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        理財品信息不透明 投資者失去信心
        2013-06-26   作者:陳寧  來源:大眾證券報
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            目前,除去公募基金,其他的理財產(chǎn)品,如銀行理財產(chǎn)品、券商集合理財、集合資金信托計劃等產(chǎn)品的信息不用公開披露。理財機(jī)構(gòu)與投資者類似于經(jīng)理人與所有者的關(guān)系,在理財活動過程中,本身存在信息不對稱存在問題,加上理財機(jī)構(gòu)有意識減少對投資者的信息披露,容易讓投資者失去投資信心。

          還舊借新疑似“接盤”

          房地產(chǎn)開發(fā)商通過各種渠道籌措資金歸還信托融資,再通過新一輪的信托融資補(bǔ)充流動資金、歸還短期借款的手法在今年的信托市場上屢見不鮮。普益財富研究員范杰說,還舊借新本不是什么大不了的事情,從房地產(chǎn)開發(fā)商的角度考慮,短借長用本來就是節(jié)約資金成本的一種方法。但是,這類產(chǎn)品在項目進(jìn)度、抵押物目前狀態(tài)、其他債權(quán)人等方面沒有詳細(xì)的披露,一旦投資者發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品所對應(yīng)項目之前有融資,而且該筆融資到期距離現(xiàn)在信托產(chǎn)品發(fā)行日不久,就會覺得該類產(chǎn)品是在“接盤”,從而拒絕認(rèn)購。
          又如,目前有很多民間借貸都化生為民間理財,其中,絕大多數(shù)融資方從事多個行業(yè),自己也對外借款,但在吸納公眾自己時,往往是用一個實(shí)體公司做掩護(hù),不會透露資金的真實(shí)用途。這無疑是將民間借貸的風(fēng)險提高,使這種理財成為了高風(fēng)險投資。

          能不披露的盡量不披露

          目前理財產(chǎn)品大多數(shù)是固定收益類產(chǎn)品和類固定收益類產(chǎn)品,權(quán)益類產(chǎn)品較少。范杰說,由于固定收益類產(chǎn)品和類固定收益類產(chǎn)品現(xiàn)金流可較準(zhǔn)確的預(yù)測,在做好風(fēng)險控制的前提下發(fā)生兌付困難的可能較小,為了吸引投資者,理財機(jī)構(gòu)甚至?xí)凳就顿Y者理財產(chǎn)品可以剛性兌付,這使投資者對理財產(chǎn)品背后項目的關(guān)注度有所降低,理財機(jī)構(gòu)也順勢選擇性地發(fā)行信息。
          如前面提到的還舊借新的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品,基本上都沒披露融資方以前的融資情況。對固定收益類產(chǎn)品和類固定收益類產(chǎn)品,為了防止投資者因所投資項目質(zhì)量變化出現(xiàn)較大的情緒波動,理財機(jī)構(gòu)則盡量不對項目進(jìn)展信息做實(shí)質(zhì)性披露,產(chǎn)品管理報告通常只簡單地寫明項目進(jìn)展順利云云。據(jù)透露,目前暴露出問題的理財產(chǎn)品,大多數(shù)的管理報告存在瞞報情況。瞞報雖然在當(dāng)時掩蓋住了問題,但卻給理財機(jī)構(gòu)留下了隱患。投資者可據(jù)此認(rèn)定理財機(jī)構(gòu)失責(zé),要求賠償。
          目前,除去公募基金,其他的理財產(chǎn)品,如銀行理財產(chǎn)品、券商集合理財、基金專戶理財、集合資金信托計劃以及大量的民間理財產(chǎn)品,基本上都屬于私募產(chǎn)品或半私募產(chǎn)品,這些產(chǎn)品的信息不用公開披露。理財機(jī)構(gòu)為了減少不必要的麻煩,在信息披露上,能不披露的盡量不披露。范杰說,“理財機(jī)構(gòu)與投資者類似于經(jīng)理人與所有者的關(guān)系,在理財活動過程中,本身存在信息不對稱問題,加上理財機(jī)構(gòu)有意識減少對投資者的信息披露,容易讓投資者失去投資信心。”

          提高信息透明度是當(dāng)務(wù)之急

          范杰認(rèn)為,目前理財產(chǎn)品信息不透明,主要是因為投資者對信息的需求不高,而隱藏在對信息需求不高背后的,是投資者對理財機(jī)構(gòu)的盲目信任。但這種信任是脆弱的,如一旦項目出現(xiàn)問題后,投資者一般都會想到媒體曝光、對受益權(quán)進(jìn)行追索。可以推斷的是,隨著問題產(chǎn)品的逐漸增多,投資者對投資機(jī)構(gòu)的信心可能會受到影響,這反過來會促進(jìn)其對產(chǎn)品信息的要求。
          就目前的情況而言,信息的質(zhì)量問題主要集中在真實(shí)性、全面性和重要性上,故提高信息的全面性和重要信,是提高信息透明度的重要途徑。“也許在提高信息質(zhì)量的過程中,某些產(chǎn)品會因為本身質(zhì)量不好受到投資者的奚落,公開這些信息,會使理財機(jī)構(gòu)的短期利益受到影響。但是從長期來看,一旦完整規(guī)范的信息成了行業(yè)通行的標(biāo)準(zhǔn),信息不詳?shù)漠a(chǎn)品恐很難銷售。”范杰說,理財機(jī)構(gòu)應(yīng)該提高質(zhì)量不佳產(chǎn)品的收益率以吸引投資者,而非隱瞞信息。

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