編者按：近日A股走勢疲軟，但創(chuàng)業(yè)板卻熱火朝天，自去年12月4日A股反彈以來，創(chuàng)業(yè)板指漲幅高達(dá)102.61%，較同期上證指數(shù)4.63%的漲幅高出20倍有余。與此同時(shí)，空頭在創(chuàng)業(yè)板中的聲音也在不斷加大，從減持到解禁，從沖頂?shù)焦乐灯x，花樣百出，投資者是追漲進(jìn)入還是落袋退出，創(chuàng)業(yè)板盛宴還能持續(xù)多久？
今日本報(bào)通過從創(chuàng)業(yè)板市場整體表現(xiàn)、行業(yè)景氣、個(gè)股詳解、風(fēng)險(xiǎn)因素等四角度對創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行分析研判，以饗讀者。
多因素助推創(chuàng)業(yè)板指跑贏滬指20倍
創(chuàng)業(yè)板近來成為A股市場中的焦點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指在上周五創(chuàng)出兩年半以來新高后，昨日以小陽線報(bào)收1202.83點(diǎn)。自去年12月4日以來，創(chuàng)業(yè)指數(shù)漲幅已實(shí)現(xiàn)翻倍。分析人士表示，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型猶如歷史的車輪，如今剛剛啟動(dòng)，是絕對不會(huì)停下來的，創(chuàng)業(yè)板的行情也不會(huì)就此停滯。
創(chuàng)業(yè)板指漲幅超滬指20倍
據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心統(tǒng)計(jì)，去年12月4日滬指創(chuàng)出1949點(diǎn)的“建國底”，創(chuàng)業(yè)板指也創(chuàng)出585.44點(diǎn)的歷史低點(diǎn)，隨后創(chuàng)業(yè)板指開始踏上牛途。截至昨日，創(chuàng)業(yè)板指收報(bào)1202.83點(diǎn)，距該指數(shù)歷史收盤高位1232.98點(diǎn)，僅一步之遙。自去年12月4日以來，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲幅達(dá)102.61%，同一時(shí)段滬指僅上漲4.63%，創(chuàng)業(yè)板指自建國底以來的漲幅是滬指的21.16倍，也就是說超越滬指逾20倍。
從個(gè)股角度來看，去年12月4日以來，創(chuàng)業(yè)板大部分個(gè)股出現(xiàn)上漲，上漲股數(shù)量達(dá)346只，僅9只個(gè)股下跌。上漲的股票中，漲幅在50%以內(nèi)的有120只，漲幅處于50%到100%之間的有129只，漲幅在100%至200%有76只，漲幅200%以上的有21只。其中，中青寶（365.19%）、東方財(cái)富（353.59%）、光線傳媒（334.47%）、網(wǎng)宿科技（306.01%）等4只個(gè)股累計(jì)漲幅超過300%。
分析人士對創(chuàng)業(yè)板的上漲給出了三大理由。首先，投資者對于創(chuàng)業(yè)板高增長的預(yù)期。自年初以來，創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，估值逐步抬升，尤其是部分產(chǎn)業(yè)模式明顯區(qū)別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的個(gè)股估值抬升非常明顯。其次，創(chuàng)業(yè)板指走高是資金面緊張以及市場謹(jǐn)慎情緒的產(chǎn)物。在資金短缺的情況下，資金拉動(dòng)大市值的主板個(gè)股顯然難度較大，而創(chuàng)業(yè)板股票盤子小，比較容易拉升。第三，創(chuàng)業(yè)板符合未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。目前，在調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能的政策背景下，國內(nèi)GDP的增速在主動(dòng)下移，大市值品種僅僅在估值上有優(yōu)勢，而在業(yè)績上很難有爆發(fā)性增長，所以資金對于這些個(gè)股的熱情也相對有限。而創(chuàng)業(yè)板正好符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的大背景，像手游行業(yè)在最近一兩年內(nèi)智能手機(jī)普及下，業(yè)績確確實(shí)實(shí)是出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。
上漲不懼高估值
