擊，部分銀保產(chǎn)品退保增加。
費(fèi)率市場化 壽險(xiǎn)現(xiàn)新機(jī)遇
半年報(bào)顯示行業(yè)整體向好，分析人士認(rèn)為，展望下半年，雖然國內(nèi)壽險(xiǎn)業(yè)面臨的形勢(shì)依然嚴(yán)峻，但一些政策的推動(dòng)尤其是近日正式實(shí)施的費(fèi)率市場化改革可能帶來新的發(fā)展機(jī)遇。
壽險(xiǎn)費(fèi)率市場化改革已于本月正式啟動(dòng)，2.5%的限制被打破。對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)而言，短期來看保險(xiǎn)行業(yè)的盈利空間可能會(huì)受到擠壓，帶來挑戰(zhàn)，但長期而言，費(fèi)率市場化將促進(jìn)保險(xiǎn)費(fèi)率回歸合理水平，提升消費(fèi)者購買需求，為行業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
事實(shí)上，對(duì)于這點(diǎn)，在業(yè)績發(fā)布會(huì)上各家險(xiǎn)企普遍態(tài)度樂觀。
楊明生表示，費(fèi)率的市場化是大勢(shì)所趨，也是保險(xiǎn)業(yè)走向成熟的一個(gè)重要標(biāo)志。這對(duì)中國人壽來看，也是利大于弊：“最重要的一點(diǎn)是可以推動(dòng)普通險(xiǎn)的發(fā)展。在整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，普通險(xiǎn)是個(gè)薄弱環(huán)節(jié)，其中有些險(xiǎn)種不但沒有增長還呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)。費(fèi)率改革以后，會(huì)促進(jìn)這些品種的開發(fā)，對(duì)我們調(diào)整結(jié)構(gòu)也是一個(gè)有力的促進(jìn)。”他認(rèn)為，目前整個(gè)壽險(xiǎn)結(jié)構(gòu)不太合理，80%以上都是分紅險(xiǎn)為主的產(chǎn)品，特別是風(fēng)險(xiǎn)保障型產(chǎn)品嚴(yán)重不足，通過費(fèi)率改革可以促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)保障產(chǎn)品的增長。
而對(duì)于壽險(xiǎn)費(fèi)率改革的問題，太平洋壽險(xiǎn)公司董事長徐敬惠也表示，費(fèi)率改革不會(huì)引起保險(xiǎn)市場無序競爭。如果保險(xiǎn)公司將產(chǎn)品預(yù)定利率提到3.5%或以上，準(zhǔn)備金和償付能力要求也會(huì)相應(yīng)增加，這也充分保證了保險(xiǎn)市場不會(huì)陷入到無序競爭中。
對(duì)于費(fèi)率改革可能對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營產(chǎn)生的直接影響，太保方面認(rèn)為，這會(huì)促使保險(xiǎn)公司更加注意加強(qiáng)成本管理，優(yōu)化自身成本結(jié)構(gòu)，同時(shí)也會(huì)加強(qiáng)投資管理，使保險(xiǎn)資金有更好的使用效果。這兩方面的改善將給保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)帶來更多積極因素，在產(chǎn)品競爭力上也能夠更加體現(xiàn)出差異化。太保將抓住費(fèi)率改革的機(jī)遇，進(jìn)一步發(fā)展長期保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品。對(duì)此，新華保險(xiǎn)也表示“將不斷加強(qiáng)內(nèi)部管理，提升產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)新能力、費(fèi)用管控能力和資產(chǎn)負(fù)債管理能力等整體管理水平，積極穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)費(fèi)率市場化改革。”