7月29日-8月2日當(dāng)周，市場經(jīng)歷了年內(nèi)至今基本面最為令人驚心動魄的一輪超級周行情。而最終，行情的一波三折、跌宕起伏也并沒有令投資者感到失望。從結(jié)果看，可以說沒有哪個貨幣最終笑到了最后，而若論最為失意的，那么似乎非澳元莫屬。
回顧本輪超級周最為吸引市場目光的五大風(fēng)險事件，圍繞美國方面的三大事件，都以多多少少令人詫愕的結(jié)果告終。其中，率先公布的美國GDP數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，一度令市場對美聯(lián)儲9月縮減QE的預(yù)期被大幅點燃。不過，此后的美聯(lián)儲決議和非農(nóng)顯然給投資者潑了一盤冷水。
美聯(lián)儲在當(dāng)周利率決議中，出人意料的唱了一出“空城計”。既沒有提及縮減QE規(guī)模的安排，也沒有下調(diào)6.5%的失業(yè)率加息門檻。而此后周五，美國7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口僅增加16.2萬人，不及市場預(yù)期的增加18.4萬人，更令不少投行預(yù)計，美聯(lián)儲9月份收窄QE的可能性已有所下降。可以說，數(shù)據(jù)表現(xiàn)與美聯(lián)儲的“空城計”構(gòu)成絕配——既令市場對9月縮減QE的預(yù)期有所降低，但又顯然沒有低到認為完全不會縮減的地步。很顯然，美聯(lián)儲很好地控制了市場心理，沒有令市場預(yù)期一邊倒的情況重演。
相比之下，歐洲央行和英國央行的決議顯然與市場預(yù)期沒有多大出入，兩大央行按兵不動的結(jié)果均在投資者預(yù)料之內(nèi)。此外，澳洲聯(lián)儲成為了基本面最大的黑馬，澳洲聯(lián)儲主席史蒂文斯周二的一段鴿派講話，令該聯(lián)儲下周降息似乎已經(jīng)板上釘釘，澳元也大受打壓，當(dāng)周五個交易日全部以陰線報收。
可以說，本輪超級周中風(fēng)險事件意外不斷、驚喜連連，這也導(dǎo)致了行情始終上下寬幅震蕩，并沒有能走出過于清晰的方向。而在超級周過后的行情盡管事件不多，但值得關(guān)注的地方依然不少。
澳洲聯(lián)儲和日本央行本周將先后公布利率決議，其中被市場認為幾乎100%會降息的澳洲聯(lián)儲顯然更具看點。此外，英國央行通脹報告將在本周三出爐，重要性甚至將遠超上周的利率決議。而縱觀本周美聯(lián)儲方面，將會有三、四位委員發(fā)表講話，在非農(nóng)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲7月決議過后，他們對貨幣政策態(tài)度是否有了新的改變無疑值得投資者留意。
超級周行情回顧
非農(nóng)絕配美聯(lián)儲“空城計”，9月縮減QE可能性略有降低
沒有提及縮減QE規(guī)模的安排，也沒有下調(diào)6.5%的失業(yè)率加息門檻。上周美聯(lián)儲決議的結(jié)果，似乎向一些急于獲知QE前景的投資者唱了一出空城計。美聯(lián)儲周三(7月31日)結(jié)束了為期兩天的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議，并發(fā)布了會議決議。美聯(lián)儲表示，將繼續(xù)維持每月850億美元的資產(chǎn)收購力度，但對于資產(chǎn)收購規(guī)模會在日后有何變化，則完全沒有提及。
美聯(lián)儲指出，鑒于美國經(jīng)濟近期仍然面臨來自國內(nèi)財政緊縮措施，和全球經(jīng)濟不振狀況的沖擊，每月收購450億美元長期國債和400億美元抵押貸款擔(dān)保證券的措施將繼續(xù)延續(xù)下去，并同時認為，美國經(jīng)濟在2013年上半年仍然緩步增長，而就業(yè)市場狀況近期已有加速好轉(zhuǎn)，但總體通脹率持續(xù)低于2%的狀況若長此以往下去，可能會危及經(jīng)濟的進一步增長。不過，美聯(lián)儲相信當(dāng)前的通脹走低狀況是受到了暫時性因素的影響，而假以時日，通脹率應(yīng)該會回歸到正常水平。
