6月前平均每月上報(bào)6只多空分級(jí)，上報(bào)數(shù)量最多的為匯添富，共有4只此類產(chǎn)品，易方達(dá)和嘉實(shí)也分別有三只產(chǎn)品在列。
多空分級(jí)基金募集申請(qǐng)終于得到證監(jiān)會(huì)的首次反饋意見。而此次已距離首只多空分級(jí)基金上報(bào)時(shí)間過去了5個(gè)多月時(shí)間。這離證監(jiān)會(huì)規(guī)定的六個(gè)月審核期限只剩下十幾天時(shí)間。
此次證監(jiān)會(huì)反饋意見相對(duì)以往多了不少細(xì)節(jié)，更值得注意的是其中一條“對(duì)投資者教育方面有要求，希望基金公司讓產(chǎn)品在市場(chǎng)的認(rèn)知度上做到一定的宣傳”讓業(yè)內(nèi)人士大呼不解。
而關(guān)于這次證監(jiān)會(huì)的動(dòng)作，業(yè)界解讀不一。
“有動(dòng)作了應(yīng)該還是有希望獲批的。”某上報(bào)了產(chǎn)品的基金公司人士表示。
“不可能，要獲批早就批了，證監(jiān)會(huì)就是在拖時(shí)間。”華泰聯(lián)合分析師王樂樂表示。
正方意見：
年內(nèi)獲批有望
7月18日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站最新基金上報(bào)公示表顯示，今年2月4日上報(bào)并于2月7日獲得受理的中歐滬深300指數(shù)多空分級(jí)基金得到第一次反饋。
同時(shí)獲得反饋的，還有2月16日上報(bào)與2月22日上報(bào)的中海滬深300雙向分級(jí)基金和中郵滬深300指數(shù)分級(jí)發(fā)起式基金。但是此后上報(bào)的近20只產(chǎn)品卻依然沒有反饋。
從上報(bào)的頻率中我們就可以看到基金公司本已對(duì)獲批失去了信心。“一開始6周都沒有反饋，還是比較悲觀的。”上海一家上報(bào)了產(chǎn)品的基金公司人士表示。
在今年6月份之前，業(yè)內(nèi)以平均每月6只產(chǎn)品的速度上報(bào)多空分級(jí)，4月份更是有8只產(chǎn)品上報(bào)。上報(bào)數(shù)量最多的為匯添富，共有4只此類產(chǎn)品，易方達(dá)和嘉實(shí)也分別有三只產(chǎn)品在列。
“既然現(xiàn)在有反饋了，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該是在考慮這個(gè)產(chǎn)品的推進(jìn)的，還是有希望獲批的吧。”上述基金公司人士表示。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)則，新基金的審核必須在六個(gè)月內(nèi)作出決定，而根據(jù)規(guī)則，審查部門出具反饋意見日至收到符合要求的書面回復(fù)意見日，不計(jì)算在審核期限內(nèi)。審查部門對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行實(shí)地核查，或者對(duì)有關(guān)舉報(bào)材料進(jìn)行核查，自作出核查決定日至核查結(jié)束日，不計(jì)算在審核期限內(nèi)。審查部門依法通知專家參加評(píng)審會(huì)議至評(píng)審會(huì)結(jié)束日，不計(jì)算在審核期限內(nèi)。審查部門書面通知申請(qǐng)人中止審查日至?xí)嫱ㄖ謴?fù)審查日，不計(jì)算在審核期限內(nèi)。這些步驟都能向后拖延證監(jiān)會(huì)作出決定的時(shí)間。
當(dāng)記者向滬上某獲批基金公司內(nèi)部人士詢問反饋意見時(shí)，其回復(fù)：“證監(jiān)會(huì)是從基金運(yùn)作的合規(guī)性上提出了一些要求，要求基金公司對(duì)產(chǎn)品做一個(gè)增加，還有要對(duì)產(chǎn)品的透明度做一個(gè)描述，另外問了一些產(chǎn)品本身的杠桿運(yùn)作中基金公司如何做一些保證。最后就是對(duì)整個(gè)風(fēng)控，要求提供材料說明，不過最重要的一塊是對(duì)投資者教育方面有要求，希望基金公司讓產(chǎn)品在市場(chǎng)的認(rèn)知度上做到一定的宣傳。問下來挺多的，大概七八條。”
