最近外匯市場美元指數(shù)表現(xiàn)強勁，多半是因為市場對于美聯(lián)儲減緩資產(chǎn)購買步伐的預(yù)期增強。歐元已經(jīng)進入到數(shù)據(jù)市，最近公布的歐洲區(qū)重要數(shù)據(jù)將會直接影響歐洲央行未來繼續(xù)降息的概率，進而刺激歐元的走勢。澳元是除日元外表現(xiàn)最為疲軟的非美貨幣，下周澳聯(lián)儲將公布5月的貨幣政策會議記錄，澳聯(lián)儲是否有進一步降息的意愿將直接影響到澳元是否會持續(xù)走弱。
美聯(lián)儲退出QE預(yù)期升溫
最近的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)強勁，繼美國上周公布好于預(yù)期的初請失業(yè)金人數(shù)之后，本周初美國公布的零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)也出乎意料，這進一步強化了市場對于美聯(lián)儲減緩資產(chǎn)購買步伐的預(yù)期。
美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月零售銷售月率意外獲得增長，此數(shù)據(jù)的意外走強，減弱了市場對于美國經(jīng)濟低迷的擔憂，也令市場對于美聯(lián)儲逐步退出QE的預(yù)期升溫。有消息稱，美聯(lián)儲官員制定了結(jié)束前所未有的每月850億美元購債計劃的策略，這一策略旨在保持靈活性并且能夠管理高度不確定的市場預(yù)期。官員們計劃謹慎并且可能是分階段地削減購債規(guī)模，根據(jù)其對就業(yè)和通脹的影響改變購債數(shù)量，不過什么時間開始這一計劃仍然存在爭議。對于金融市場，美聯(lián)儲如何及何時退出刺激將至關(guān)重要，仍處于商討階段的這一策略讓美聯(lián)儲有足夠的靈活性，這與市場按照此前經(jīng)驗所預(yù)期的清晰而確定的步驟并不相同。美聯(lián)儲官員希望能夠明確這一策略，能讓市場不要過度反應(yīng)。最近的美聯(lián)儲利率會議的會后聲明中寫到美聯(lián)儲將隨著經(jīng)濟前景變化準備增加或減少購債的速度，近期大部分聯(lián)儲會議紀要顯示出美聯(lián)儲在管理購債計劃方面具有更大的靈活性。盡管美聯(lián)儲官員看起來對退出策略已胸有成竹，但仍然沒有確定何時開始。本周五晚美國將發(fā)布重要的5月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)的初值，而下周四凌晨，美國聯(lián)邦公開市場委員會將公布4月30日-5月1日的會議紀要，預(yù)計這都將給判斷美聯(lián)儲對于QE的態(tài)度提供進一步的指引。
美元指數(shù)經(jīng)過一個多月的高位盤整之后再度強力創(chuàng)出新高，83.45的高點阻力已經(jīng)被升破，目前價格即將挑戰(zhàn)84.05一線。若美元指數(shù)成功站上此位置，將打開進一步的上行空間。小時圖上升趨勢線的支撐作用完好，預(yù)計美元指數(shù)小幅調(diào)整之后將繼續(xù)上攻，非美貨幣仍有下行風(fēng)險。
歐洲央行降息為結(jié)構(gòu)性所迫
歐洲央行日前宣布降息25個基點，創(chuàng)下歷史新低。市場普遍預(yù)期歐洲央行接下來進一步降息的可能性很大，那么從宏觀層面來說，歐洲央行降息是否為了扭轉(zhuǎn)歐元區(qū)的經(jīng)濟？自美聯(lián)儲展開超級寬松政策以來，全球各大經(jīng)濟體貨幣爭相貶值。這種現(xiàn)象的背后本質(zhì)上反映了全球經(jīng)濟已經(jīng)進入低增長、低通脹周期的預(yù)期，同時也反映了西方國家勞動力價值普遍高估的現(xiàn)實。因此西方國家未來實行較長時間的超低利率甚至負利率都是可能的。此前歐洲央行月報調(diào)查結(jié)果顯示，經(jīng)濟學(xué)家調(diào)降了2013-2014年歐元區(qū)經(jīng)濟增長的預(yù)期。對今年的預(yù)測由零增長調(diào)降為下滑0.4%，將明年經(jīng)濟增長由1.1%調(diào)降為1%。歐洲央行執(zhí)委會委員科爾也表示，如果歐元區(qū)經(jīng)濟前景持續(xù)惡化，歐洲央行可能會再次降息。與其說這是一場以刺激經(jīng)濟增長為目的的競爭性貶值，不如說這是西方國家勢在必行的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。而恰恰是因為這樣的選擇，才可能避免全球貨幣體系的大崩潰。
從外匯市場上看，日本央行宣布超寬松、歐洲央行宣布降息后，匯價的變動并不大，瞬間的大幅震蕩很快就被撫平。也就是說爭相寬松的結(jié)果起到了一個對沖全球貨幣體系風(fēng)險的作用。目前歐元已經(jīng)進入到數(shù)據(jù)市，下周二將公布德國4月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率、英國4月消費者物價指數(shù)年率；下周四將公布英國第一季度GDP的修正值，這些都會直接影響歐洲央行未來繼續(xù)降息的概率，進而刺激歐元的走勢。
澳元短線走弱長期看好
澳聯(lián)儲5月7日宣布降息25個基點，將現(xiàn)金利率調(diào)整至2.75%的水平。澳大利亞經(jīng)濟可持續(xù)增長的基礎(chǔ)是建立在外向型經(jīng)濟和國內(nèi)消費的基礎(chǔ)上的。而澳大利亞人口只有2100萬，但私人消費已占其GDP的60%。在全球各發(fā)達國家爭相寬松的大背景下，澳大利亞讓澳元貶值實屬無奈之舉，因為澳元相對其他貨幣較為堅挺已經(jīng)嚴重動搖了上述構(gòu)成澳大利亞經(jīng)濟的兩大支柱，澳大利亞的出口貿(mào)易和國內(nèi)消費市場都遭到了嚴重影響。在通脹壓力較為溫和的情況下，澳聯(lián)儲選擇降息令澳元走軟來提升國內(nèi)和國際競爭力是必然之舉。
最近市場持續(xù)關(guān)注日元能否站穩(wěn)在100整數(shù)關(guān)口的上方，不過，最近一個多月來澳元貶值甚至比日元還猛。盡管澳元中長期仍然向好，但短期恐將進一步下跌，并有望跌破平價水平。原材料價格自2004年以來倍增的繁榮景象將告終，商品價格跌勢對澳大利亞等商品出口國匯率造成了沖擊。今年3月國際貨幣基金組織表示，將從今年開始公布各國央行持有的澳元與加元規(guī)模，加元與澳元可能在上半年被納入IMF儲備貨幣名單。由此IMF將認可的儲備資產(chǎn)由目前的五種擴大至七種，更加多元化。自2008年金融危機以來，澳大利亞與加拿大兩國經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)定，2012年兩國財政赤字占GDP的比例均低于5%，并且有進一步縮小的趨勢，與此同時，兩國貨幣均大幅升值。兩種貨幣的堅挺表現(xiàn)，提升了其在全球經(jīng)濟中的地位。
下周二上午，澳聯(lián)儲將公布5月的貨幣政策會議記錄，我們要從中觀察最近一段時間內(nèi)澳聯(lián)儲是否有進一步降息的意愿，這將直接影響到澳元短線是否會持續(xù)走弱。