對于利率政策的前景，美聯(lián)儲則再度強調(diào)，會在總體失業(yè)率高于6.5%，且1-2年期通脹預(yù)期低于2.5%的背景下，繼續(xù)維持當(dāng)前0-0.25%的超低聯(lián)邦基金利率水平不變。自2008年底以來，美聯(lián)儲的基準利率水平一直就維持在這一低位。此前，美聯(lián)儲主席曾在6月19日的上一次FOMC會后透露，如果經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)步好轉(zhuǎn)可能考慮在年內(nèi)開始逐步縮減QE規(guī)模，并在2014年中期徹底結(jié)束之。但在本次會議決議中，美聯(lián)儲對于何時才會開始縮減乃至停止QE的前景卻是只字未提。
美聯(lián)儲同時強調(diào)，美國住房市場近期正在進一步好轉(zhuǎn)，但近期抵押貸款利率的過快上升，或?qū)鞘械倪M一步復(fù)蘇造成負面沖擊。另外，美國個人支出與商業(yè)投資狀況近期也有明顯好轉(zhuǎn)，但仍然徘徊在高位的失業(yè)率仍為經(jīng)濟隱憂所在。美聯(lián)儲并也指出，美國經(jīng)濟料很快能擺脫所聯(lián)邦政府財政減支所帶來的負面沖擊。
從美聯(lián)儲聲明的內(nèi)容看，盡管其意外地沒有提及縮減QE規(guī)模的安排，也沒有如此前“美聯(lián)儲通訊社”預(yù)料的那般下調(diào)6.5%的失業(yè)率加息門檻，然而，投資者依然能從字里行間，把握到一些鴿派信號，這令不少市場人士認為，美聯(lián)儲9月縮減QE的可能性已大大降低。
而周五美國非農(nóng)數(shù)據(jù)意外表現(xiàn)疲軟，也進一步降低了投行對美聯(lián)儲9月份收窄QE的押注。美國勞工部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加16.2萬人，不及市場預(yù)期的增加18.4萬人。同時，6月數(shù)據(jù)亦下修為增加18.8萬人，初值增加19.5萬人；5月則下修為增加17.6萬人，初值增加19.5萬人。不過，美國7月失業(yè)率降至7.4%，創(chuàng)2008年12月份以來最低，且低于預(yù)期7.5%，前值7.6%。
大失所望的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)跳水，非美貨幣全線走高；美國10年期國債較德債收益率差下降7個基點至96個基點，德債期貨最新下跌至20個跳動點至142.19；美國短期利率期貨上升；美國股指期貨則小幅走高。
可以說，數(shù)據(jù)表現(xiàn)與美聯(lián)儲的“空城計”構(gòu)成絕配——既令市場對9月縮減QE的預(yù)期有所降低，但又顯然沒有低到認為完全不會縮減的地步。很顯然，美聯(lián)儲很好地控制了市場心理，沒有令市場預(yù)期一邊倒的情況重演。
Lord
Abbett & Co資深經(jīng)濟分析師Milton
Ezrati指出：“非農(nóng)數(shù)據(jù)普遍較預(yù)期疲弱得多，這提醒我們就業(yè)市場仍較為弱勢。最近的數(shù)據(jù)都還不錯，讓人們有點興奮過頭，這個數(shù)據(jù)讓我們重新審視現(xiàn)實。”
美銀美林分析師Michael
Hanson表示，目前就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，如果再加上經(jīng)濟增長疲軟，那么美聯(lián)儲可能將不得不在今年9月第二次下調(diào)經(jīng)濟預(yù)期。其還指出，這對美聯(lián)儲來說可謂是真正的高難動作，一方面表示將要下調(diào)增長預(yù)估，可能幅度很大，同時也可能會下調(diào)通脹預(yù)估，而另一方面還表示要縮減刺激政策。
