華平股份首次預(yù)約中報披露時間為7月13日，搶下了今年上市公司中報披露的首發(fā)位置。近期，這只“中報領(lǐng)頭羊”被大肆炒作，最近兩個交易日大漲14.36%。進(jìn)入7月，中報行情悄然升溫，多只中報業(yè)績預(yù)增股連續(xù)大漲。
不少公募私募基金認(rèn)為，中報是牛股的搖籃，也是觀察牛股能否繼續(xù)前行的窗口。在中報披露之前，機(jī)構(gòu)對上市公司有關(guān)募投項目、業(yè)績的情況更是視若珍寶。當(dāng)然，中報也是這些機(jī)構(gòu)獲取“避雷”信息的渠道之一。今年上半年不少成長股飆漲至歷史高位，年中又適逢大股東持股解禁時間窗口，相關(guān)個股通過中報釋放業(yè)績，“高送轉(zhuǎn)”配合大股東減持的“陽謀”也會逐漸浮出水面。
盯募投：私募蹲守水表
深圳私募老陳最近一直跟某地級市的供水局人員"聯(lián)絡(luò)感情"。老陳這樣做的目的在于，監(jiān)控一家上市公司募投項目。"該公司產(chǎn)品的生產(chǎn)線對水的要求量高，一旦募投項目用水量猛增，則意味著項目產(chǎn)能釋放開始。"老陳解釋說，此前老陳曾派手下人過去蹲點，但費時費力。
如此關(guān)切公司用水量原因在于，老陳認(rèn)為，該募投項目一旦業(yè)績釋放將大大刺激公司的股價。事實上，題材、游資、政策這些都是激發(fā)小盤股股價的因素，不過這些只能在短期刺激股價，并不是"長效藥"。從這兩年的情況看，市場對于"真金白銀"的業(yè)績越來越看重，尤其是一些業(yè)績不斷超越預(yù)期的公司，這些公司往往都成為長跑的牛股，比如歐菲光、康得新。
而超預(yù)期的業(yè)績往往孕育于上市公司的優(yōu)質(zhì)募投項目。以康得新為例，2010年上市至今，股價持續(xù)上漲。公司公告顯示，該公司上市以來業(yè)績不斷超預(yù)期，2010年凈利潤增長51.51%，2011年增長86.56%，2012年則實現(xiàn)223.48%的增長。今年一季報顯示，其單季凈利潤已達(dá)1.29億元，接近2011年全年利潤，同比增長190.22%。而保證其業(yè)績持續(xù)爆發(fā)的根本原因在于公司優(yōu)質(zhì)的預(yù)涂膜募投項目。
當(dāng)然，判斷募投項目的前景是關(guān)鍵，畢竟項目投產(chǎn)并不等于業(yè)績增長。從近些年的經(jīng)驗來看，具備較高的行業(yè)準(zhǔn)入門檻、相應(yīng)的技術(shù)壁壘以及市場容量足夠的項目都容易誕生牛股。值得注意的是，募投項目的業(yè)績釋放必須保持相應(yīng)的節(jié)奏，太慢或太快都不適宜，2-3年最合適。從行業(yè)分布看，具備前景、能孕育牛股的募投項目都集中于新興產(chǎn)業(yè)。
確認(rèn)好優(yōu)質(zhì)募投項目后，需要做的事情就是持續(xù)觀察產(chǎn)能的釋放。深圳一私募對此表示，除非跟上市公司"特別鐵"，否則一般不容易及時獲取產(chǎn)能信息。比較取巧的是，要持續(xù)關(guān)注募投項目的招工情況、用電用水情況。
預(yù)增股：業(yè)績?nèi)未嬲?/STRONG>
私募跑去蹲點盯水表，公募研究員則四處出差調(diào)研。“我們的研究員大多數(shù)都出去調(diào)研了，有的研究員已經(jīng)出去跑一個月了。等調(diào)研完回來后，我們會召集各行業(yè)研究員開中報會議，再制定相關(guān)策略。”深圳某基金公司內(nèi)部人士說。隨著中報披露時點臨近，研究員迎來了出差旺季。對于重倉股，基金經(jīng)理會親自出馬調(diào)研，力求準(zhǔn)確把握上市公司中報業(yè)績變動預(yù)期。
興業(yè)證券近期的報告指出，在大盤尚處于企穩(wěn)整固階段，貨幣市場季節(jié)性緊張逐步緩解，IPO重啟預(yù)期增強的情況下，創(chuàng)業(yè)板漲幅將會在股東和高管減持以及機(jī)構(gòu)獲利回吐的壓力下顯著收窄。創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部也會出現(xiàn)分化，進(jìn)入半年報時點后，純概念個股將面臨拋壓，業(yè)績良好的低估值個股將得到表現(xiàn)機(jī)會。這時候必須警惕中報業(yè)績地雷的風(fēng)險。
一位基金經(jīng)理也表示，今年中報非常關(guān)鍵的一點在于成長股業(yè)績的“去偽存真”。成長股上半年大面積飆漲，主要在于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之中，市場參與者對新興產(chǎn)業(yè)上市公司有較好的業(yè)績預(yù)期。目前，不少成長股股價已經(jīng)基本上反映了中報業(yè)績的增長幅度，如果中報業(yè)績低于預(yù)期，則可能會出現(xiàn)大幅波動。為了避免踩到中報“地雷”，這位基金經(jīng)理持有的一只中小板股票，由于上市公司高層不愿意接受基金經(jīng)理的調(diào)研，讓該經(jīng)理對公司中報業(yè)績產(chǎn)生了憂慮，故而選擇在中報披露前大量減持，以規(guī)避風(fēng)險。
