英國(guó)央行新行長(zhǎng)卡尼8月7日推出的利率前瞻指引未能取信于市場(chǎng)，英鎊當(dāng)天漲幅逼近1%。
8月7日，英國(guó)央行對(duì)其貨幣政策框架進(jìn)行了2009年以來(lái)最大的修改，首次聲明將維持處于歷史最低水平的基準(zhǔn)利率不變，直至失業(yè)率降至7%，這一承諾僅在通脹失控或金融穩(wěn)定存在風(fēng)險(xiǎn)的情況下才會(huì)失效。
英國(guó)央行表示，7%的失業(yè)率水平是門檻，而非“觸發(fā)點(diǎn)”。這給英國(guó)央行未來(lái)重新評(píng)估貨幣政策留下靈活空間。今年5月英國(guó)的失業(yè)率為7.8%，英國(guó)央行預(yù)期，起碼在2016年三季度前，失業(yè)率水平都會(huì)在7%以上。
8月7日的新聞發(fā)布會(huì)，是加拿大人卡尼就任英國(guó)央行新掌門人后的“處女秀”，其釋放的信息頗為明確——即繼續(xù)保持寬松。除去基準(zhǔn)利率外，英國(guó)央行還表示，他們已經(jīng)準(zhǔn)備好擴(kuò)大現(xiàn)有價(jià)值3750億英鎊的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。他們還計(jì)劃，只要失業(yè)率高于門檻，就不會(huì)讓所購(gòu)買的資產(chǎn)規(guī)模自動(dòng)收縮，并把到期國(guó)債帶來(lái)的資金流重新用于投資。
英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼引入前瞻指引過后，RBC把對(duì)英國(guó)央行加息的預(yù)期時(shí)間從2015年三季度推后到2016年三季度。
如此明確的寬松信號(hào)，市場(chǎng)卻并沒有買新行長(zhǎng)的帳。會(huì)議結(jié)束后，英鎊兌美元翻轉(zhuǎn)此前的跳水，一度飛漲，截至北京時(shí)間21：30已漲至1.5475，日內(nèi)上漲了0.81%。與此相對(duì)，英國(guó)股市卻明顯下跌，F(xiàn)TSE
100指數(shù)直線跌幅超過1%，至6524點(diǎn)。
分析現(xiàn)實(shí)，盡管保持寬松前瞻指引及與失業(yè)率掛鉤的利率水平均可算利好，但其聲明中對(duì)通脹的描述成為市場(chǎng)主要擔(dān)心的因素。“市場(chǎng)的反應(yīng)表現(xiàn)出央行對(duì)通脹水平紅線的擔(dān)心。”TD證券的歐洲利率和外匯策略負(fù)責(zé)人理查德·凱利表示。
除去7%的失業(yè)率外，本次的貨幣政策框架修還有另外一層表述——英國(guó)央行表示，維持2%的通脹目標(biāo)不變。而且如果預(yù)見未來(lái)18-24個(gè)月的CPI水平高于2.5%，或者金融穩(wěn)定出現(xiàn)威脅，英國(guó)央行將不會(huì)維持這個(gè)前瞻指引，并可能“收緊貨幣政策”。
市場(chǎng)認(rèn)為，由央行上述表述可以看出，英國(guó)央行仍然沒有準(zhǔn)備好容忍高通脹。“鑒于最近幾年英國(guó)央行一直無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)通脹，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為2.5%的通脹門檻可能會(huì)在失業(yè)率還未降到7%就達(dá)到，因此仍然可能提前進(jìn)行緊縮。”
英央行稱英國(guó)經(jīng)濟(jì)過去三個(gè)月來(lái)已經(jīng)鞏固，但是出口仍比危機(jī)前峰值低3個(gè)百分點(diǎn)，英國(guó)的復(fù)蘇比美國(guó)和德國(guó)來(lái)得要弱。英央行預(yù)測(cè)三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率0.6%，與二季度持平。假設(shè)利率不變，兩年內(nèi)GDP增速年率為2.6%——高于三個(gè)月前預(yù)期的2.2%。