數(shù)據(jù)顯示，目前創(chuàng)業(yè)板市場20個(gè)交易日的平均成交金額約262億元，處于創(chuàng)業(yè)板歷史成交額最高水平附近，顯示出創(chuàng)業(yè)板目前活躍度良好。
從成交額占流通市值比例來看，創(chuàng)業(yè)板較上證A股的優(yōu)勢更加明顯，昨日創(chuàng)業(yè)板個(gè)股成交額合計(jì)253.89億元，對應(yīng)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股整體流通市值6541.64億元，成交額占流通市值比例為3.88%；上證A股的成交額合計(jì)為732.77億元，上證A股整體流通市值128934.79億元，成交額占流通市值比例為0.56%%。從這一數(shù)據(jù)看，創(chuàng)業(yè)板市場上資金較滬市活躍。
估值是股票投資的又一重要依據(jù)，截至昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板動(dòng)態(tài)市盈率54.17倍，對應(yīng)滬深300成份股動(dòng)態(tài)市盈率9.55倍。不過，市場分析人士認(rèn)為，這并不能成為阻礙創(chuàng)業(yè)板上漲的因素，這只是描述創(chuàng)業(yè)板市場概貌的數(shù)據(jù)，對預(yù)判創(chuàng)業(yè)板后市表現(xiàn)意義不大。
華福證券最新發(fā)布研究報(bào)告表示，按照趨勢理論，趨勢形成后會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，期間的上漲不會(huì)一蹴而就。同樣，下跌趨勢形成前，也會(huì)有個(gè)多空爭奪的過程，會(huì)形成M頭、頭肩頂、多重頂?shù)雀鞣N形態(tài)。目前創(chuàng)業(yè)板指的中長期趨勢依舊保持得比較好，近日的回落只是暫時(shí)整理，等待機(jī)會(huì)低吸潛力品種是更有效率的策略。
創(chuàng)業(yè)板17只百億市值股演繹新藍(lán)籌傳奇
創(chuàng)業(yè)板指在跟隨大盤調(diào)整一天后，昨日重拾升勢，上漲1.18%，報(bào)1202.83點(diǎn)，將此前失地全部收復(fù)，同時(shí)重新站上1200點(diǎn)關(guān)口，并逼近本輪行情新高。
其實(shí)，上證指數(shù)從1949點(diǎn)反彈以來，創(chuàng)業(yè)板走勢就一直強(qiáng)于主板，而在2月份主板調(diào)整過程中，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)反彈之勢，走出獨(dú)立行情。即便是在6月份主板深度調(diào)整背景下，創(chuàng)業(yè)板指仍盤中創(chuàng)出新高。創(chuàng)業(yè)板指從本輪行情起點(diǎn)585.44點(diǎn)算起，到昨日重上1200點(diǎn)，八個(gè)月時(shí)間內(nèi)指數(shù)漲幅高達(dá)102.61%，而上證指數(shù)、深證成指期間最大漲幅也僅僅超過兩成。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成創(chuàng)業(yè)板走牛動(dòng)力
過去多年，尤其是2004到2008年，中國經(jīng)濟(jì)年增長率都是10%以上，很大程度上是依靠投資和出口拉動(dòng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式存在諸多問題的主要癥結(jié)所在。當(dāng)前我國發(fā)展的外部環(huán)境發(fā)生了重大變化，世界經(jīng)濟(jì)在大調(diào)整大變革之中出現(xiàn)了一些新的變化趨勢，對我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整形成了巨大壓力和倒逼機(jī)制。在這個(gè)大背景下，我國政府緊緊抓住世界經(jīng)濟(jì)格局大調(diào)整的重要契機(jī)，堅(jiān)持把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向。
2010年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》提出，到2015年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭達(dá)到8%左右；到2020年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭達(dá)到15%左右。
