作為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的一大創(chuàng)新，融資融券的市場投資方式與份額在逐漸加大放寬。兩融業(yè)務(wù)逐漸占據(jù)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的重要份額，因此券商也在加快兩融業(yè)務(wù)的開展速度。兩融門檻的降低成為必然。
兩融門檻再創(chuàng)新低 申萬“零門檻”
作為券商重點發(fā)展的業(yè)務(wù)之一，近期兩融業(yè)務(wù)迎來了松綁。上海證券交易所放寬ETF(交易型開放式指數(shù)基金)融資融券相關(guān)比例限制，修改原規(guī)定“單只標(biāo)的證券的融資余額或融券余量達(dá)到其上市可流通市值或上市可流通量的25%時，上交所可以在次一交易日暫停其融資買入或融券賣出”。放寬之后單只ETF的融資余額或融券余量達(dá)到其上市可流通市值或上市可流通量的75%時，上交所宣布自6月3日起，ETF融資融券余額比例限制由25%提高至75%。
ETF兩融規(guī)模上限的大幅提升，意味著兩融業(yè)務(wù)將迎來松綁，不僅推動了券商兩融的發(fā)展，同時上交所提升ETF兩融上限的做法，也為衍生品市場擴大了投資空間，增加兩融投資的同時大大增加了兩融套利的機會。
在兩融業(yè)務(wù)迎來松綁的同時，券商也在加快開展兩融業(yè)務(wù)的步伐。中登數(shù)據(jù)月報顯示，4月份個人與機構(gòu)總開戶數(shù)新增145604戶，新銷1686戶，4月個人與機構(gòu)期末信用賬戶總數(shù)達(dá)1412865戶，而5月份個人與機構(gòu)總開戶數(shù)新增223922戶，5月份個人與機構(gòu)期末信用賬戶總數(shù)達(dá)1634210戶，同比4月份增加達(dá)22萬余戶。
這增長的開戶數(shù)得益于券商對兩融業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，為快速發(fā)展兩融業(yè)務(wù)券商可以說是招式齊出，不僅加大宣傳力度，同時不少營業(yè)部也為眾多投資者開展培訓(xùn)課程。
近期有媒體報道申銀萬國已把兩融門檻降至一萬元。就此記者咨詢申銀萬國營業(yè)部，營業(yè)部人員表示，只要開戶滿六個月，就可參與融資融券，對資金量沒有要求。同時記者還了解到，北京地區(qū)多數(shù)券商營業(yè)部門檻還處于10萬元-20萬元之間并未降低。
門檻降低喜憂參半 風(fēng)險如何度量
自監(jiān)管層放開兩融業(yè)務(wù)門檻后，券商融資融券業(yè)務(wù)門檻一降再降，從“50萬元資金，18個月開戶時長”的硬性指標(biāo)，到門檻放開后的20萬元資金起，再到行業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同的10萬元，此次申銀萬國實現(xiàn)了資金門檻的移除。
對此，業(yè)內(nèi)人士對記者表示，兩融業(yè)務(wù)作為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展主要對象，門檻逐漸放寬允許更多的投資者進入是必然的。“融資融券業(yè)務(wù)門檻放開之前，客戶必須有50萬元以上的資產(chǎn)是硬性規(guī)定，這也是根據(jù)融資融券業(yè)務(wù)的技術(shù)性風(fēng)險性來確定的，畢竟相對于股票投資的風(fēng)險來說，兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險要大得多，對于那些風(fēng)險承受能力偏低的中小投資者來說，的確不太合適。”
同時他還表示，50萬元的門檻在融資融券業(yè)務(wù)開展的初期是比較合適的，但隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展這個硬性指標(biāo)必然不再適合，因此監(jiān)管層才把門檻設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)下放給了券商。從開戶數(shù)據(jù)方面來看，這一舉措也確實是推動了融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，畢竟50萬元以上資產(chǎn)的規(guī)定，把絕大多數(shù)中小投資者拒在了門外。
“現(xiàn)階段融資融券市場上普遍要求10萬元以上的資金，大幅降低的門檻讓很多符合標(biāo)準(zhǔn)的中小投資者獲得進入這個市場資格，對券商拓展融資融券業(yè)務(wù)是一大利好。”
不過他還表示：“一降再降的門檻也伴隨著隱患。由于現(xiàn)階段融資融券市場競爭激烈，因此券商對于融資融券業(yè)務(wù)的資金門檻必然是隨著市場走，而不是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受度來變化，就如同前一段時間，中信證券首個把兩融門檻降至10萬元后，短時間內(nèi)多數(shù)券商也紛紛把門檻降至10萬元，這是一種市場效應(yīng)。因此此次申銀萬國移除資金門檻對其他券商也會有所影響。”但上述人士表示其他券商短期內(nèi)不會跟進。
業(yè)內(nèi)建議 50萬元以上才能參與
“門檻降低使得兩融業(yè)務(wù)的展業(yè)范圍隨之增大，但券商移除資金門檻對投資者來說風(fēng)險增大。移除融資融券業(yè)務(wù)的資金門檻并不適宜現(xiàn)階段，畢竟融資融券業(yè)務(wù)竟相對于股票投資來說，兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險要大得多，而且是多空雙向交易，這就對客戶的資金與專業(yè)技術(shù)都提出了一定的要求。融資融券業(yè)務(wù)可以理解為借錢炒股，客戶起始資金過低融到的資金也不會多。”上述人士表示。
同時他還表示，最讓人擔(dān)憂的是，移除資金門檻即放寬對投資者的要求，會讓很多風(fēng)險承受力低，但操作技術(shù)不高的投資者進入市場，這類投資者盲目操作，同樣他們爆倉率會很高，讓投資者的利益受損。
上述人士還表示：“以現(xiàn)階段的杠桿來計算，1萬元的賬戶，融資大多在1萬元以內(nèi)，但這點資金是買不到多少股票的，同時融資融券業(yè)務(wù)還有傭金費用與年利率費用，扣除費用后對投資者來說并不劃算。”同時他還表示，雖然現(xiàn)階段他所在營業(yè)部的資金門檻是10萬元，但依然建議投資者如果要做融資融券業(yè)務(wù)，資金量不能太少，盡量保持在50萬元以上，這樣業(yè)務(wù)才能做起來同時保證賬戶安全降低爆倉風(fēng)險。