在經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，今年中報傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨著重大考驗。博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春分析，在產(chǎn)能過剩、有效需求不足的經(jīng)濟(jì)格局之下，市場顯然難以形成趨勢性機(jī)會。機(jī)會仍在結(jié)構(gòu)之中。從近期公布的企業(yè)利潤數(shù)據(jù)來看，成本端的優(yōu)勢在于中下游行業(yè)，離終端客戶越近、離中上游行業(yè)越遠(yuǎn)的行業(yè)越有可能受益，非周期新興行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍有空間。
信達(dá)澳銀基金認(rèn)為，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)下行趨勢，強周期性板塊的業(yè)績表現(xiàn)要實現(xiàn)系統(tǒng)性超預(yù)期難度較大，而弱周期性板塊的個性化特征比較明顯，須逐一進(jìn)行自下而上的深入分析，部分外延式并購概念的品種有超預(yù)期可能。
“今年中報多數(shù)行業(yè)的業(yè)績可能會低于預(yù)期。權(quán)重方面地產(chǎn)、銀行、耐用消費品可能會相對好點，新興產(chǎn)業(yè)的增長點則主要集中在醫(yī)藥和TMT等細(xì)分領(lǐng)域。”一家大型基金公司基金經(jīng)理表示，創(chuàng)業(yè)板個股可能在中報時點加速分化，部分偽成長股進(jìn)入“最后的瘋狂”。
一位投資總監(jiān)指出，無論是中報還是年報，只是個股長期投資的一個考察時點，公司重倉股都會做定期報告的跟蹤與分析。只要上市公司的成長空間與業(yè)績增長符合預(yù)期判斷，股價合理，會選擇繼續(xù)持有乃至加倉，否則會賣出。
然而，在成長股飆漲至歷史高位時，值得提防的不只是業(yè)績低于預(yù)期的股票，業(yè)績高于預(yù)期的成長股也需深入分析。
高送轉(zhuǎn)：股東減持陽謀
在中報行情之中，涉及高送轉(zhuǎn)的股票大漲就像是每年定期上演的大片。雖然“高送轉(zhuǎn)”年年炒作已不新鮮，但今年情況卻大有不同。由于今年上半年不少成長股飆漲至歷史高位，年中又適逢大股東持股解禁時間窗口，相關(guān)個股通過中報釋放業(yè)績，結(jié)合“高送轉(zhuǎn)”配合大股東減持的陽謀也逐漸浮出水面。
本周新疆浩源、金卡股份等送轉(zhuǎn)潛力股創(chuàng)下歷史新高，“高送轉(zhuǎn)”題材炒作熱情高漲。深圳一位私募人士表示，今年以來成長股表現(xiàn)活躍，投資者交易熱情高漲，具備“高送轉(zhuǎn)”潛質(zhì)的股票在中報行情中比較適合短炒。一些流通股本較小、每股未分配利潤較高，而去年年報時又沒有做“高送轉(zhuǎn)”的中報預(yù)增股，今年中報“高送轉(zhuǎn)”的概率較大，可以提前布局，等待拉升出貨。
不過，上述私募人士消息靈通，目前已打聽到幾只可能在中報“高送轉(zhuǎn)”的股票，存在中報釋放業(yè)績、配合大股東解禁后減持的嫌疑。他找出兩只近期股價逆市上漲的小票分析：“這兩只股票中報業(yè)績預(yù)期不錯，上周大盤暴跌股價仍顯堅挺。但是大股東會在7月份解禁，這給個股帶來了做股價的動機(jī)。如果今年中報出現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期又進(jìn)行‘高送轉(zhuǎn)’的情況，反而要謹(jǐn)慎對待，因為很可能是上市公司釋放業(yè)績，配合大股東高位減持。”這種減持“陽謀”在今年并不鮮見，比如一只去年年底股價翻倍的創(chuàng)業(yè)板股票就在年報披露后進(jìn)行了“高送轉(zhuǎn)”，而大股東在高位陸續(xù)減持。
“高送轉(zhuǎn)”通常只涉及股東權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整，對上市公司的盈利能力沒有實質(zhì)影響，過去幾年“高送轉(zhuǎn)”股往往在短期飆漲后落得“一地雞毛”。但就交易角度而言，一位A股操盤手表示，“高送轉(zhuǎn)”后個股表面價格降低、流通股增加，比較容易調(diào)動散戶的交易熱情，對于大小非流通也有一定好處。在今年中報成長股處于歷史高位、大股東頻繁解禁的節(jié)骨眼上，投資者需要更加審慎對待“高送轉(zhuǎn)”概念股的炒作。