新一代信息技術(shù)對經(jīng)濟(jì)增長起到巨大的推進(jìn)作用。當(dāng)前，全球信息化發(fā)展日新月異，信息技術(shù)創(chuàng)新內(nèi)涵愈加豐富，技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)、應(yīng)用、服務(wù)深度融合，不斷創(chuàng)造出新的產(chǎn)業(yè)形態(tài)和商業(yè)模式，以及嶄新的消費(fèi)和投資需求，催生新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。
分析人士指出，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢不及預(yù)期，但高層“調(diào)結(jié)構(gòu)”的決心沒有絲毫動(dòng)搖，加大了對棚戶區(qū)改造、節(jié)能環(huán)保、公共服務(wù)業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施和促進(jìn)消費(fèi)等方面的投入，并研究部署加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)信息消費(fèi)，拉動(dòng)國內(nèi)有效需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，創(chuàng)業(yè)板在新興產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持下，機(jī)構(gòu)資金價(jià)值發(fā)現(xiàn)，一路創(chuàng)出新高，成了創(chuàng)業(yè)板走牛背后的動(dòng)力。
新興行業(yè)孕育新藍(lán)籌
從市場層面看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，355家創(chuàng)業(yè)板公司，按照深交所的行業(yè)歸屬劃分，制造業(yè)和信息技術(shù)的公司最多，分別是252家和58家。而從近日百只創(chuàng)歷史新高的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股來看，主要是集中在科技、醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、機(jī)械板塊，行業(yè)集中度比較高，尤其是科技細(xì)分行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)電子。
從行業(yè)熱點(diǎn)看，在創(chuàng)業(yè)板不斷飛漲中，受產(chǎn)業(yè)政策扶持的行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為孕育大牛股的溫床。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2012年12日以來，創(chuàng)業(yè)板指從585.44點(diǎn)算起，截至昨日，整體漲幅達(dá)到102.61%，實(shí)現(xiàn)了翻番。其中，信息服務(wù)板塊同期累計(jì)飆升229.47%，公用事業(yè)板塊同期累計(jì)大漲190.04%，電子板塊同期累計(jì)上漲148.38%，醫(yī)藥生物板塊同期累計(jì)上漲124.69%，成為引領(lǐng)當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板市場不斷前行的主力軍。
具體來看，與信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的細(xì)分板塊包括網(wǎng)絡(luò)游戲、電子商務(wù)、通信信息、寬帶服務(wù)、光纖設(shè)備、影視傳媒、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算。從創(chuàng)業(yè)板牛股炒作路徑來看，先影視傳媒，后網(wǎng)絡(luò)游戲，再到現(xiàn)在最火的電子商務(wù)，細(xì)分行業(yè)輪動(dòng)的跡象較為明顯。從個(gè)股方面看，中青寶（363.56%）、東方財(cái)富（349.61%）、光線傳媒（330.08%）、網(wǎng)宿科技（302.34%）、樂視網(wǎng)（295.25%）、和佳股份（242.86%）等，可以作為這些行業(yè)的代表。
以A股第一家以網(wǎng)游為主業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板的中青寶為例，近3個(gè)月時(shí)間股價(jià)暴漲逾3倍。近期，該股盤中創(chuàng)出44.66元的歷史新高（前復(fù)權(quán)），自去年12月4日以來截至昨日，累計(jì)漲幅達(dá)363.56%，為本輪反彈以來領(lǐng)跑同期創(chuàng)業(yè)板個(gè)股漲幅榜的首位。
