新興市場的危機(jī)真的來了？
自從5月22日美聯(lián)儲主席伯南克言談中透露可能于今年下半年開始削減QE開始，市場反應(yīng)劇烈，新興市場成金融動(dòng)蕩的重災(zāi)區(qū)。7月8日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾以《新興市場危機(jī)襲來
誰是下一只
“黑天鵝”？》為題，報(bào)道了亞洲新興市場在這次“退出”風(fēng)波中的潛在危機(jī)，隨著美聯(lián)儲削債日期的逼近及廉價(jià)美元不再，許多新興市場所享受的高增長時(shí)期已經(jīng)結(jié)束，而外資的撤離更是雪上加霜。
據(jù)了解，目前最新的進(jìn)展是，印度、印尼兩國的經(jīng)常項(xiàng)目已經(jīng)率先引爆危機(jī)。
印尼盧比加速貶值
根據(jù)印尼央行數(shù)據(jù)顯示，其經(jīng)常項(xiàng)目自今年3月以來已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月為負(fù)，過去8個(gè)月中7個(gè)月貿(mào)易呈逆差。印尼曾經(jīng)依賴的出口目前的表現(xiàn)疲弱不堪，無法再成為經(jīng)濟(jì)的增長動(dòng)力。
“投資人依舊無法信任印尼盧比的前景和整個(gè)國家的經(jīng)常項(xiàng)目逆差的基礎(chǔ)。現(xiàn)在，他們正抓緊每一個(gè)機(jī)會撤離。”蘇格蘭皇家銀行新加坡分部外匯策略師GregGibbs稱。
根據(jù)印尼央行的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，6月份從股市和債市撤出的資金高達(dá)41億美元。7月以來，印尼10年期國債收益率從7.11%上漲至7.46%，上升35個(gè)基點(diǎn)。7月16日，10年期國債收益率更是飆升至28個(gè)月的高位，達(dá)8.25%。
第二季度外商直接投資同比增長18.9%，至66.7萬億盧比(約合65億美元)，較第一季度27.2%的增長率而言已經(jīng)有了明顯的放緩。
隨著資金外逃，印尼貨幣盧比（Rupiah）加速貶值。自7月15日起，匯率已經(jīng)跌破每美元10000盧比的心理大關(guān)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，盧比全年累計(jì)貶值6.4%，其中單是7月的貶值幅度就占46.8%，可見近期貶值速度明顯加快。目前，印尼盧比已經(jīng)是整個(gè)東南亞表現(xiàn)最差的貨幣，在亞洲貨幣跌幅排行中緊次于日元和印度盧比。
本幣貶值壓力也促使印尼央行出手干預(yù)，使得其外匯儲備在6月結(jié)束時(shí)暴跌至981億美元，為兩年來最低。為此，印尼央行特將其國債收益提高180個(gè)基點(diǎn)來吸引買家。
除了資本外逃、貨幣貶值的“外患”，這個(gè)東南亞的最大經(jīng)濟(jì)體也有內(nèi)部危機(jī)。為了削減能源補(bǔ)貼上的花費(fèi)，印尼政府上月首次為燃油提價(jià)，直接造成6月通脹率達(dá)到5.9%。財(cái)政部長ChatibBasri曾預(yù)言7月CPI漲幅會更高，達(dá)到6%。而印尼央行為了遏制通脹，不得不將基準(zhǔn)利率提高75個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)高于外界的預(yù)測。
彭博社調(diào)查的數(shù)位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，因?yàn)槔侍嵘⒊隹谏唐穬r(jià)格下挫和投資放緩，印尼今年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)在6.05%左右，去年印尼經(jīng)濟(jì)增長了6.23%。
此外，野村證券上周五也將印度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從5.6%調(diào)低至5.0%，為10年內(nèi)的低位。
印度信用危機(jī)爆發(fā)
值得注意的是，印度也已陷入了信用危機(jī)的深淵之中。7月19日，印度央行發(fā)行總值為1500億盧比（約合25億美元）的國債，僅有24%成功認(rèn)購；而就在17日，1200億盧比的國債竟然無人問津，全部認(rèn)購失敗。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這一切都發(fā)生在本月印度央行突然提高兩種借貸利率之后。7月15日，印度央行突如其來的緊縮政策讓投資人措手不及。銀行同業(yè)拆借利率在16日、17日飆升至9.25%，是自去年12月31日以來的最高；三個(gè)月商業(yè)票據(jù)利率從7月15日起也激增136個(gè)基點(diǎn)，在7月16日觸及10.43%的14個(gè)月高位。而就在5月，印度央行才降低基準(zhǔn)利率來刺激疲軟經(jīng)濟(jì)。
信貸的緊縮還影響了國債的表現(xiàn)。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，10年期國債收益率自6月4日的7.20%的低點(diǎn)一路上漲至最新的8.38%，飆升118個(gè)基點(diǎn)后達(dá)到了過去52周內(nèi)的峰值。這使得印度政府借款成本增加，每年需使用總收入中的35%來還貸。
野村證券認(rèn)為，印度央行意外的信貸緊縮和10個(gè)月來首次國債交易失敗，都將影響印度削減預(yù)算赤字的計(jì)劃，更糟糕的是，印度經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已是10年內(nèi)最緩慢的階段。
從提高利率到國債流標(biāo)，元兇正是印度盧比（Rupee）。上個(gè)季度貶值約8.6%的盧比已經(jīng)成為了亞洲表現(xiàn)最糟糕的的貨幣之一。過去一個(gè)月內(nèi)，全球17個(gè)主要流通貨幣中就有13個(gè)對其升值，在亞洲僅日元對其貶值。7月5日，盧比匯率更是創(chuàng)下了1美元兌60.985盧比的歷史新低。
盧比的貶值會促使進(jìn)口更加昂貴，使得經(jīng)常項(xiàng)目逆差更加惡化。在今年3月結(jié)束的上一個(gè)財(cái)年，印度經(jīng)常項(xiàng)目逆差已經(jīng)達(dá)到全年GDP總值的5%，較上一年的數(shù)據(jù)4.2%繼續(xù)惡化。雖然在今年第一季度該數(shù)據(jù)縮減到3.6%，但5月以來加速貶值的盧比會使未來幾個(gè)月逆差擴(kuò)大。
而貿(mào)易逆差和美聯(lián)儲削減購債的預(yù)期則會更加壓抑投資人信心，形成一個(gè)“惡性循環(huán)”。未來將可能看到盧比繼續(xù)貶值的趨勢。