進(jìn)入下半年，隨著信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露，近期信用債跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，一向穩(wěn)健的債券基金也遭遇重挫。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近一月多只債券基金凈值跌幅超過(guò)1.5%。
信用債跌幅擴(kuò)大
行情數(shù)據(jù)顯示，近期不少公司債和城投債下跌比較迅猛，11華銳01債跌幅更是驚人，從7月1日至8月5日，跌幅為15.44%，近兩個(gè)交易日單日跌幅更是超過(guò)3%。
除了11華銳01債跌幅較大之外，其他信用債的跌幅也在擴(kuò)大。8月5日，12中富01債下跌6.6%，成交量從此前單日不足500萬(wàn)元上升至2558萬(wàn)元；12湘鄂債下跌4.86%，成交量放大至1542萬(wàn)元；12海翔債下跌2.92%，11通化債下跌2.56%，12中孚債下跌2.44%。此類債券發(fā)行價(jià)均為100元，截至昨日，多只債券價(jià)格跌至70元左右，其中，11華銳01收盤價(jià)為74.06元，12中富01收盤價(jià)為78.502元，12湘鄂債收盤價(jià)為79.75元。
據(jù)基金經(jīng)理分析，此次信用債大跌的導(dǎo)火索是信用債信用評(píng)級(jí)的下調(diào)。以11華銳01債為例，今年5月30日，華銳風(fēng)電發(fā)布公告稱，其信用評(píng)級(jí)從AA+調(diào)整為AA，6月27日，鵬元資信將12湘鄂債評(píng)級(jí)下調(diào)為下調(diào)為AA-，評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月共有7只債券被下調(diào)債項(xiàng)評(píng)級(jí)，涉及5家發(fā)行人。截至7月底，發(fā)行人主體評(píng)級(jí)下調(diào)累計(jì)達(dá)40家。
民生加銀相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期的債市調(diào)整的主要原因是6月中下旬銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，資金價(jià)格大幅攀升，債券收益率上行從短端傳導(dǎo)到中長(zhǎng)端，成為債市調(diào)整的導(dǎo)火索。進(jìn)入7月后，債券市場(chǎng)參與者從被動(dòng)去杠桿到主動(dòng)去杠桿的過(guò)程仍沒有結(jié)束，而利率債以及高等級(jí)信用債的供給量明顯增加，債券供求關(guān)系有了改變。此外，在經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的背景下，企業(yè)盈利水平下滑，信用債出現(xiàn)評(píng)級(jí)下調(diào)的情況較以往大幅增多，信用利差逐漸擴(kuò)大。
債券基金凈值受損
受累于信用債的下跌，近期債券基金表現(xiàn)不佳，近一個(gè)月，債券基金凈值跌幅最大的超過(guò)2%。
天相統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，從7月2日至8月2日，紐銀雙利C下跌2.59%，博時(shí)信用債C下跌2.14%，光大保德信信用添益C下跌2.04%，信達(dá)澳銀穩(wěn)定價(jià)值債券B下跌1.82%，工銀瑞信信用添利B下跌1.69%，廣發(fā)聚利下跌1.61%，大成強(qiáng)債下跌1.45%，招商產(chǎn)業(yè)債下跌1.28%。
針對(duì)目前信用債的調(diào)整，國(guó)泰君安固定收益部認(rèn)為，目前信用債調(diào)整還只到半山腰，主要理由有三，一是目前機(jī)構(gòu)杠桿仍高，未來(lái)仍有去杠桿壓力；二是資金面仍將維持緊平衡狀態(tài)；三是信用風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)酵，目前交易所市場(chǎng)已呈現(xiàn)出收益率的分化，說(shuō)明投資者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注在日益增加，但反映在低評(píng)級(jí)中票上，收益率調(diào)整尚不充分。
長(zhǎng)城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)表示，由于業(yè)績(jī)下滑，經(jīng)營(yíng)情況惡化引發(fā)的評(píng)級(jí)下調(diào)潮將持續(xù)，繼續(xù)看淡低評(píng)級(jí)信用債的表現(xiàn)。
上海證券也表示，由于信用債評(píng)級(jí)遭遇集中下調(diào)，信用風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放，且政府債務(wù)審計(jì)風(fēng)暴來(lái)臨，或進(jìn)一步推高信用利差，城投債承壓較重，建議投資者規(guī)避中低等級(jí)信用債及城投債。
近一個(gè)月跌幅較大的債券基金一覽表
基金名稱 7月2日至8月2日漲跌幅（%）
紐銀雙利C －2.59
紐銀雙利A －2.57
博時(shí)信用債C
－2.14
博時(shí)信用債A／B －2.11
光大添益C －2.04
光大添益A －2.02
澳銀價(jià)值B
－1.82
紐銀穩(wěn)增債券C －1.8
紐銀穩(wěn)增債券A －1.79
澳銀價(jià)值A(chǔ) －1.78
工銀添利B
－1.69
信誠(chéng)歲歲添金 －1.67
工銀添利A －1.65
廣發(fā)聚利 －1.61
大成強(qiáng)債
－1.45
數(shù)據(jù)來(lái)源：天相 杜志鑫/制表