伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美元指數(shù)的牛市蓄勢(shì)待發(fā)，但包括歐元、英鎊、日元及澳元在內(nèi)的非美風(fēng)險(xiǎn)貨幣的中期表現(xiàn)卻被一致看淡。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，全球匯市的波動(dòng)在加大，但這同時(shí)為外匯套利提供了機(jī)會(huì)。對(duì)于普通投資者而言，可根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇相應(yīng)的外匯交易策略。
美元進(jìn)入升值周期
受近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍穩(wěn)健的影響，QE退出的預(yù)期被市場(chǎng)接受，從而提振了美國(guó)公債的收益率和美元資產(chǎn)的吸引力，美元指數(shù)進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期走強(qiáng)的過(guò)程。三季度伊始，美元指數(shù)便強(qiáng)勢(shì)上攻83.62，刷新一個(gè)月的高位。
目前，多數(shù)投行看好美元后市，紛紛上調(diào)其中長(zhǎng)期的價(jià)格表現(xiàn)，甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)期美元指數(shù)會(huì)于四季度快速站上85一線(xiàn)。不過(guò)，渣打銀行財(cái)富管理部首席投資策略總監(jiān)沈俊凡表示，美元可能以漸進(jìn)步伐上升。
“我們?nèi)匀豢春妹涝熬埃蚴敲缆?lián)儲(chǔ)甚有可能在明年初開(kāi)始退出量化寬松計(jì)劃，亦因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)常賬收支正在改善。然而，美聯(lián)儲(chǔ)在踏進(jìn)2014年后仍有可能繼續(xù)擴(kuò)張其資產(chǎn)負(fù)債表，只是步伐會(huì)較慢，所以美元可能以漸進(jìn)步伐上升。”沈俊凡稱(chēng)。
同時(shí)，星展銀行中國(guó)區(qū)投資策略總監(jiān)許戈也指出，QE退出、美元上漲是大趨勢(shì)，但市場(chǎng)恐過(guò)分解讀了美元走強(qiáng)的幅度。
“目前，QE效應(yīng)的確帶動(dòng)了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)、美股等虛擬經(jīng)濟(jì)的旺盛，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)并未完全進(jìn)入快速?gòu)?fù)蘇階段。若美元匯價(jià)大幅走高，必會(huì)對(duì)美國(guó)的出口和制造業(yè)形成打壓，就業(yè)市場(chǎng)恐難持續(xù)改善。因此，美元的漲幅空間有限，或不及市場(chǎng)預(yù)期的那么樂(lè)觀。”許戈告訴上海證券報(bào)記者。
不過(guò)，造成美元牛市環(huán)境的不僅僅限于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，還包括全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)本身的激化。匯豐銀行還補(bǔ)充道，追求貨幣疲弱已打開(kāi)了潘多拉的盒子，多國(guó)央行為刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)而實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值，拋本幣，買(mǎi)美元，這一定程度上也支撐了美元的走強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)貨幣均遭看淡
在美元指數(shù)一枝獨(dú)秀上漲的同時(shí)，非美風(fēng)險(xiǎn)貨幣紛紛承壓，包括歐元、英鎊、日元、澳元等匯價(jià)集體走軟。進(jìn)入三季度，美元兌日元再次攻破100一線(xiàn)，歐元兌美元跌破1.3000重要關(guān)口，英鎊兌美元持續(xù)下行，澳元兌美元刷新至近3年低點(diǎn)。
沈俊凡表示，目前上述貨幣的中期前景不佳，下半年匯價(jià)走勢(shì)均遭看淡。鑒于歐洲央行政策的緊縮程度超過(guò)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況所需，新任英國(guó)央行行長(zhǎng)或推出積極的貨幣寬松政策，歐元和英鎊有望進(jìn)一步下行。
