今晚的歐洲央行利率決議，無疑留給了投資者兩大懸念。一是歐洲央行會(huì)不會(huì)降息？二是歐元走勢(shì)將如何波動(dòng)？
對(duì)于這第一個(gè)疑問，其實(shí)相對(duì)來說懸念不大。目前市場(chǎng)普遍傾向于認(rèn)為，歐洲央行本月降息的可能極大，而即使本月不降息，在接下來的6月和7月，降息也似乎是板上釘釘?shù)氖隆：商m銀行、瑞銀、野村、摩根大通和蘇格蘭皇家銀行等多家知名投行本周都發(fā)布最新預(yù)測(cè)稱，面對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，歐洲央行可能在今晚將基準(zhǔn)利率下調(diào)至有史以來最低水平。
而對(duì)于投資者而言，也許最大的懸念在第二個(gè)問題上。歐元今晚將如何波動(dòng)？若歐銀今晚降息，歐元真的會(huì)跌嗎？
當(dāng)一種貨幣面臨降息時(shí)，投資者通常會(huì)拋售，因?yàn)槔式档蜁?huì)減少多種資產(chǎn)的回報(bào)。這也是市場(chǎng)此前秉持歐洲央行降息歐元會(huì)下跌的理由。然而，從本周至今的行情走向和投行預(yù)測(cè)反應(yīng)的消息看，一切似乎并沒有那么絕對(duì)。
歐洲央行決議前瞻：歐洲央行或?qū)⒔迪?5個(gè)基點(diǎn)，但成效難料
時(shí)間點(diǎn)：北京時(shí)間周四19:45，歐洲央行公布利率決議；20:30，行長(zhǎng)德拉基舉行記者會(huì)
市場(chǎng)預(yù)期：歐洲央行降息25個(gè)基點(diǎn)
看點(diǎn)：歐洲央行會(huì)否降息？會(huì)否有其他配套措施出臺(tái)？行長(zhǎng)德拉基對(duì)經(jīng)濟(jì)和政策作何評(píng)判？
歐洲央行(ECB)定于周四(5月2日)召開貨幣政策會(huì)議，并將在北京時(shí)間周四19:45公布利率決議。
外媒日前公布的調(diào)查結(jié)果顯示，歐洲央行料將降息25個(gè)基點(diǎn)至0.50%，據(jù)某知名財(cái)經(jīng)媒體的調(diào)查顯示，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值為，歐洲央行在5月2日可能宣布降息25基點(diǎn)，將利率降至0.5%的歷史新低。歐洲央行上次降息還是在去年7月。
近期公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)通脹率降至三年低點(diǎn)，且失業(yè)率觸及紀(jì)錄新高，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)歐洲央行本周稍晚將降息的預(yù)期。
歐盟統(tǒng)計(jì)局周二(4月30日)公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月通脹率降至1.2%，為2010年2月以來最低水準(zhǔn)，通脹回落幅度為四年多來最大。歐元區(qū)的年通脹率遠(yuǎn)低于歐洲央行設(shè)定的接近但低于2%的目標(biāo)，要求歐洲央行采取行動(dòng)以扶助經(jīng)濟(jì)的壓力進(jìn)一步增大。與此同時(shí)，歐元區(qū)失業(yè)率在3月觸及12.1%的紀(jì)錄高位。
渣打銀行的資深經(jīng)濟(jì)分析師Sarah
Hewin說：“降息和不降息的預(yù)期勢(shì)均力敵，但我們的預(yù)期是本周降息”。Hewin稱：“通脹低于預(yù)期，失業(yè)率再次上升，經(jīng)濟(jì)衰退有持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間的可能，降息將提振大家的信心。”
巴克萊資本(Baclay
Capitals)的分析師指出，將歐洲央行政策預(yù)期從按兵不動(dòng)調(diào)整為最早在5月份降息25個(gè)基點(diǎn)。調(diào)整的依據(jù)有四點(diǎn)：其一，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)疲軟問題正滲透至歐元區(qū)核心經(jīng)濟(jì)體，其二，布倫特原油期貨價(jià)格進(jìn)一步走低，支撐反通脹壓力(意指物價(jià)漲幅放緩)，其三，歐元區(qū)絕大部分地區(qū)銀行信貸環(huán)境趨緊，其四，歐洲央行管委會(huì)許多成員持鴿派立場(chǎng)(傾向于放寬貨幣政策)。
