近三成上市公司中報已經(jīng)陸續(xù)披露，截至目前有1/3的公司業(yè)績均出現(xiàn)不同程度的“變臉”，這對于參與其中的基金來說更是承壓不小。而不僅如此，475只債券主體評級的下調(diào)也給一直以來相對穩(wěn)健的債券型基金帶來不小的壓力。
股基“走眼” 眾基金承壓
截至15日，已經(jīng)有686家A股上市公司陸續(xù)披露了半年報業(yè)績，其中245家公司中期利潤相比去年同期出現(xiàn)了不同程度的下滑。具體來看，目前下滑幅度最大的為東湖高新，其歸屬母公司股東的凈利潤較去年同期下滑幅度逾14180%。2012年該公司盈利約461萬元，而今年中期該數(shù)據(jù)則虧損至逾6.4億元。此外，中船股份、宏達新材、南天信息、華升股份等業(yè)績降幅也較大。
在眾多業(yè)績“變臉”的公司持倉結(jié)構(gòu)中，不乏基金公司的身影。以基金持股比例高達35%的信維通信為例，公司今年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。繼一季度首度虧損1985萬元后，公司13日披露的半年報業(yè)績，歸屬母公司股東的凈利潤虧損擴大至2625萬元，同比下滑273.33%。而與此同時，信維通信本身也遭到了其主要股東的拋棄。僅在今年，信維通信就已6次公告持股比例在5%以上股東的減持信息，股東的累計減持量已高達1057.52萬股，占總股本比例的7.93%。
不過，不少基金依舊在二季度增持了該公司的股票。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，共有24家主力機構(gòu)(基金23家，一般法人1家)持有信維通信，持倉量總計3616萬股，占流通A股43.49%。
值得注意的是，約有20只基金在二季度繼續(xù)加倉該股，其中以融通新藍籌增持427萬股居首，而興業(yè)全球旗下更有3只基金興全有機增長靈活配置、興全全球視野、興全社會責(zé)任累計增持高達669萬股。此外，平安大華行業(yè)先鋒以及寶盈泛沿海區(qū)域增長增持數(shù)量也居前。從該股的股價表現(xiàn)來看，其上半年漲幅高達51.97%，而自7月至今累計區(qū)間跌幅約為11.52%。
信維通信方面對于中報營業(yè)收入增加但利潤持續(xù)虧損的解釋是，公司目前處于快速擴張及經(jīng)營調(diào)整期，整體運營管理費用較高、產(chǎn)品銷售毛利率降低；信維創(chuàng)科(北京)正式交接后，還在整合恢復(fù)期，仍需繼續(xù)投入并承擔(dān)較高的固定費用支出，短期內(nèi)無法產(chǎn)生直接經(jīng)濟效益，在多重因素影響下，使報告期內(nèi)整體公司凈利潤大幅下降。
此外，值得注意的是，中報顯示，“長期待攤費用”一欄中“高爾夫會員費”報告期內(nèi)攤銷7.6萬元，期末余額仍高達159.55萬元。資料顯示，從2011年中報起，這筆“高爾夫會員費”便開始出現(xiàn)了，當(dāng)期(即2011年上半年)增加195萬元，當(dāng)期攤銷了5.06萬元。
除了信維通信，再如新大新材也受到興業(yè)全球和民生加銀旗下4只基金的青睞。而該公司上半年凈利潤虧損717萬元，比上年同期大幅下滑206.19%。Wind數(shù)據(jù)顯示，興全合潤分級、興全趨勢投資、興全綠色投資分別持有873.4萬股、355.27萬股、281.42萬股，為第3、第6和第8大流通股東，合計持有股數(shù)占流通股的比例為7.18%。民生加銀積極成長也在二季度增持約183萬股。對于新大新材重組后的盈利改善以及新控股股東股價承諾或許是支持兩家基金繼續(xù)增持的因素。市場人士指出，上半年公司股價下跌8.26%，盡管目前股價略有回升之勢，但短期仍將承壓，重組后的實際進展還有待進一步觀察。
此外，基金重倉持有的四川美豐和峨眉山A的業(yè)績降幅也在4成以上。中海能源策略、中海優(yōu)質(zhì)成長分別持有四川美豐2884萬股和2199萬股，為第3和第4大流通股東，流通股占比合計為8.6%。峨眉山A流通股名單上也有多只公募基金，包括工銀瑞信穩(wěn)健成長、東方精選等6只基金，合計持有流通股占比達11.05%。
12家公司持有40億元被降級債券
