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        經(jīng)濟放緩 基金投資布局側(cè)重防御
        2013-07-02   作者:婧文  來源:上海證券報
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            6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)回落至50.1%,創(chuàng)下4個月的新低。在基金看來,盡管PMI絕對水平仍在50%以上,但已經(jīng)回落至榮枯線邊緣,顯示經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩,對于近期投資布局而言,基金更加側(cè)重防御性。
          從分項指數(shù)來看,同上月相比,各主要指數(shù)均有不同程度回落。其中,新訂單和新出口訂單指數(shù)分別下降1.4和1.7個百分點,顯示內(nèi)外需整體低迷。原材料庫存和產(chǎn)成品庫存雙雙下滑,需求疲弱加上價格下跌,基金預(yù)計,后期去庫存會持續(xù)。
          隨著經(jīng)濟下行趨勢的越發(fā)凸顯,政策再度成為基金關(guān)注的焦點。
          滬上一位基金經(jīng)理認為,當前宏觀經(jīng)濟政策著眼于調(diào)整結(jié)構(gòu)性矛盾,而就業(yè)指標整體穩(wěn)定,并不太可能采取大力度的刺激政策。
          在大成基金首席投資官兼股票投資部總監(jiān)曹雄飛看來,短期內(nèi),市場將源于資金面的改善而出現(xiàn)修復(fù)性反彈,但由于可選消費行業(yè)面臨向下壓力,以及房地產(chǎn)投資可能高位回落,市場有可能仍將面臨繼續(xù)調(diào)整的風險。
          對于近期市場的投資布局,基金則更加側(cè)重防御性。而從基金上周倉位來看,已經(jīng) 降至年初水平。
          根據(jù)基金倉位監(jiān)測模型測算,截至6月28日,基金整體持股倉位79.0%,與6月21日測算結(jié)果相比,平均減倉2.6個百分點,主動減倉達到2.3個百分點。
          從行業(yè)配置的角度來看,華富基金研究部從估值、業(yè)績、主題等維度找尋確定性較強的行業(yè),看好低估值的金融、地產(chǎn)、建筑和汽車。華富基金指出,下半年更多的是個股機會,整體性機會下降。
          上投摩根表示,在經(jīng)濟平淡、政策著重調(diào)結(jié)構(gòu)的基調(diào)下,股市或持續(xù)弱勢震蕩,個股或?qū)⑦M一步出現(xiàn)分化;由企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況推動的優(yōu)質(zhì)個股在即將來臨的半年報業(yè)績大浪淘沙后有望持續(xù)勝出,建議投資者可密切關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策,比如民生相關(guān)領(lǐng)域,還有最近的綠色低碳、智能交通等。
          深圳一家基金公司投研人士認為,對金融板塊而言,其上漲需要流動性推動,而下半年壓力明顯加大。盡管目前金融板塊估值已經(jīng)明顯下移,甚至已經(jīng)低于合理估值,但后期依然存在利率市場化,經(jīng)濟增速下移,社會融資下臺階和壞賬率上升等不確定因素,因此其后期表現(xiàn)或有反彈修復(fù)的需要,但趨勢性向上動力仍然缺乏。
          對成長股板塊而言,上述人士認為,短期內(nèi)或會出現(xiàn)估值修正,但考慮后期經(jīng)濟下臺階預(yù)期逐漸增強,市場在中長期或仍愿為具備稀缺性特征的成長股支付更多溢價。

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