目前，在接受調(diào)查的18家大券商中，仍有9家認為美聯(lián)儲會在9月份時首度縮減QE規(guī)模，另有2家券商認為這一時間點會在10月份，5家認為會在12月份，另有各1家認為這一時間點會在今年四季度和明年一季度。預(yù)計美聯(lián)儲9月份收窄QE的券商數(shù)量略有下降。
歐英央行按兵不動、澳洲聯(lián)儲釋放降息信號
上周，本有望與美國風(fēng)險事件一決雌雄的歐英央行議息會議，最終由于結(jié)果雙雙符合市場預(yù)期，而未能在市場掀起大的波瀾。
英國央行8月1日在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議之后表示，維持3750億英鎊量化寬松(QE)規(guī)模和0.5%的超低利率水平不變，一如市場預(yù)期。但英國央行并未在利率決議公布后發(fā)布聲明。目前，英國央行正考慮效仿美聯(lián)儲，圍繞何時和何種環(huán)境下開始收緊其貨幣政策向外界提供前瞻性指引。
此外，歐洲央行行長德拉基8月1日在利率決議之后的新聞發(fā)布會上重申了7月份首次給出的前瞻指引，稱歐洲央行不會在可預(yù)見的未來加息，并預(yù)計歐洲央行關(guān)鍵利率將長期維持在當(dāng)前或更低水平。歐洲央行8月1日稍早宣布，將主要再融資利率維持在0.50%的紀錄低位不變，一如市場普遍預(yù)期。
相比之下，澳洲聯(lián)儲成為了上周除美聯(lián)儲外影響市場的最大黑馬。澳洲聯(lián)儲主席史蒂文斯周二在Anika基金會午宴上發(fā)表講話，他表示澳大利亞二季度CPI沒有改變，仍有進一步寬松的空間。降息仍在發(fā)揮作用，但若有需要并不阻礙進一步降息。他還指出，近期澳元下跌對經(jīng)濟有利，若澳元持續(xù)貶值不會感到意外。
由于史蒂文斯言論對降息予以了暗許的態(tài)度，令市場對本周二澳洲聯(lián)儲進一步打開降息大門的預(yù)期被瞬間點燃，在上周五，瑞士信貸的隔夜指數(shù)掉期顯示，澳洲聯(lián)儲下個月降息25點的幾率已升至97%。澳元也大受打壓，上周五個交易日全部以陰線報收。
此外，考慮到上周四公布的中國匯豐PMI與官方數(shù)據(jù)背離嚴重，加之澳洲統(tǒng)計局糾錯下調(diào)二季度通脹數(shù)據(jù)，也都預(yù)示著澳洲聯(lián)儲本周降息似乎已是板上釘釘之事。
本周展望：超級周后行情仍精彩，多家央行決策需關(guān)注
在超級周過后，澳洲聯(lián)儲和日本央行將先后公布利率決議，其中被市場認為幾乎100%會降息的澳洲聯(lián)儲顯然更具看點。此外，英國央行通脹報告將在本周三出爐，重要性甚至將遠超上周的利率決議。
澳洲聯(lián)儲利率決議
澳洲聯(lián)儲將在本周二(8月6日)公布利率決議。目前，22位受訪經(jīng)濟學(xué)家一致認為，澳洲聯(lián)儲(RBA)料將在本周的貨幣政策會議上降息25個基點至2.5%這一新的紀錄低位。上述經(jīng)濟學(xué)家在澳洲聯(lián)儲主席史蒂文斯(Glenn
Stevens)上周二(7月30日)講話之后接受了上述調(diào)查。
許多受訪經(jīng)濟學(xué)家表示，上述2.5%的利率水平恐將是澳洲聯(lián)儲利率政策的谷底低位水平；但部分受訪經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，即便在8月份降息25個基點之后，澳洲聯(lián)儲仍然存在25個基點的降息空間；還有一位受訪經(jīng)濟學(xué)家認為，澳洲聯(lián)儲可能會在2013年年底之前降息至2.0%。
從澳元走勢看，盡管澳洲聯(lián)儲降息似乎已經(jīng)是板上釘釘之事，但本周該貨幣走勢如何演繹依然頗具懸念。要知道，澳元近期受降息預(yù)期影響，已接連跌破0.90和0.89整數(shù)關(guān)口。