“基本都是一些常規(guī)的問題，但投資者教育計(jì)劃這一點(diǎn)卻很奇怪，也沒有個(gè)對(duì)比，怎樣算是做到了一定宣傳，怎樣算是讓投資者認(rèn)知度提高都沒有個(gè)規(guī)范。”滬上一大型基金公司內(nèi)部人士透露。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此次多空分級(jí)基金得到證監(jiān)會(huì)的反饋意見，至少說明產(chǎn)品不會(huì)被否決。上述基金公司人士表示，如果多空分級(jí)基金沒有意外，年內(nèi)獲批的概率比較大。
“我覺得概率相當(dāng)大，你看黃金ETF也是在6個(gè)月期限的最后幾天才得到批復(fù)的。”上述滬上大型基金公司人士表示。
反方意見：證監(jiān)會(huì)拖時(shí)間
不容樂觀
但是也有持不同意見的人士。
深圳一基金公司研究員曾向記者表示：“本質(zhì)就是證監(jiān)會(huì)不想擔(dān)責(zé)任，所以讓證券業(yè)協(xié)會(huì)去審，而協(xié)會(huì)人才技術(shù)跟不上，所以拖了很久。因?yàn)檫@款產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的，目前市場(chǎng)下跌也比較厲害，證監(jiān)會(huì)還是比較謹(jǐn)慎的”
華泰聯(lián)合基金分析師王樂樂也表示：“我覺得要獲批的話早就批了，證監(jiān)會(huì)規(guī)定，如果六個(gè)月沒有回饋就自動(dòng)撤銷了么，現(xiàn)在5個(gè)月的時(shí)間給了一個(gè)反饋，其實(shí)就是拖時(shí)間。理由有很多，交易所的機(jī)制、市場(chǎng)的情況，都需要考量很久。”
由于產(chǎn)品尚在審批階段，各家基金公司的多空分級(jí)產(chǎn)品并未透露方案。
而早在此前，券商多空產(chǎn)品已有多只發(fā)布。
廣發(fā)證券在去年年底即推出掛鉤滬深300指數(shù)的多空杠桿分級(jí)產(chǎn)品，具有3倍做多做空滬深300指數(shù)的杠桿，相當(dāng)于低門檻的“迷你”股指期貨。不過，這只產(chǎn)品只能在券商自己的資管平臺(tái)上進(jìn)行交易。
“券商和基金不一樣，券商發(fā)的是小集合，是小眾化的，不能交易，對(duì)市場(chǎng)影響非常有限，而且比公募里面的產(chǎn)品對(duì)賭性還要強(qiáng)。當(dāng)時(shí)國(guó)家也是鼓勵(lì)券商創(chuàng)新才有了很快的披露。”王樂樂表示。
但是記者從一位看過產(chǎn)品細(xì)節(jié)的人士處得知，此次中歐產(chǎn)品可能與券商產(chǎn)品不同。“原來的A類份額的風(fēng)險(xiǎn)收益有所變化，B類還是B類，A類帶有做空的成本在里面，那就變成兩類份額兩種特征了。”
該人士也表示，券商的產(chǎn)品一般都是創(chuàng)新比較多，而公募的產(chǎn)品創(chuàng)新力度不是很大，風(fēng)險(xiǎn)不是很高。其說道，“因?yàn)槿痰漠a(chǎn)品還有私募的產(chǎn)品對(duì)象是特定投資者，而公募的話是面對(duì)全國(guó)所有的普通投資者，在我看來，這次產(chǎn)品是普通投資者能接受的。”
不過王樂樂也指出，由于多空分級(jí)產(chǎn)品是沒有融資成本的，而目前市場(chǎng)沒有融資成本的就股指期貨，但股指期貨因?yàn)殚T檻太高，參與者有限，但是多空分級(jí)出來以后，投資者肯定是向這只產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。
但是也有業(yè)內(nèi)人士指出，該基金未來能夠募集到的規(guī)模才是各家基金公司值得擔(dān)心的問題，他個(gè)人感覺并不樂觀。