證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布新修訂的《開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》，鼓勵(lì)差異化、市場化的基金費(fèi)率征收機(jī)制。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新規(guī)或?qū)⒁种菩禄鸢l(fā)行中的泡沫及基金年末沖規(guī)模沖動(dòng)，某種程度上有效保障了長期投資人的利益。
持有基金少于6個(gè)月將征懲罰性贖回費(fèi)
證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布新修訂的《開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》，允許基金公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)自主采用多種收費(fèi)模式和收費(fèi)水平，基金銷售機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身服務(wù)進(jìn)行差異化收費(fèi)。
此次修訂的規(guī)則使得基金收費(fèi)方式得到豐富，在目前允許貨幣市場基金和部分債券基金收取銷售服務(wù)費(fèi)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步放寬收費(fèi)基金種類，允許各類基金采取此收費(fèi)方式。
新規(guī)最為引人注意的焦點(diǎn)在于要求對(duì)持續(xù)持有期少于6個(gè)月的贖回行為強(qiáng)制征收不低于0.5%的懲罰性贖回費(fèi)，以避免短期頻繁交易對(duì)長期持有人利益造成損害，鼓勵(lì)長期投資。
懲罰性贖回費(fèi)適用于交易型開放式指數(shù)基金(ETF)、上市開放式基金(LOF)、分級(jí)基金、指數(shù)基金、短期理財(cái)產(chǎn)品基金等股票基金、混合基金以及其他類別基金。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，新規(guī)將于今年8月1日正式實(shí)施。自實(shí)施之日起新注冊(cè)的基金銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)、水平適用于該規(guī)定；實(shí)施之日前已經(jīng)注冊(cè)的基金，其銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)、水平的調(diào)整由基金管理人依照法定程序自行確定。
能否擠出基金規(guī)模“水分”？
長期以來，基金銷售過程中的“幫忙資金”一直是新基金發(fā)行泡沫和基金年末沖規(guī)模的背后推手。
好買基金研究中心分析師盧楊介紹，由于成立新基金一般需要需要大量的首募資金來拉規(guī)模，基金公司會(huì)讓銀行、保險(xiǎn)、券商等其他金融機(jī)構(gòu)提供一些資金充量，約定基金成立一段時(shí)期之后就退出去。
基金研究人王群航表示，事實(shí)上不只是新發(fā)行時(shí)的基金中不乏幫忙資金的身影，小微基金在特定時(shí)期也需要幫忙資金，季末、年末特定時(shí)點(diǎn)都有幫忙資金存在。
實(shí)施懲罰性贖回費(fèi)或?qū)⒋驌暨@些基金銷售過程中的機(jī)構(gòu)游資，增加了短期“幫忙資金”的逐利成本，從而擠干規(guī)模中的“水分”。海通證券基金分析師王廣國認(rèn)為，實(shí)施懲罰性贖回費(fèi)將抑制新基金發(fā)行中的泡沫及基金年末沖規(guī)模沖動(dòng)，鼓勵(lì)長期投資，對(duì)基金行業(yè)是一大利好。
然而收取短期贖回費(fèi)得到市場的認(rèn)同、接受需要一個(gè)過程，業(yè)內(nèi)人士也判斷基金公司推行短期投資的懲罰性贖回費(fèi)率難度可能較大。
鼓勵(lì)長期投資保護(hù)投資者利益
基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定的正式出臺(tái)被業(yè)界人士認(rèn)為是背負(fù)著抑制短期炒作，鼓勵(lì)長期投資的使命，并能從中看到監(jiān)管層對(duì)于中小投資者利益保護(hù)的考慮。
“在管理一只基金的過程中，頻繁申購贖回將導(dǎo)致規(guī)模大幅波動(dòng)，對(duì)于基金運(yùn)作肯定是不利的。”上海一家基金公司的基金經(jīng)理介紹，例如為了應(yīng)對(duì)一些短期持有人的巨額贖回，基金經(jīng)理可能就要被迫在并不有利的時(shí)點(diǎn)賣出部分股票來獲得資金以應(yīng)對(duì)贖回。這對(duì)于持有基金份額的投資者來說，利益將會(huì)受到損失。
“基金本來就是要長線投資的，投資者要做短線的可以買股票。”招商銀行的一位理財(cái)經(jīng)理表示，懲罰性贖回費(fèi)計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)，肯定將增加長期投資人收益。
“從過去業(yè)績看，份額變動(dòng)率小的股票基金、混合基金均表現(xiàn)相對(duì)較好。”在華泰證券基金分析師王樂樂看來，低費(fèi)率的基金收益相對(duì)更高，而未來市場化的條件下，基金費(fèi)率也存在著下行空間。