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        風(fēng)格市杠桿股基命運(yùn)迥異
        商品資源類(lèi)命懸一線(xiàn)
        2013-07-10   作者:鄭洞宇  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
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        【字號(hào)

            今年以來(lái),A股以成長(zhǎng)股行情為主導(dǎo),強(qiáng)周期股表現(xiàn)低迷。杠桿股基與跟蹤標(biāo)的走向緊密相關(guān),也隨行情的演變發(fā)生了風(fēng)格分化,商品資源類(lèi)品種命懸一線(xiàn),逼近下拆閥值,而成長(zhǎng)股指數(shù)品種則表現(xiàn)搶眼。
          鑒于此,基金公司在創(chuàng)新的同時(shí)也更多考慮產(chǎn)品的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。近期就有以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的分級(jí)股基正在發(fā)行,以期把握低估值藍(lán)籌股的抄底機(jī)會(huì)。此外,多空分級(jí)基金、QDII分級(jí)基金也在上報(bào)之中,分級(jí)基金正往多元化的方向“擴(kuò)軍”。

          杠桿股基風(fēng)格分化

          據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月8日,在現(xiàn)有的33只被動(dòng)型杠桿股基中,僅有3只產(chǎn)品單位凈值在1元以上。跟蹤中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)指數(shù)的萬(wàn)家中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)B凈值為1.1245元,是目前所有產(chǎn)品中凈值最高的被動(dòng)型杠桿股基。易方達(dá)中小板指數(shù)B、諾安中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)進(jìn)取凈值也在1元以上。中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)指數(shù)成份股由創(chuàng)業(yè)板、中小板及部分主板市場(chǎng)上市的具備創(chuàng)業(yè)和高成長(zhǎng)特征的100只股票組成,今年最高漲幅達(dá)28.53%,中小板指數(shù)今年最高漲幅為22.70%,但均不及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)。
          另一方面,目前有4只杠桿股基凈值在0.4元以下,在高杠桿作用下凈值逐步逼近向下折算閥值0.25元。其中銀華鑫瑞7月8日凈值為0.311元,鵬華資源B7月8日凈值為0.329元,這兩只基金均在近期發(fā)布了第二次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。另?yè)?jù)海通證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),銀華鑫瑞7月8日實(shí)際杠桿為3.21倍,鵬華資源B7月8日杠桿為4.13倍,倘若資源股進(jìn)一步走弱,很可能促使這兩只基金觸發(fā)下拆閥值,溢價(jià)持有杠桿股基的二級(jí)市場(chǎng)參與者就會(huì)在折算后出現(xiàn)損失。

          新產(chǎn)品注重應(yīng)運(yùn)而生

          在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)飆漲之時(shí),一家基金公司人士表示,公司曾籌備創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)基金,但并沒(méi)有上報(bào),機(jī)會(huì)就此被扼殺在搖籃之中。分級(jí)股基基本上就在券商渠道發(fā)行,股民對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)的認(rèn)可程度極大影響了分級(jí)股基的規(guī)模。規(guī)模太小,分級(jí)股基上市后交易量、流動(dòng)性就會(huì)受到制約。因此,分級(jí)股基除了要選擇合適的跟蹤標(biāo)的,還需有較好的誕生機(jī)遇。如目前份額最大的杠桿股基銀華銳進(jìn)在2010年6月上市后,雖然經(jīng)歷了一個(gè)月的下跌,但隨后迎來(lái)了一輪大級(jí)別的反彈,最大漲幅超過(guò)120%,其反彈利器的作用也逐漸受到投資者認(rèn)可,成為二級(jí)市場(chǎng)上無(wú)論交易量還是流動(dòng)性都稱(chēng)得上最好的杠桿股基。
          目前,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率已經(jīng)超過(guò)40倍,而滬深300指數(shù)在8倍左右。某基金公司產(chǎn)品部人士表示,現(xiàn)在推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)股基雖然有可能受到市場(chǎng)追高熱情追捧,但投資風(fēng)險(xiǎn)也非常大,不如尋找一些低估值、存在反彈機(jī)會(huì)、具備長(zhǎng)期價(jià)值的指數(shù)進(jìn)行覆蓋,更有利于分級(jí)股基的發(fā)展。本月,招商滬深300高貝塔指數(shù)分級(jí)、國(guó)金滬深300指數(shù)分級(jí)基金正在發(fā)行,即意在抄底藍(lán)籌股。
          雖然暫無(wú)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)產(chǎn)品,但今年分級(jí)股基產(chǎn)品仍在向著多元化方向邁進(jìn)。國(guó)泰國(guó)證房地產(chǎn)、建信央視財(cái)經(jīng)等分級(jí)基金相繼成立,以及上報(bào)之中的多空分級(jí)基金、分級(jí)QDII基金等,都將為A股市場(chǎng)提供具有稀缺性的杠桿工具,覆蓋更多投資機(jī)會(huì)。

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