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        [板塊掘金]警惕地產(chǎn)股估值回調(diào)風(fēng)險
        2013-06-21   作者:宗和  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
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          由于近期房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期,再加上短期流動性極度緊張,地產(chǎn)板塊表現(xiàn)差強(qiáng)人意。盡管偶有超跌反彈,但大多為“一日游”行情。綜合各家機(jī)構(gòu)的研究觀點,目前配置地產(chǎn)股的時機(jī)還未出現(xiàn),投資者對于地產(chǎn)板塊還應(yīng)謹(jǐn)慎為宜。

          數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡

          國家統(tǒng)計局日前公布的2013年1-5月房地產(chǎn)市場運(yùn)行情況顯示:1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資26798億元,同比增長20.6%,環(huán)比1-4月略跌0.5個百分點,其中,辦公樓投資增速環(huán)比1-4月大幅下降7.6個百分點;1-5月全國房屋新開工面積7.4億平方米,同比增長1.0%,環(huán)比1-4月下滑0.9個百分點;1-5月商品房銷售面積3.91億平方米,同比大增35.6%,環(huán)比1-4月下降了2.4個百分點;商品房銷售額達(dá)2.59億元,同比增加52.8%,環(huán)比1-4月則下降7.0個百分點。價格方面,1-5月商品房銷售均價為6669元/平方米,環(huán)比1-4月基本持平,其中商品住宅價格6248元/平方米,環(huán)比1-4月略漲1.4%。
          長城證券分析認(rèn)為,總體來看,房地產(chǎn)開發(fā)投資的情況較為平淡,增長主要體現(xiàn)在存量項目上。而增量項目、房企土地購置面積連續(xù)下滑,新開工也一直徘徊在零增長附近。全年數(shù)據(jù)平平淡淡恐是大概率事件。
          有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示,進(jìn)入6月以來,市場情緒依舊沒有較大起色,而重點城市庫存逐漸回升,北京、上海庫存已出現(xiàn)上升跡象。6月上半月新推盤不達(dá)預(yù)期,成交量旺季不旺。此外,剛剛過去的1個月中,北京、上海、廣州“地王”記錄紛紛刷新,土地溢價率持續(xù)上行,樓面地價貴過附近現(xiàn)房價,土地市場持續(xù)高溫。
          中銀國際表示,由于主流公司推盤計劃中6月是推盤高峰,因此6月下半月推盤量有望增加,成交量將穩(wěn)步回升。5、6兩月成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)連續(xù)低于預(yù)期,再加上短期流動性極度緊張,是地產(chǎn)板塊近期走勢趨弱的原因。接下來,成交有望從谷底趨于回升。

          短期行情到頭

          來自長城證券的研究觀點認(rèn)為,在這一波轟轟烈烈的小盤股行情中,地產(chǎn)股的漲幅雖不顯眼,卻也有20%左右的漲幅,個別重點公司的漲幅甚至超過30%。目前重點公司的平均估值水平已達(dá)10倍,而過去兩年的經(jīng)驗表明,10倍的估值是地產(chǎn)板塊的一道坎。除了萬科、保利、金地等個別公司,已經(jīng)很難找到估值便宜的標(biāo)的。雖然短期地產(chǎn)不會有利空,但考慮估值較高和風(fēng)格難以切換兩大因素,地產(chǎn)板塊短期行情恐已到頭。同時,流動性緊張影響的是整個A股的估值水平,地產(chǎn)股亦難獨善其身。因此,提醒投資者短期警惕估值回調(diào)風(fēng)險。
          東北證券則表示,預(yù)計房產(chǎn)稅有可能在下半年擴(kuò)大試點城市的范圍,而新的試點城市如何征收,是否會涉及存量,將成為市場重點關(guān)注的對象,也將在短期內(nèi)對地產(chǎn)股的走勢形成壓制。
          長江證券也對地產(chǎn)板塊維持看空。原因有三:第一,地產(chǎn)板塊股價受環(huán)比數(shù)據(jù)的影響更大,4月和5月成交量均環(huán)比下滑,二季度環(huán)比一季度下滑更是大概率事件。同時,考慮到基數(shù)效應(yīng),同比增速未來也將收窄;第二,盡管全球流動性依然偏寬松,但是考慮到美元走強(qiáng)等海外因素和房價飛漲等國內(nèi)因素,流動性對地產(chǎn)的推動作用邊際遞減;第三,雖然地產(chǎn)調(diào)控開始尋求標(biāo)本兼治,但是房產(chǎn)稅等治本機(jī)制的建立和生效是一個長期的過程,短期依然將以治標(biāo)為主,政策加碼的可能性較大。

          機(jī)會或在四季度

          分析人士普遍認(rèn)為,二季度地產(chǎn)板塊無趨勢性行情幾成定局。雖然地產(chǎn)板塊短期可能會觸底反彈,但是低位震蕩將是三季度的大概率事件,直到四季度,地產(chǎn)板塊才有望迎來新一輪的趨勢性行情。
          東北證券表示,由于前5個月宏觀經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期,為了維持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行,政府短期內(nèi)不太可能給予房地產(chǎn)行業(yè)過大的調(diào)控壓力,而房地產(chǎn)行業(yè)本身經(jīng)歷了一季度的市場需求集中釋放以后也有一個自身調(diào)整的過程,因此,短期內(nèi)再度出臺其他的打壓政策可能性不大。從房地產(chǎn)市場運(yùn)行上看,經(jīng)過了一季度的恐慌性購房的集中釋放以后,5月份市場的觀望情緒已經(jīng)得到修復(fù),市場在三季度會進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行階段。
          東方證券則認(rèn)為,近期成交量走弱主要受供給約束,而非真實需求出現(xiàn)問題,未來供給若恢復(fù),成交將會走強(qiáng)。至少龍頭企業(yè)全年供給同比增長,銷售增長概率大。目前龍頭股估值回到歷史底部,低估值較可靠。這又是一次低點加配地產(chǎn)股的機(jī)會。但也要注意可能存在的風(fēng)險,如調(diào)控思路沒有改變、未來推盤量持續(xù)下降、樓市銷售率大幅回落等。

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