值得關(guān)注的是，伴隨創(chuàng)業(yè)板指屢創(chuàng)反彈新高，創(chuàng)業(yè)板“百億市值俱樂部”也頗具規(guī)模，充分體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板的高成長性。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，17家百億市值的創(chuàng)業(yè)板公司主要分布在傳媒娛樂、生物制藥、高端機(jī)械等新興行業(yè)。
總之，在中國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的大背景下，在政策利好引導(dǎo)以及良好業(yè)績的刺激下，網(wǎng)絡(luò)游戲、電子商務(wù)、通信信息、寬帶服務(wù)、光纖設(shè)備、影視傳媒等品種的上漲具有很高的政策契合度和符合市場投資邏輯。隨著這些細(xì)分龍頭個(gè)股的上漲帶來的市值擴(kuò)張，勢必將引發(fā)藍(lán)籌股從傳統(tǒng)行業(yè)像新型行業(yè)的切換轉(zhuǎn)型。
6只創(chuàng)業(yè)板牛股年內(nèi)漲幅超200% 呈現(xiàn)三大特征
今年以來，以掌趣科技、華誼兄弟、樂視網(wǎng)為代表的創(chuàng)業(yè)板明星為創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)走高做出了巨大的貢獻(xiàn)，進(jìn)入7月份以后，又出現(xiàn)了利亞德、藍(lán)英裝備、衛(wèi)寧軟件等一批明星股，熱點(diǎn)的持續(xù)輪動(dòng)對創(chuàng)業(yè)板指未來走勢給予了一定的支撐。
6只明星股年內(nèi)漲幅超200%
據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來截至昨日，有6只個(gè)股股價(jià)累計(jì)漲幅超200%，它們分別為：掌趣科技（294.75%）、東方財(cái)富（258.85%）、中青寶（255.19%）、網(wǎng)宿科技（227.56%）、華誼嘉信（206.00%）和飛利信（203.66%）。
市場人士表示，上述6家公司具有三大特征。一、公司均屬于國家重點(diǎn)支持的高成長性新興產(chǎn)業(yè)。例如，飛利信公司主營業(yè)務(wù)為向用戶提供智能會(huì)議系統(tǒng)整體解決方案及相關(guān)服務(wù)；二、公司牽涉市場熱點(diǎn)概念，資金輪番炒作，6只個(gè)股年內(nèi)累計(jì)換手率均在300%以上，其中中青寶年內(nèi)換手率高達(dá)1129.41%。例如掌趣科技、中青寶為手游概念龍頭企業(yè)，東方財(cái)富為互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭企業(yè)；三、公司通過內(nèi)部增資或?qū)ν獠①彿绞椒e極進(jìn)行重組，以使上市公司業(yè)績能夠迅速增厚，吸引市場眼球。例如：掌趣科技今年3月份收購海南動(dòng)網(wǎng)先鋒，7月17日公司又發(fā)布了重大資產(chǎn)管組停牌公告；華誼嘉信擬收購東汐廣告、波釋廣告、美意互通部分股權(quán)；飛利信使用自有資金收購北京漢威創(chuàng)信51%股權(quán)。
值得一提的是，掌趣科技今年以來截至7月16日（17日起公司因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)停牌至今）累計(jì)漲幅為294.75%，期間累計(jì)換手率691.21%，昨日公司最新市盈率為166.94倍，市凈率為16.71倍，公司總市值為（含限售股）147.48億元。
公司7月12日發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2013年1月份至6月份凈利潤為4467.82萬元至5106.08萬元(上年同期為3191.3萬元)，同比增長40%至60%。
對于該公司，海通證券表示，公司利用其在手機(jī)游戲和網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)上的龍頭地位快速推進(jìn)內(nèi)部擴(kuò)張和對外并購，未來有望從收入規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量上成為中國最大的手機(jī)游戲和網(wǎng)頁游戲開發(fā)商。預(yù)計(jì)手機(jī)游戲和網(wǎng)頁游戲行業(yè)今年增速將分別達(dá)到200%至300%和40%，行業(yè)快速發(fā)展期間公司后續(xù)規(guī)模效應(yīng)將體現(xiàn)，高估值或逐步被消化。
15只成長股估值偏低
據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，伴隨著創(chuàng)業(yè)板指屢創(chuàng)新高，截至昨日收盤，有37只個(gè)股市盈率（整體法）也升至100倍以上；但創(chuàng)業(yè)板355只成份股中，仍有199只個(gè)股昨日市盈率低于創(chuàng)業(yè)板整體估值（54.17倍）。
