對(duì)于期盼美聯(lián)儲(chǔ)明確未來(lái)政策方向的投資者來(lái)說(shuō)，伯南克此次給出的表態(tài)可謂相當(dāng)清晰。在本周的利率決策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于年內(nèi)縮減購(gòu)債規(guī)模的明確表態(tài)引爆市場(chǎng)行情。美元指數(shù)一改近一周低位橫盤窄幅波動(dòng)的走勢(shì)，終于在美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的刺激之下強(qiáng)力走高。
美聯(lián)儲(chǔ)料在年底縮減購(gòu)債為美元筑底提供支持
美聯(lián)儲(chǔ)在6月的利率決策會(huì)議上宣布維持基準(zhǔn)利率至近零水平不變，并重申將維持目前的購(gòu)債力度。美聯(lián)儲(chǔ)重申將以每月450億美元的進(jìn)度購(gòu)買較長(zhǎng)期的美國(guó)國(guó)債，以每月400億美元的進(jìn)度購(gòu)買機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。與此同時(shí)，只要失業(yè)率高于6.5%，一至兩年預(yù)估通脹不超過(guò)2.5%，較長(zhǎng)期通脹預(yù)期牢牢受控，美聯(lián)儲(chǔ)就將維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%不變。而對(duì)于期盼獲得美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策方向的投資者來(lái)說(shuō)，伯南克給出的表態(tài)可謂相當(dāng)清晰了。他在新聞發(fā)布會(huì)的開場(chǎng)階段詳細(xì)解釋了為何利率會(huì)在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持低位，而在闡述了通脹和失業(yè)率達(dá)到目標(biāo)也不會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生加息的后果后，他特別介紹了退出計(jì)劃。投資者在美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)后聲明中也獲得了當(dāng)局的明確態(tài)度，雖然美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，且有一位委員投票建議繼續(xù)放寬貨幣政策，但大部分委員感覺自去年秋季以來(lái)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低，而就業(yè)市場(chǎng)開始改善。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還調(diào)低了對(duì)于失業(yè)率的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)將在2013年晚些時(shí)候減少每月的購(gòu)債量。
現(xiàn)在的問(wèn)題轉(zhuǎn)向美元，美聯(lián)儲(chǔ)政策的變化是否在為美元筑底提供巨大支持？目前來(lái)看，這種概率相當(dāng)之大。美聯(lián)儲(chǔ)特別指出，退出并不等同于收緊政策，而“減少資產(chǎn)購(gòu)買和最終完全停止相關(guān)購(gòu)買”的言辭明確了退出方案。如果美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要央行背道而馳，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策偏向?qū)O端利好美元。美聯(lián)儲(chǔ)意在最早于明年年中時(shí)完全結(jié)束購(gòu)債，預(yù)計(jì)這一過(guò)程將是漸近的，且需要兼顧市場(chǎng)反應(yīng)的問(wèn)題。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月逐步開始退出，這也是合理的時(shí)間點(diǎn)。
美元指數(shù)延續(xù)了近一周低位橫盤窄幅波動(dòng)的走勢(shì)，終于在美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的刺激之下強(qiáng)力走高。4小時(shí)圖的下降趨勢(shì)線和均線系統(tǒng)都已被升破，短線的主上漲趨勢(shì)明顯。小時(shí)圖MACD多頭動(dòng)能充盈，此前持續(xù)的底背離信號(hào)發(fā)揮了一定的效果。上方的下一道強(qiáng)阻力在82.05，預(yù)計(jì)美元指數(shù)小幅修正之后將保持上沖的態(tài)勢(shì)。
英國(guó)央行維持政策穩(wěn)定靜候卡尼上任
英國(guó)央行本周中發(fā)布的6月5-6日會(huì)議紀(jì)要顯示，6月會(huì)議在增加資產(chǎn)購(gòu)買方面仍然存在分歧，委員以6：3的投票維持量化寬松規(guī)模不變，謹(jǐn)慎觀察市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能縮減刺激措施的跡象的反應(yīng)。
