眼睜睜看著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，而手中的中小盤精選基金凈值卻不升反降。當(dāng)遭遇基金經(jīng)理投資風(fēng)格偏離甚至是“反向操作”，基民顯得有些無(wú)奈。
“價(jià)值”無(wú)價(jià)值，“成長(zhǎng)”難成長(zhǎng)，“精選”不精選……事實(shí)上，目前市場(chǎng)中確有一部分基金在投資風(fēng)格上與其產(chǎn)品名稱“名不副實(shí)”。然而由于基金在合同中早已為自身操作留下了足夠“制度空間”，基民只能提醒自己：下次買基金，要看清產(chǎn)品招募說明書。
指數(shù)漲了 凈值跌了
基民王叔最近有些“郁悶”。4月份，創(chuàng)業(yè)板漸露牛市姿態(tài)，部分個(gè)股屢創(chuàng)新高。被創(chuàng)業(yè)板走牛“感染到情緒”的他，在一家代銷銀行購(gòu)買了5萬(wàn)元某基金公司的中小盤基金。
然而，本想借道分享“成長(zhǎng)紅利”，王叔卻在投資了該基金一個(gè)多月后發(fā)現(xiàn)，這只號(hào)稱“主要投資于具有持續(xù)成長(zhǎng)潛力的中小盤股票”的中小股主題基金，凈值下跌超過2%。
翻看該基金一季度報(bào)告，保利地產(chǎn)、中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、萬(wàn)科A和金地集團(tuán)均躋身其十大重倉(cāng)股行列。基金經(jīng)理的解釋是，新一屆政府創(chuàng)導(dǎo)的新型城鎮(zhèn)化發(fā)展有望得到逐步落實(shí)，股指則在周期股的帶領(lǐng)下將逐步企穩(wěn)回升。
“由于小市值股票前期漲幅過大、當(dāng)前估值偏高、面臨業(yè)績(jī)壓力等負(fù)面因素影響，我們傾向于關(guān)注周期股和價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)。”該基金經(jīng)理表示。
但是讓王叔感到不解的是，一只專注于挖掘成長(zhǎng)股的基金，如何就成了周期股的“粉絲”？
事實(shí)上，王叔的困惑并非個(gè)案。目前市場(chǎng)中，確有一部分基金在投資風(fēng)格上與其產(chǎn)品名稱“名不副實(shí)”，有些基金經(jīng)理的投資風(fēng)格與選股偏好與產(chǎn)品定位出現(xiàn)階段性偏差甚至“反向操作”也并不鮮見。
記者統(tǒng)計(jì)顯示，在2月18日至5月27日區(qū)間內(nèi)，中小股強(qiáng)勢(shì)崛起，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅高達(dá)30.46%。而在納入統(tǒng)計(jì)范圍的34只名稱中注明主投“中小股”或者“創(chuàng)業(yè)板”的基金中，有6只基金其間凈值下跌，11只基金跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。
為何“貨不對(duì)板”
透明開放的基金產(chǎn)品，怎么會(huì)如此“說一套，做一套”呢？王叔并不甘心，于是向推薦其買該基金的上述銀行理財(cái)經(jīng)理反映情況，卻被告知“這很正常”。該理財(cái)經(jīng)理建議細(xì)讀該基金的產(chǎn)品招募書，王叔這才發(fā)現(xiàn)了“門道”。
盡管在招募說明書中，基金承諾股票投資總額的80%將投資于中小盤股，但對(duì)“中小盤股”的定義卻與傳統(tǒng)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)有所區(qū)別：每半年將對(duì)A股市場(chǎng)中的股票按流通市值從小到大排序并相加，累計(jì)流通市值達(dá)到總流通市值70%的股票歸入中小盤股。
如果按照上述規(guī)則定義，除了12只航母級(jí)大盤股，A股市場(chǎng)上絕大部分股票都屬于“中小盤股”。“也就是說，契約規(guī)定了的范圍基本上等于沒規(guī)定。”
投資范圍
不能把自己定死
“我們也很無(wú)奈，如果把投資范圍限得太死，到最后是自己把自己定死。”上海某基金公司市場(chǎng)部人士表示，在基金投資“名不副實(shí)”的背后，基金自身也并不情愿。
該人士告訴記者，目前基金發(fā)行頻率不減，每天都有數(shù)十只產(chǎn)品在渠道中銷售，為了避免同質(zhì)化，基金總希望通過一些亮點(diǎn)來吸引投資者。“名字中就免不了"成長(zhǎng)"、"中小盤"、"新經(jīng)濟(jì)"等等詞匯。”但由于市場(chǎng)行情仍然處于一個(gè)混沌的周期，階段性的主題能夠持續(xù)多久無(wú)法把握，“基金不可能將"一輩子的幸福"都賭在一個(gè)領(lǐng)域，否則一旦市場(chǎng)風(fēng)格切換，基金幾乎退無(wú)可退”。
警惕基金“標(biāo)題黨”
隨著基金數(shù)量不斷增加，有相當(dāng)多的基金名稱直叫人“看不懂”，比如，在目前上報(bào)證監(jiān)會(huì)的基金申請(qǐng)表中，低估值高增長(zhǎng)基金、可持續(xù)發(fā)展基金等名稱赫然在列。基金名稱耍足了噱頭，而其主題定義模糊，本質(zhì)上或許只是一只普通的股票型基金。
分析人士提醒投資者，面對(duì)一些基金在取名方面的“花槍”，投資者應(yīng)該慎重選擇。
“其實(shí)一些基金是多種風(fēng)格兼具的，只不過是一種風(fēng)格占據(jù)主導(dǎo)地位，投資者千萬(wàn)不要被這種混合名字搞亂，如果通過名字不能確定基金的風(fēng)格就一定要仔細(xì)閱讀基金的招募說明書、了解基金經(jīng)理歷史業(yè)績(jī)和風(fēng)格。”