分析人士表示，從估值角度來選擇股票的話，100倍市盈率相對于創(chuàng)業(yè)板整體估值已經(jīng)高了近一倍，投資這些高估值個(gè)股，風(fēng)險(xiǎn)略大，但可以從信息設(shè)備、信息服務(wù)、電子等景氣度較高的行業(yè)中，選擇估值低于行業(yè)平均值個(gè)股，不失為一種投資思路。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上述三行業(yè)中，共有43只個(gè)股估值低于創(chuàng)業(yè)板平均值且低于行業(yè)平均水平。
從信息設(shè)備行業(yè)（申萬一級行業(yè)）個(gè)股估值來看，其中宜通世紀(jì)（42.03倍）、聚龍股份（46.79）、安居寶（42.84倍）、邦訊技術(shù)（38.43倍）、億通科技（47.61倍）等5只個(gè)股最新市盈率（截至昨日收盤數(shù)據(jù)）不僅低于創(chuàng)業(yè)板平均市盈率且低于行業(yè)平均市盈率；截至昨日收盤，該板塊最新市盈率為75.31倍。
從信息服務(wù)行業(yè)個(gè)股估值來看，有18只個(gè)股最新市盈率（截至昨日收盤）不僅低于創(chuàng)業(yè)板平均市盈率且低于行業(yè)平均市盈率，其中，東方國信（33.59倍）、海聯(lián)訊（30.65倍）、三六五網(wǎng)（29.66倍）、天源迪科（28.70倍）、神州泰岳（24.88倍）為行業(yè)內(nèi)估值最低5只個(gè)股。截至昨日收盤，該板塊最新市盈率為46.18倍。
從電子行業(yè)個(gè)股估值來看，有20只個(gè)股最新市盈率（截至昨日收盤）不僅低于創(chuàng)業(yè)板平均市盈率且低于行業(yè)平均市盈率，其中，華燦光電（34.62倍）、福星曉程（29.82倍）、乾照光電（28.14倍）、東軟載波（23.71倍）和臺(tái)基股份（23.68倍）為行業(yè)內(nèi)估值最低5只個(gè)股。截至昨日收盤，該板塊最新市盈率為64.14倍。
創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)上漲還需翻越三座大山
“現(xiàn)在最適合我這個(gè)懶人的投資方式就是購買創(chuàng)業(yè)板ETF基金，收益穩(wěn)定，又不用時(shí)時(shí)盯盤。”一位鐘情于創(chuàng)業(yè)板投資的股民如是說，“創(chuàng)業(yè)板漲到這個(gè)位置，非常考驗(yàn)選股水平，雖然眼紅別人在創(chuàng)業(yè)板市場上賺了錢，我還是有點(diǎn)不敢進(jìn)了。”
上述股民又愛又怕的矛盾心情，代表了市場上大部分投資者對創(chuàng)業(yè)板的看法。一邊是未來創(chuàng)業(yè)板可能誕生一部分藍(lán)籌股的預(yù)期，一邊是價(jià)值投資者對創(chuàng)業(yè)板公司高成長性“失速”的警惕；一邊是專家提示創(chuàng)業(yè)板市場的解禁減持潮的風(fēng)險(xiǎn)，一邊是創(chuàng)業(yè)板明顯的賺錢效應(yīng)。當(dāng)下普通股民出現(xiàn)迷茫情緒并不難理解，那么，到底該不該進(jìn)去撈金呢？
指數(shù)上漲 個(gè)股分化
資本市場是冒險(xiǎn)者的游戲樂園，在逐利本性的推動(dòng)下，資本從來無所畏懼。有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，接下來創(chuàng)業(yè)板指仍有繼續(xù)走高的可能，但股票出現(xiàn)分化的情形會(huì)越來越明顯。從深交所公布的創(chuàng)業(yè)板指編制方案看，挑選成份股時(shí)綜合考慮了過去6個(gè)月的漲幅和換手情況，也就是說創(chuàng)業(yè)板指是100只市場表現(xiàn)優(yōu)異的股票的綜合體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板指成份股在過去7個(gè)月漲幅均值為74.6%，中位數(shù)為51.6%；而創(chuàng)業(yè)板指非成份股在過去7個(gè)月漲幅均值為45.0%，中位數(shù)為35.8%。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，受利于政府調(diào)結(jié)構(gòu)促改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等大的政策，新興行業(yè)集中的創(chuàng)業(yè)板代表了未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，部分高估值且具有高成長性的股票依然是資金寵愛的對象。隨著IPO開閘的臨近，以及中報(bào)業(yè)績揭曉，創(chuàng)業(yè)板整體估值要下降，一些真正具有高成長性的公司估值可以繼續(xù)保持，差公司的高估值神話恐怕要破滅了。