對(duì)于歐元后市，摩根大通分析，歐元/美元在跌破1.2996后，目標(biāo)已指向1.2943以及1.2848。美銀美林也稱(chēng)，盡管較強(qiáng)的歐元兌美元軋空行情仍可能推升匯價(jià)走高，但是漲勢(shì)料在1.3074至1.3177區(qū)域受阻，隨后或顯現(xiàn)大的下跌行情。匯豐銀行則看空英鎊兌美元，預(yù)計(jì)年底目標(biāo)為1.4500。
此外，澳元前景也存利空。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，導(dǎo)致澳元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)弱。同時(shí)，澳聯(lián)儲(chǔ)也直接指出，目前澳元兌美元匯價(jià)仍偏高。澳元有可能進(jìn)一步下跌，以助于澳洲經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)再平衡。
亞洲匯市方面，日本央行在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的指導(dǎo)下，貨幣疲軟仍是日元的主旋律，競(jìng)爭(zhēng)性貶值的步伐暫不會(huì)放緩。花旗銀行預(yù)測(cè)，短期美元兌日元或升至101.20，中期可看至103附近。
外匯理財(cái)有三招
下半年匯市存較多不確定因素，其波動(dòng)空間在加大。不過(guò)，這也為外匯套利提供了機(jī)會(huì)。部分投行策略師指出，利用外匯遠(yuǎn)期合約做空歐元、日元，可獲取有效收益。但是，許戈認(rèn)為，由于匯價(jià)的點(diǎn)位難以準(zhǔn)確把握，投資外匯期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)于普通投資者而言，可根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，考慮以下三種不同的交易策略。
許戈建議，投資風(fēng)格偏保守的投資者可選擇：一半持有美元，一半持有歐元，以實(shí)現(xiàn)對(duì)沖保值。“歐元是美元指數(shù)當(dāng)中最大的成份股，他們的關(guān)系如舞伴，你進(jìn)我則退。歐元漲，美元就會(huì)跌。反之，歐元下跌，美元?jiǎng)t會(huì)上漲。同時(shí)持有該兩類(lèi)貨幣，可對(duì)沖貨幣風(fēng)險(xiǎn)，避免虧損。”許戈稱(chēng)。
風(fēng)險(xiǎn)偏好較強(qiáng)的投資者，可考慮逢低買(mǎi)入澳元或紐元類(lèi)商品貨幣。鑒于當(dāng)前大宗商品的價(jià)格已處于底部，未來(lái)上漲空間可期，而商品價(jià)格的上漲有望帶動(dòng)商品貨幣的上揚(yáng)。不過(guò)，美元的牛市行情仍會(huì)打壓商品貨幣的漲幅，投資者需謹(jǐn)慎把握資金總量。以澳元為例，從技術(shù)面上分析，若澳元跌破0.9000，意味著其下跌周期尚未結(jié)束。但若澳元未破該點(diǎn)位，投資者可適當(dāng)買(mǎi)入，當(dāng)其升至0.9500，則可再度加倉(cāng)，期待澳元回暖所帶來(lái)的收益。
另外，高息貨幣利率通常較高，也是不錯(cuò)的投資選擇。許戈指出，如果某高息貨幣的匯率上漲，投資者則可在享受高利率的同時(shí)，獲得貨幣升值帶來(lái)的收益。如果高息貨幣的匯率下挫，投資者仍可利用在利率方面的高收益，彌補(bǔ)匯價(jià)虧損。
同樣以澳元這款高息貨幣為例，去年6月其匯率僅為0.9500，去年年底升至1.0400附近，總體升值9.5％。若投資在持有澳幣的同期，也進(jìn)行了澳元類(lèi)理財(cái)（假定其澳元理財(cái)年化收益為5%），那么，去年半年內(nèi)投資者的整體收益可達(dá)12%。許戈預(yù)測(cè)，今年年底中國(guó)經(jīng)濟(jì)或有所回暖，這對(duì)澳元是利好，投資者可密切關(guān)注澳元走勢(shì)，逢低吸入以博取可觀收益。
但是，沈俊凡提醒投資者，年初至今，現(xiàn)金的購(gòu)買(mǎi)力不斷降低，下半年多數(shù)非美貨幣的表現(xiàn)依舊看淡。因此，不建議投資者以現(xiàn)金形式持有大量外匯，保持多元化的投資組合較為關(guān)鍵。在宏觀經(jīng)濟(jì)
“漸入佳境”的大背景下，全球股票仍是渣打最青睞的資產(chǎn)類(lèi)別，尤以美國(guó)股市為佳。