對于美聯(lián)儲(Fed)9月是否將宣布縮減QE規(guī)模在上周依舊成為貫穿國際外匯市場的主線。美聯(lián)儲上周公布的7月貨幣政策會議紀要未提供任何縮減QE3的線索，但是，市場普遍認為，會議紀要并未改變美聯(lián)儲從9月開始縮減購債規(guī)模的預期。
周一(8月26日)亞市早盤，歐元/美元維持1.3370一線上方水平窄幅交投；英鎊/美元維持1.5570附近水平窄幅波動；美元/日元小幅走高至97.70一線上方水平；澳元/美元交投于0.9020一線上方水平。
上周初，包括歐美在內的全球主要股指出現(xiàn)下跌，尤其是東亞股市大幅下挫，這源于投資者憂慮聯(lián)儲可能最早下月開始縮減刺激措施，以及投機力量的推動。其中印尼股市上周二(8月20日)最大下跌5.76%，今年5月下旬來累計下跌20%左右。
不僅如此，東亞匯市亦大幅下挫，上周二印度匯市下跌2%，今年5月來累計下跌逾19%。而貴金屬周二同樣也差強人意，現(xiàn)貨銀跌2.96%，現(xiàn)貨金跌0.72%。
但和此前不同的是，本次全球市場下挫并未推動美元指數上漲，上周二美元指數不升反降，跌幅為0.394%。究其原因，來自歐元/美元0.583%上漲，使得美元常規(guī)作為全球避險貨幣的優(yōu)勢在本次卻黯然失色。
從更長時間考察，美元指數近期走弱始于7月9日，至今累計下跌3.7%，而同期歐元指數至今上漲0.93%，期間最大漲幅為1.35%。而數據亦可從側面支撐，6月美國整體資本凈流出190億美元，5月和4月則分別凈流入566億美元和479億美元。
歐元與美元此消彼長的表現(xiàn)源于兩大經濟相對強弱變化。美國最新住房開工率為89.6萬戶，略遜于預估；美國Markit制造業(yè)采購經理人指數(PMI)8月初值為53.9，較上月終值提高0.2個百分點；而歐元區(qū)制造業(yè)PMI8月初值雖低于美國，卻較上月提高1個百分點，也就是歐元區(qū)變好的速度快于美國變強的步伐。
不僅如此，歐元區(qū)近來貿易順差大幅增加，6月為173億歐元，較5月順差擴大20億歐元；而美國還依然維持著貿易逆差格局，6月貿易逆差規(guī)模達到342億美元，這需要資本流入來彌補。
美國這種經常項目赤字，以及財政赤字的“雙赤字”格局，意味著保持美元國際貨幣地位，采取一定程度上的強勢美元符合美國的利益。從這個角度看，盡管歐元區(qū)經濟恢復有助于美國以及全球經濟，但也會對美國造成一定潛在壓力，美聯(lián)儲退出寬松政策也存在一定迫切性。
美元在上周依舊延續(xù)著今夏以來的震蕩格局，市場是否將守得云開見月明，2013年夏季的最后一周，可能給我們答案。
展望本周，我們可以繼續(xù)關注系列美國宏觀經濟數據，以及數位美聯(lián)儲官員講話，以此來研判美聯(lián)儲9月是否將宣布縮減QE的線索。除此之外，在歐元區(qū)經濟近期呈現(xiàn)出復蘇的大背景下，歐洲系列宏觀經濟數據對于我們研判歐洲經濟走勢有著極強的參考價值。
美國系列宏觀經濟數據
美國方面本周將要公布的宏觀經濟數據包括：周一的7月耐用品訂單、周二的8月諮商會消費者信心指數和8月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數、周三的7月成屋簽約銷售數據、周四的美國第二季度實際GDP修正值年化季率、周五的美國7月PCE物價指數年率以及8月密歇根大學消費者信心指數終值。
若本周公布的整體數據均表現(xiàn)強勁，美聯(lián)儲自9月開始縮減QE規(guī)模的前景將更為明朗，這對于美元當周的走勢無疑將起到良好的支撐作用。反之，如果整體數據表現(xiàn)不佳，那么，只會令9月縮減QE的前景蒙上一層陰影，美元很可能延續(xù)今夏以來的低迷走勢。
在眾多經濟數據中，我們可以著重關注周四將要公布的美國二季度實際GDP修正值年化季率以及周五將要公布的美國7月PCE物價指數年率數據。
目前預計，美國第二季度實際GDP修正值年化季率增長2.2%，前值為增長1.7%。如果最終數據證實美國經濟的穩(wěn)健增長，則市場對于美國經濟信心將更足，這也可能為那些對美國經濟還心存疑慮的投資者一劑定心丸；此外，美國7月PCE物價指數也值得我們去重點關注。美國上個月個人消費支出物價指數年率增速已經達到1.3%，離美聯(lián)儲利率前瞻指引所設定的加息門檻2.0%更近。如果7月PCE物價指數年率增幅進一步回升，則市場對于美聯(lián)儲9月開始削減QE的預期將進一步加強。
美聯(lián)儲官員講話
本周美聯(lián)儲數位官員將先后發(fā)表講話，這其中包括：周二的舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯、周四的里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克以及周五的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德。
從8月份美聯(lián)儲眾多官員言論來看，支持美聯(lián)儲9月開始縮減量化寬松規(guī)模的官員已占相當比例，其中，達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾的立場最為明確，其在8月份的數次講話中均表露出其對美聯(lián)儲9月開始縮減QE的支持；此外，亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特、芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯、克利夫蘭聯(lián)儲主席皮納爾托、波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫。只有圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德對過早縮減QE可能產生的通縮風險表示擔憂。而里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克的態(tài)度尚不明。
萊克上周一表示，更多的資產購買并不會令經濟受益，但他本人并沒有對美聯(lián)儲9月是否應該開始縮減QE持明確態(tài)度，因此，本周四萊克的講話值得關注；此外，本周五布拉德是否依舊反對美聯(lián)儲過早縮減QE也值得我們關注。而久未露面的舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯的個人觀點，也同樣值得我們重視。他本人最近一次發(fā)言在7月上旬，當時他個人表示非常規(guī)貨幣政策應謹慎使用。本次，他是否會明確其對于美聯(lián)儲9月開始縮減QE的支持，尤為引人矚目。
歐元區(qū)系列宏觀經濟數據
在美聯(lián)儲9月開始縮減QE前景漸明的大背景下，歐元依舊展現(xiàn)出了較為強勁的表現(xiàn)，這背后的支撐因素在于歐元區(qū)近期經濟整體的向好。因此，本周將要公布的歐元區(qū)系列宏觀經濟數據對于我們研判歐元區(qū)經濟進一步走勢至關重要。
本周歐元區(qū)將要公布的重要經濟數據包括：周二的德國8月Ifo商業(yè)景氣指數、周三的德國9月Gfk消費者信心指數、周四的德國8月季調后失業(yè)人數以及8月CPI初值年率、周五的歐元區(qū)8月CPI以及8月經濟景氣指數。
如果公布的數據超預期程度總體遠高于美國，歐元則勢必受到進一步支持，反之，美元可能繼續(xù)面臨壓力。而表現(xiàn)遜于預期的整體數據，則勢必削弱歐元今夏所建立起來的優(yōu)勢。