不僅是股票型基金，債券型基金如今也面臨著“踩雷”的風(fēng)險。近期8只債券信用評級被下調(diào)，基金凈值也遭到大幅折損。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至7月底，信用債中有42只債券的債項評級下調(diào)，475只債券的主體評級下調(diào)。在如此大面積的評級下調(diào)的影響下，債市表現(xiàn)疲弱，特別是信用債的表現(xiàn)，以中債高收益企業(yè)債凈價指數(shù)為例，6月1日處于94.86的階段高點，7月1日處于94.27點，8月1日是93.58點，處于近一年多以來一個比較大的調(diào)整階段。最新的點位甚至低于資金面緊張嚴(yán)重時的6月末。據(jù)了解，此次評級下調(diào)的債券比2011年還要多。有基金公司人士表示，2011年市場調(diào)整期間，很多信用債評級不僅沒有被下調(diào)反而被上調(diào)，凸顯了債市不規(guī)范的狀況。
而受到部分債券信用評級下調(diào)的影響，近期債券基金收益也遭到下挫，7月以來最高跌幅為2%。根據(jù)好買基金研究中心監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，12家公司累計持有40億元被降級的債券。從2013年基金二季報中可提取的債券統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，工銀瑞信基金公司總共持有8.27億元此次被降級的債券，鵬華基金公司位居次席，達6.17億元，博時排第三位，達到5.55億元。緊隨其后的是華夏3.49億元、天弘3.33億元、招商3.07億元、信誠3億元、民生加銀1.64億元、萬家1.62億元、東方1.31億元、中海1.3億元和中銀1.26億元。
此外，對于普通的債券型基金影響較大，在債券下調(diào)評級的同時，價格也有較大的下滑，幅度較大的如11華銳01、12湘鄂債、12中富01債等，從6月至7月末，價格下跌超過10%，而且從統(tǒng)計來看，下調(diào)評級的債券，普遍弱于未來下調(diào)評級的債券，對債券型基金凈值影響負面。
關(guān)注多重風(fēng)險點 回避中低等級信用債
對于當(dāng)前的市場，華泰柏瑞研究部指出，短期經(jīng)濟運行看上去已經(jīng)穩(wěn)定下來，7月份由于外需和投資的改善，使得總需求出現(xiàn)了比較明顯的回升，地產(chǎn)鏈條的支撐作用功不可沒。通脹壓力并不突出，PPI降幅環(huán)比收窄。此外，相比上半年來說，社會融資總量的野蠻生長也受到了一定程度的抑制，從而后期貨幣政策仍將保持中性，短期盡管資金成本有所上行，但幅度還比較溫和。展望未來一個月不能太過悲觀。9月份QE或許會縮量，這可能是一個風(fēng)險點；另外食品價格的上行風(fēng)險也值得關(guān)注。
而談及債券評級事件，富安達基金提醒投資者謹防信用風(fēng)險，避免債基“踩雷”，建議規(guī)避中低等級信用債，關(guān)注高等級信用債交易性機會。富安達基金認為，這些債券信用評級被下調(diào)，多數(shù)是因為經(jīng)濟下行，發(fā)債企業(yè)出現(xiàn)虧損，償債能力下降。信用債風(fēng)險的釋放，對債券基金影響較大，尤其是“踩雷”產(chǎn)品不得不承受短期資本凈值大幅下跌的損失，這對于分厘必爭的債基來說打擊較大。不僅如此，此次下調(diào)對市場影響更為深遠。富安達基金認為，隨著基本面的繼續(xù)惡化以及市場對政府債務(wù)關(guān)注度的上升，信用風(fēng)險將可能是影響市場的最大關(guān)鍵因素，因此，中低等級信用債或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整，建議回避。
與此同時，避險情緒的上升將使得高等級信用債的需求有所回升，但是，在下半年企業(yè)自查結(jié)束及部分基建投資的開工需求下，高等級信用債的供給壓力將有所回升，因此，供求關(guān)系對高等級信用債的影響仍需觀察，但總體影響偏正面。
而華富基金也指出，盡管中長期國債收益率已創(chuàng)出年內(nèi)高點，但當(dāng)前對基本面、資金面等預(yù)期的不確定性仍較大，導(dǎo)致債市整體弱勢格局暫難扭轉(zhuǎn)，收益率曲線或呈進一步陡峭化，未來資金面的謹慎預(yù)期亦未散去。