而長江證券分析師覃川桃則認(rèn)為，對創(chuàng)業(yè)板這種基本由資金推動(dòng)的行情來說，只要能有新的接盤者進(jìn)入，20倍市盈率和200倍的市盈率沒什么差別，參與者仍寄望創(chuàng)業(yè)板中能出現(xiàn)“新藍(lán)籌”，部分確實(shí)有業(yè)績支撐的個(gè)股在資金潮退卻時(shí)可能反倒愈能凸顯其價(jià)值，但整體上看創(chuàng)業(yè)板想要維系前一段時(shí)間的漲勢確實(shí)有難度。因?yàn)榫湍壳暗那闆r來說，一是潛在的接盤者中出現(xiàn)明顯的猶豫情緒；二是機(jī)構(gòu)的配置比例已接近上限，潛在接盤者數(shù)目在減少，如果沒有新的進(jìn)入者，想要維持價(jià)格不跌就只能指望機(jī)構(gòu)高位平穩(wěn)換手；三是目前機(jī)構(gòu)較為擔(dān)憂那些估值高高在上的成長股中報(bào)成績不達(dá)預(yù)期、失去“成長”的光環(huán)，屆時(shí)將低價(jià)出貨。
還需翻越三座大山
風(fēng)險(xiǎn)無處不在，不論是繼續(xù)爭當(dāng)弄潮兒，還是對風(fēng)險(xiǎn)敬而遠(yuǎn)之，認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)是做出決定的基礎(chǔ)。上海旭諾資產(chǎn)管理公司總裁李旭東認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板若想繼續(xù)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷還需翻越三座大山。
一是估值的壓力。從歷史數(shù)據(jù)來看，在估值差距拉大到50倍以后，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越來越大。2010年12月份，創(chuàng)業(yè)板指達(dá)到歷史高點(diǎn)，其整體市盈率達(dá)到72倍，當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)成份股平均市盈率為16倍，隨后A股市場急轉(zhuǎn)直下，創(chuàng)業(yè)板指從當(dāng)時(shí)最高的1239.6點(diǎn)跌至2012年12月份最低的585.44點(diǎn)，跌幅逾51%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，全部A股平均市盈率為12.65倍，滬深300指數(shù)成份股平均市盈率為9.21倍，而創(chuàng)業(yè)板平均市盈率則高達(dá)54.17倍，兩者估值差距接近50倍。
二是面臨新股發(fā)行的壓力。IPO即將開閘，通過前期證監(jiān)會(huì)的督查，新上市的創(chuàng)業(yè)板股票無論是估值還是企業(yè)的實(shí)質(zhì)信息比現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板更有投資價(jià)值。如果做個(gè)新老隔斷，已經(jīng)上市的創(chuàng)業(yè)板中又有多少不是經(jīng)過包裝蒙混過關(guān)呢？部分創(chuàng)業(yè)板上市公司“帶病上市”后，遇到經(jīng)濟(jì)下行的宏觀環(huán)境，業(yè)績自然沒有“免疫力”，這將極大地考驗(yàn)創(chuàng)業(yè)板公司的成長性。從半年報(bào)分析，352家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布了半年報(bào)業(yè)績預(yù)警公告。其中，首次虧損的18家，繼續(xù)虧損的5家，繼續(xù)盈利的有18家，業(yè)績大幅下滑的有40家，業(yè)績大幅增長的有41家，有一定增長的有133家，有一定下降的92家，扭虧的有5家。這意味著，創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)際的業(yè)績狀況很難支撐其高成長的神話。無形之中逼迫機(jī)構(gòu)收割獲利籌碼，開拓更具有價(jià)值的品種。
三是面臨解禁壓力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份和9月份不僅是年內(nèi)的第一、第二大解禁高峰，也是創(chuàng)業(yè)板成立以來最大的兩個(gè)解禁月份。而隨著創(chuàng)業(yè)板股價(jià)的節(jié)節(jié)攀升，以個(gè)人股份占據(jù)優(yōu)勢的創(chuàng)業(yè)板在解禁后更容易獲利兌現(xiàn)。目前，短期創(chuàng)業(yè)板離波段性的局部頂點(diǎn)已經(jīng)很近了，應(yīng)高度警惕風(fēng)險(xiǎn)。