在今年4月4日的上次議息會(huì)議上歐洲央行就為降息埋下了伏筆。當(dāng)時(shí)歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在記者會(huì)上稱，央行準(zhǔn)備采取行動(dòng)來提振受到衰退沖擊的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。而在上周參加G20央行和財(cái)長(zhǎng)會(huì)議期間，德拉基再次發(fā)出了降息的強(qiáng)烈暗示。他指出，“截至目前我們沒有看到任何經(jīng)濟(jì)改善的跡象”，他的言論意味著歐洲央行朝著降息更近了一步。
不過，對(duì)于降息的作用，目前市場(chǎng)抱有懷疑。有分析認(rèn)為，歐洲央行5月份議息會(huì)議會(huì)結(jié)果仍然存在不確定性，因?yàn)闅W洲央行發(fā)現(xiàn)自身在決策上左右為難。一方面，已經(jīng)有越來越多的跡象表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟，有必要降息以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；而另一方面，一旦歐洲央行降息，將意味著自身僅存的政策手段將被耗盡，還不一定就會(huì)產(chǎn)生積極效果。
也有分析師表示，歐洲央行可能會(huì)選擇按兵不動(dòng)，其原因在于，降息"非解決當(dāng)前危機(jī)的最佳工具，市場(chǎng)可能會(huì)將降息行為看作歐洲央行絕望之際的最后一搏，從而導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步懷疑歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
若歐銀今晚降息，歐元真的會(huì)跌嗎？
而相比于歐銀降息與否，目前市場(chǎng)對(duì)歐洲央行決議后，歐元走勢(shì)如何走，分歧顯得更為巨大。目前，有部分機(jī)構(gòu)依然傾向于認(rèn)為，歐洲央行若降息歐元會(huì)下跌；然而也有部分機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變口風(fēng)，認(rèn)為歐洲央行降息，反而有可能利好歐元。
究竟這些機(jī)構(gòu)對(duì)歐元走勢(shì)的觀點(diǎn)，背后存在何種能令人信服的理由，先讓我們來盤點(diǎn)一番：
正方觀點(diǎn)：歐洲央行降息，歐元下跌
論據(jù)：當(dāng)一種貨幣面臨降息時(shí)，投資者通常會(huì)拋售，因?yàn)槔式档蜁?huì)減少多種資產(chǎn)的回報(bào)。
穆迪分析(Moody'sAnalytics)首席經(jīng)濟(jì)師MarkZandi表示，“我們需要更多貨幣刺激政策，在我看來就是要降低利率”。他稱，下調(diào)歐洲央行0.75%的政策利率不會(huì)使銀行借貸市場(chǎng)獲得復(fù)蘇，不過利率下降或削弱歐元。這會(huì)有助于出口貿(mào)易，尤其是德國(guó)。
瑞信表示，如果歐洲央行僅把再融資利率25個(gè)基點(diǎn)，而未推出任何非常規(guī)措施，瑞信預(yù)計(jì)市場(chǎng)失望情緒將令歐元兌美元承壓；如果歐洲央行降息的同時(shí)還宣布了進(jìn)一步的措施，歐元?jiǎng)t可能喜憂參半。還有一個(gè)可能性要低得多的情況是，歐洲央行決定維持利率不變，但推出重大非常規(guī)放松信貸舉措，那么歐元兌美元將應(yīng)聲走高。
蘇格蘭皇家銀行外匯策略師DavidSimmonds在最新的致客戶信中寫道，歐元兌美元在未來數(shù)月內(nèi)將遭遇多重下行壓力。DavidSimmonds稱，歐元區(qū)未來經(jīng)濟(jì)前景不妙，歐洲央行可能采取更多貨幣寬松舉措。他表示：“作為經(jīng)濟(jì)刺激方案的一部分，降息多半不會(huì)見效，歐洲央行還將會(huì)迫于壓力采取某些行動(dòng)。”
