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本周前半周國內(nèi)期市成交清淡，震蕩走低構(gòu)成近期國內(nèi)期價運行的主要特征。
從國內(nèi)政策走向看，雖然已經(jīng)發(fā)布的5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預期，但一季度GDP增速仍為7.7%。盡管增速不高，但仍在政府預期范圍之內(nèi)，除非就業(yè)狀況出現(xiàn)惡化，否則貨幣政策放松的可能性不大；此外，近期國內(nèi)面臨房產(chǎn)稅試點范圍擴大等市場預期的配合，國內(nèi)期價上部阻力仍很沉重。
從基本面看，盡管政府試圖通過城鎮(zhèn)化擴大居民消費，推動經(jīng)濟增長，但擴大居民消費需要涉及消費習慣改變、收入預期增加等多個方面，而這些因素難以在短期內(nèi)實現(xiàn)實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，因此，在近一段時間內(nèi)供過于求將成為國內(nèi)現(xiàn)貨市場的主要特征，現(xiàn)貨壓力進一步加大期價上行阻力。
值得一提的是，盡管外界對美聯(lián)儲退出政策的猜測強烈，但金牌指數(shù)失業(yè)率在5月不降反升，從4月的7.5%升至7.6%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加17.5萬人，同樣低于預期，這些數(shù)據(jù)大大降低了美聯(lián)儲開始實施退出步驟的可能。美聯(lián)儲QE政策的延續(xù)將對上述利空影響產(chǎn)生一定的抵消作用。退一步講，如果QE政策提前退出，該政策對市場的支撐作用也不會很大，期價上漲阻力仍然很大。
綜上所述，宏觀政策走向和基本面都難以支撐國內(nèi)期價大幅上漲。在基本面發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變之前，國內(nèi)期價仍將以探底行情為主，建議場外資金繼續(xù)以逢高做空為主操作，但不要殺跌。
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