銀行間市場流動性趨緊的局面或?qū)⒊掷m(xù)。
“現(xiàn)在看來,央行并不愿意向市場注入大量流動性。”惠譽(yù)中國金融機(jī)構(gòu)評級主管朱夏蓮認(rèn)為,如果政策方向未變,隨著理財產(chǎn)品到期,7月前銀行間同業(yè)拆息利率還會繼續(xù)上升。
惠譽(yù)數(shù)據(jù)顯示,截至今年第一季度,中國內(nèi)地理財產(chǎn)品的規(guī)模已高達(dá)13萬億元,“其中很大一部分將在6月到期。”朱夏蓮指出,短期內(nèi),償還這些即將到期的理財產(chǎn)品將是內(nèi)地銀行需要面臨的最大問題。
另一方面,影子銀行的問題依然懸而未決。惠譽(yù)估計,去年中國內(nèi)地非傳統(tǒng)信貸總額高達(dá)34萬億元,包括銀行表外交易(委托貸款、信用證、承兌票據(jù)等)14.5萬億元、企業(yè)債7.7萬億元、非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸(信托公司等)11.7萬億元,理財產(chǎn)品12.5萬億元(與其他三類信貸有重合部分)。
“影子銀行和利率市場化共生,意味著中國銀行業(yè)將面臨存款脫軌和息差收窄的雙重困境,二者都將侵蝕銀行大規(guī)模融資的能力。”朱夏蓮表示。
系統(tǒng)風(fēng)險增大
過去一段時間,影子銀行一直是中國銀行業(yè)無法擺脫的標(biāo)簽。6月18日,惠譽(yù)更是直接點(diǎn)明:內(nèi)地銀行直接或間接參與了3/4的影子銀行交易,一旦影子銀行交易發(fā)生問題,沒有銀行能獨(dú)善其身。
不過,未來3到5年,中國影子銀行問題引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)的可能性有多大?參與惠譽(yù)全球銀行論壇的人士中,38%認(rèn)為未來2至3年就會爆發(fā)危機(jī),而幾乎差不多的人(33%)則認(rèn)為即便發(fā)生也是在遙遠(yuǎn)的未來。
“信貸擴(kuò)張涉及越來越多金融機(jī)構(gòu),系統(tǒng)性風(fēng)險不斷增大。”不過,朱夏蓮強(qiáng)調(diào),信貸規(guī)模快速擴(kuò)張并不必然導(dǎo)致危機(jī)。
伴隨影子銀行同時存在的利率市場化則會帶來更多痛苦。朱夏蓮指出,盡管利率市場化有助于拉升資產(chǎn)價格,但一方面,貸款成本上升會進(jìn)一步侵蝕企業(yè)現(xiàn)金流從而可能導(dǎo)致壞賬增加;另一方面,銀行為彌補(bǔ)融資成本上升帶來的副作用,會進(jìn)一步追逐更高收益、風(fēng)險也更高的資產(chǎn),但考慮到利潤因素,銀行可能不會為這些高風(fēng)險資產(chǎn)計提更多的壞賬準(zhǔn)備。
“隨著金融體系越來越分散化,央行對信貸活動的控制力減弱,窗口指導(dǎo)之類政策工具的效果也將不如從前。”朱夏蓮認(rèn)為,這也會讓未來對銀行的救援面臨更大阻力。
中小銀行壓力尤重
今年的6月,對于不少銀行來說,恰如年關(guān)。
“3月底以來(監(jiān)管機(jī)構(gòu))對理財產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)管,13萬億(元)的理財產(chǎn)品中很大一部分將在本季末到期,給銀行帶來很大的現(xiàn)金支付壓力。”朱夏蓮指出,此外,常規(guī)稅務(wù)、財務(wù)表現(xiàn)等季節(jié)性因素以及資金流入量減少也或多或少推動流動性趨緊。
盡管流動性緊張已經(jīng)持續(xù)一段時間,但對于是否為銀行止渴,央行的態(tài)度仍顯猶豫,銀行間同業(yè)拆息持續(xù)攀升。
“事實(shí)上央行目前仍猶豫是否注入流動性,一個潛在原因在于房地產(chǎn)市場。”朱夏蓮認(rèn)為,央行需要在保持房價溫和可控和滿足流動性需求之間尋找平衡點(diǎn),而如果央行不向市場注入大量流動性,至少表明現(xiàn)在的情況仍在可容忍的范圍內(nèi),“現(xiàn)在還難以判斷同業(yè)拆息繼續(xù)上升是否會對一些機(jī)構(gòu)產(chǎn)生壓力,如果有需要,當(dāng)局有能力對某些機(jī)構(gòu)一對一地注入流動性。”
惠譽(yù)的研究指出,與國有大行相比,中型銀行的流動資產(chǎn)更薄弱。假設(shè)85%的銀行間資產(chǎn)能夠立刻變現(xiàn)(不計變現(xiàn)成本)且銀行無須支付任何到期理財產(chǎn)品的情況下,以去年上半年數(shù)據(jù)而計,流動性情況最差的光大銀行(601818,股吧),收回近90%的貸款才能滿足其短期現(xiàn)金流出需求。平安銀行和華夏銀行次之,需要收回近75%貸款以滿足需求,而國有大行中,工行、建行和農(nóng)行該比例為零,最高的交通銀行也不足30%。“中型銀行理財產(chǎn)品還本付息的壓力相對更大。”朱夏蓮指出,而過去3年,這些銀行在發(fā)行理財產(chǎn)品上也更激進(jìn)。
惠譽(yù)的數(shù)據(jù)顯示,過去3年,中型銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品規(guī)模占存款規(guī)模的比例從2010年的10%左右升至今年3月的近30%,而截至今年3月,國有大行發(fā)行的理財產(chǎn)品不足存款總額的15%。
“今年理財產(chǎn)品的發(fā)行增速已經(jīng)趨緩。”朱夏蓮表示,惠譽(yù)預(yù)期年內(nèi)理財產(chǎn)品規(guī)模仍有小幅增長。