進(jìn)入下半年,隨著信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露,近期信用債跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大,一向穩(wěn)健的債券基金也遭遇重挫。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,近一月多只債券基金凈值跌幅超過(guò)1.5%。
信用債跌幅擴(kuò)大
行情數(shù)據(jù)顯示,近期不少公司債和城投債下跌比較迅猛,11華銳01債跌幅更是驚人,從7月1日至8月5日,跌幅為15.44%,近兩個(gè)交易日單日跌幅更是超過(guò)3%。
除了11華銳01債跌幅較大之外,其他信用債的跌幅也在擴(kuò)大。8月5日,12中富01債下跌6.6%,成交量從此前單日不足500萬(wàn)元上升至2558萬(wàn)元;12湘鄂債下跌4.86%,成交量放大至1542萬(wàn)元;12海翔債下跌2.92%,11通化債下跌2.56%,12中孚債下跌2.44%。此類債券發(fā)行價(jià)均為100元,截至昨日,多只債券價(jià)格跌至70元左右,其中,11華銳01收盤價(jià)為74.06元,12中富01收盤價(jià)為78.502元,12湘鄂債收盤價(jià)為79.75元。
據(jù)基金經(jīng)理分析,此次信用債大跌的導(dǎo)火索是信用債信用評(píng)級(jí)的下調(diào)。以11華銳01債為例,今年5月30日,華銳風(fēng)電發(fā)布公告稱,其信用評(píng)級(jí)從AA+調(diào)整為AA,6月27日,鵬元資信將12湘鄂債評(píng)級(jí)下調(diào)為下調(diào)為AA-,評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,7月共有7只債券被下調(diào)債項(xiàng)評(píng)級(jí),涉及5家發(fā)行人。截至7月底,發(fā)行人主體評(píng)級(jí)下調(diào)累計(jì)達(dá)40家。
民生加銀相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,近期的債市調(diào)整的主要原因是6月中下旬銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張,資金價(jià)格大幅攀升,債券收益率上行從短端傳導(dǎo)到中長(zhǎng)端,成為債市調(diào)整的導(dǎo)火索。進(jìn)入7月后,債券市場(chǎng)參與者從被動(dòng)去杠桿到主動(dòng)去杠桿的過(guò)程仍沒有結(jié)束,而利率債以及高等級(jí)信用債的供給量明顯增加,債券供求關(guān)系有了改變。此外,在經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的背景下,企業(yè)盈利水平下滑,信用債出現(xiàn)評(píng)級(jí)下調(diào)的情況較以往大幅增多,信用利差逐漸擴(kuò)大。
債券基金凈值受損
受累于信用債的下跌,近期債券基金表現(xiàn)不佳,近一個(gè)月,債券基金凈值跌幅最大的超過(guò)2%。
天相統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,從7月2日至8月2日,紐銀雙利C下跌2.59%,博時(shí)信用債C下跌2.14%,光大保德信信用添益C下跌2.04%,信達(dá)澳銀穩(wěn)定價(jià)值債券B下跌1.82%,工銀瑞信信用添利B下跌1.69%,廣發(fā)聚利下跌1.61%,大成強(qiáng)債下跌1.45%,招商產(chǎn)業(yè)債下跌1.28%。
針對(duì)目前信用債的調(diào)整,國(guó)泰君安固定收益部認(rèn)為,目前信用債調(diào)整還只到半山腰,主要理由有三,一是目前機(jī)構(gòu)杠桿仍高,未來(lái)仍有去杠桿壓力;二是資金面仍將維持緊平衡狀態(tài);三是信用風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)酵,目前交易所市場(chǎng)已呈現(xiàn)出收益率的分化,說(shuō)明投資者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注在日益增加,但反映在低評(píng)級(jí)中票上,收益率調(diào)整尚不充分。
長(zhǎng)城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)表示,由于業(yè)績(jī)下滑,經(jīng)營(yíng)情況惡化引發(fā)的評(píng)級(jí)下調(diào)潮將持續(xù),繼續(xù)看淡低評(píng)級(jí)信用債的表現(xiàn)。
上海證券也表示,由于信用債評(píng)級(jí)遭遇集中下調(diào),信用風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放,且政府債務(wù)審計(jì)風(fēng)暴來(lái)臨,或進(jìn)一步推高信用利差,城投債承壓較重,建議投資者規(guī)避中低等級(jí)信用債及城投債。
近一個(gè)月跌幅較大的債券基金一覽表
基金名稱 7月2日至8月2日漲跌幅(%)
紐銀雙利C -2.59
紐銀雙利A -2.57
博時(shí)信用債C
-2.14
博時(shí)信用債A/B -2.11
光大添益C -2.04
光大添益A -2.02
澳銀價(jià)值B
-1.82
紐銀穩(wěn)增債券C -1.8
紐銀穩(wěn)增債券A -1.79
澳銀價(jià)值A(chǔ) -1.78
工銀添利B
-1.69
信誠(chéng)歲歲添金 -1.67
工銀添利A -1.65
廣發(fā)聚利 -1.61
大成強(qiáng)債
-1.45
數(shù)據(jù)來(lái)源:天相 杜志鑫/制表