從某種意義上來說，市場預(yù)期過于強烈，對預(yù)判結(jié)果出爐后貨幣的走勢并非好事。在連續(xù)超跌之后，澳元依然有可能在澳洲聯(lián)儲本周二降息后，由于利空出盡或市場“賣預(yù)期，買事實”心理，而出現(xiàn)短暫反彈，這層風(fēng)險仍值得投資者防范。當(dāng)然，從中長期看，澳元跌勢目前顯然仍沒有絲毫緩和的跡象。
日本央行利率決議
日本央行將在周四(8月8日)公布利率決議。目前市場普遍預(yù)期日本央行將在未來一段時間內(nèi)保持貨幣政策大體不變，因此該決議看點并不是很多。少數(shù)幾點值得關(guān)注的地方可能在于，日本央行會否考慮敦促首相安倍晉三(Shinzo
Abe)繼續(xù)推進銷售稅上調(diào)計劃。
據(jù)熟悉日本央行(BOJ)思路的消息人士上周五(8月2日)表示，日本央行正考慮敦促首相安倍晉三(Shinzo
Abe)繼續(xù)推進銷售稅上調(diào)計劃，因央行擔(dān)心推遲上調(diào)銷售稅或?qū)υ鲩L不利；日本央行政策委員或在政策會議上向政府官員表達對此的擔(dān)憂。
考慮到未來一段時間日本央行的貨幣政策將大體保持不變，在本周召開的政策會議上，央行委員可能會利用部分時間探討財政政策，特別是怎樣去友善地督促首相落實上調(diào)銷售稅的計劃。
上述消息人士向《華爾街日報》透露，這方面內(nèi)容不會在周四(8月8日)為期兩天的政策會議結(jié)束時發(fā)布的官方聲明中體現(xiàn)出來。不過央行政策委員可能對列席的政府代表提出這個問題，然后在9月10日(即政府就上調(diào)銷售稅作最后決定的時間前后)發(fā)布的會議紀要中向公眾披露。
日本央行行長黑田東彥(Haruhiko
Kuroda)也準備在周四下午召開的新聞發(fā)布上聲援上調(diào)銷售稅的計劃，他在上周早些時候的講話中也表達了對該計劃的支持。
英國央行通脹報告
目前，分析師們將著重關(guān)注英國央行于周三(8月7日)公布的通脹報告。屆時，卡尼很可能會披露英國央行未來政策和如何將其與經(jīng)濟增長或就業(yè)數(shù)據(jù)相掛鉤的所有細節(jié)。
上周英國央行利率決議沒有任何出人意料的地方，資產(chǎn)購買和利率再一次維持不變。央行此次會議選擇不公布聲明，而是表示，將在出爐通脹報告時一同公布前瞻性指引(FG)檢討報告。這并非意味著央行今后將不會公布聲明，而是說可能不會在通脹報告出爐的同一個月公布政策聲明。所以市場還是預(yù)測英國央行溝通策略會在未來數(shù)月發(fā)生變化。
現(xiàn)在的焦點轉(zhuǎn)向了本周的《通脹報告》。英國央行將向財政部提交FG的利弊檢討報告，但如果央行支持FG，那財政部就難以推翻央行的決定，因為畢竟英國央行正打算成為獨立的央行。所以市場正在等待本周的新聞發(fā)布會，看是否央行所有成員眾口一詞地支持FG。
而對于英鎊而言，本周的通脹報告顯然將成為決定其走勢的關(guān)鍵，其影響力甚至要遠超上周的利率決議。其中，市場除了要觀察前瞻性指引是否能在英國央行內(nèi)部獲得廣泛支持外，英國央行究竟會將經(jīng)濟數(shù)據(jù)與貨幣政策進行怎樣的掛鉤，無疑也將成為市場最為關(guān)心的話題。
其他風(fēng)險點
除了以上這些，縱觀本周美聯(lián)儲方面，將會有三、四位委員發(fā)表講話，在非農(nóng)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲7月決議過后，他們對貨幣政策態(tài)度是否有了新的改變無疑值得投資者留意。
此外，本周各國將出爐經(jīng)濟數(shù)據(jù)也不少。其中，中國方面將公布貿(mào)易賬、CPI等多項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)；多國的服務(wù)業(yè)PMI、零售銷售也將陸續(xù)出爐，具體表現(xiàn)如何值得投資者密切留意。