隨著經(jīng)濟(jì)暫時(shí)好轉(zhuǎn)，英國(guó)央行行長(zhǎng)金恩的最后一次議息會(huì)議決定維持政策不變，盡管他曾呼吁增加250億英鎊的量化寬松規(guī)模。所有委員以9：0一致投票同意維持指標(biāo)利率在0.5%的水平不變；金恩、邁爾斯和費(fèi)舍爾投票支持增加資產(chǎn)購(gòu)買250億英鎊至4000億英鎊，他們認(rèn)為更多的刺激將促進(jìn)產(chǎn)出，不會(huì)構(gòu)成通脹。英國(guó)的CPI仍有可能在夏季暫時(shí)觸及3%，到了秋季預(yù)計(jì)仍然會(huì)接近于該水平。全球債券收益率在過(guò)去一個(gè)月持續(xù)上升，反映出市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策預(yù)期的敏感。多數(shù)央行委員認(rèn)為此前的資產(chǎn)購(gòu)買以及貸款融資計(jì)劃推動(dòng)了產(chǎn)出增長(zhǎng)。另外從公布的數(shù)據(jù)可以看出，英國(guó)5月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)較上年同期增長(zhǎng)2.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期，表明英國(guó)通脹仍然偏高，不過(guò)通脹前景較前幾個(gè)月而言更加溫和。上月英國(guó)央行預(yù)計(jì)今年稍晚的時(shí)候通脹率會(huì)在略超過(guò)3%的水平上觸頂，之后在2015年初下跌到2%的目標(biāo)水準(zhǔn)。在英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)中，投票反對(duì)出臺(tái)增加資產(chǎn)購(gòu)買的委員，也不太可能在新行長(zhǎng)卡尼到來(lái)之前改變立場(chǎng)。卡尼在擔(dān)任加拿大央行行長(zhǎng)時(shí)，曾公開作出長(zhǎng)期維持低利率的承諾。英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本已經(jīng)要求卡尼評(píng)估該政策在英國(guó)實(shí)施的可行性。下周三下午，英國(guó)央行將召開新聞發(fā)布會(huì)，公布金融穩(wěn)定報(bào)告。現(xiàn)在對(duì)于英國(guó)央行來(lái)說(shuō)，保持政策的穩(wěn)定以等待卡尼上任似乎是更加明智的選擇。
澳聯(lián)儲(chǔ)預(yù)留降息空間澳元仍有下滑風(fēng)險(xiǎn)
盡管近期澳元匯率大幅回落，但仍然居于高位，澳聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，澳元仍有進(jìn)一步下滑的空間。在礦業(yè)投資長(zhǎng)期榮景終于觸頂之時(shí)，澳元匯率的下跌將有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再平衡。澳聯(lián)儲(chǔ)在本周公布的會(huì)議紀(jì)要中也為進(jìn)一步降息留下了可能性。澳聯(lián)儲(chǔ)上月將基準(zhǔn)利率降至2.75%的紀(jì)錄低位。在本次會(huì)議上，委員們認(rèn)為目前的貨幣政策立場(chǎng)暫時(shí)適宜，如果需要放寬政策以支撐需求，則目前對(duì)通脹前景的評(píng)估可能為進(jìn)一步寬松提供了空間。自2011年11月以來(lái)，澳聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)降息200個(gè)基點(diǎn)。澳聯(lián)儲(chǔ)在6月初的會(huì)議上維持利率在2.75%不變，這次決議是在澳元走軟的情況下作出的，并表示若有需要將提供進(jìn)一步降息的空間。澳元兌美元在5月份總共下跌了8%，貿(mào)易加權(quán)指數(shù)則下滑了約6%。由于貿(mào)易條件下滑，隨著時(shí)間的推移，澳元匯率可能會(huì)進(jìn)一步走低，這將幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平衡。澳大利亞期望澳元走軟將有助于提振出口商在全球市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。澳聯(lián)儲(chǔ)希望經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，不再過(guò)度仰賴礦業(yè)擴(kuò)張；同時(shí)還要應(yīng)對(duì)公共需求減緩，因?yàn)槁?lián)邦政府和州政府財(cái)政均較為吃緊。如果澳聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為上個(gè)月的數(shù)據(jù)不足以支持降息，那么下個(gè)月也難有什么能改變他們的想法，所以7月降息的概率也不大。不過(guò)，7月末將有新的通脹數(shù)據(jù)公布，應(yīng)該能為下一次降息提供一定的理由。