瑞銀集團(tuán)(UBS)表示：“市場(chǎng)繼續(xù)體現(xiàn)存在歐洲央行(ECB)降息預(yù)期的表現(xiàn)，歐元表現(xiàn)相對(duì)疲軟。我行認(rèn)為，歐元未來可能進(jìn)一步走低，隨著歐元區(qū)面臨資金和信用缺乏的壓力線，歐元區(qū)資本可能進(jìn)一步外逃。”
Sica Wealth Management總裁兼首席投資長(zhǎng)Jeffrey
Sica表示，即使歐洲央行宣布降息，也難以對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來顯著推動(dòng)。Sica稱，不管歐洲央行作出怎樣的決定，她都打算繼續(xù)做空歐元。
反方觀點(diǎn)：歐洲央行降息，歐元不跌反漲
論據(jù)：許多投資者預(yù)期歐洲央行周四將下調(diào)主要政策利率，正常情況下這些人目前應(yīng)該會(huì)出售歐元。但歐元卻在走高。自德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼的言論引發(fā)有關(guān)該行將自去年夏天以來首次降息的預(yù)期以來，歐元已上漲逾1%。
買入歐元的投資者是認(rèn)為，歐洲央行將通過降息表達(dá)其支持一些歐洲領(lǐng)導(dǎo)人要求采取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提振政策的主張。
Mellon
Capital Management的Anjun
Zhou表示，歐洲央行下調(diào)利率有望幫助穩(wěn)定增長(zhǎng)，歐元的走高是對(duì)此作出的反應(yīng)。Zhou過去幾個(gè)月一直在買入歐元以解除此前押注歐元走低的頭寸，因?yàn)槎辔粴W洲央行官員和歐洲領(lǐng)導(dǎo)人已表示，相比于緊縮開支，他們更支持促進(jìn)增長(zhǎng)。
Tempus Consulting 匯市策略師John
Doyle表示：“歐元會(huì)因降息而可能有所下滑，但整體而言，變動(dòng)不大，市場(chǎng)開始消化這種預(yù)期。”
BK Asset
Management的FX Strategy部門執(zhí)行董事Boris
Schlossberg表示，隨著部分投資則認(rèn)為歐洲央行降息是刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的努力后，歐元甚至可能在迅即下滑后反彈。Schlossberg補(bǔ)充道：“很明顯歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)真的低迷，需要某種形式的刺激幾乎別無他法，降息總比什么都不做好。即便市場(chǎng)一開始會(huì)認(rèn)為降息對(duì)歐元不利，但如果沒有降息，他們才會(huì)真的失望，這會(huì)拖累歐元下挫。”
Insight Investment外匯部門負(fù)責(zé)人Paul
Lambert認(rèn)為，由于其他主要央行都在積極采取大規(guī)模寬松舉措，因此如果歐洲央行僅僅是下調(diào)利率，不太可能導(dǎo)致歐元走軟。Lien補(bǔ)充說，“我們不排除上述可能性，但歐元兌美元似乎需要有額外的刺激才能或跌破1.2950。換句話說，投資者預(yù)計(jì)歐洲央行將放寬政策，如果當(dāng)局沒有激進(jìn)的行動(dòng)予以配合，那么歐元仍將固守在1.3000美元上方。”
HiFX高級(jí)交易員Stuart
Ive稱，盡管諸多人士都認(rèn)為歐洲央行會(huì)降息，但他對(duì)此持懷疑態(tài)度；如果歐洲央行真的降息，預(yù)計(jì)歐元將走高，因?yàn)檫@被視為歐洲央行正在進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的舉措。
綜述：很顯然，市場(chǎng)目前對(duì)于歐元走勢(shì)預(yù)期的分歧，也預(yù)示著今晚行情極有可能出現(xiàn)一波三折的狀況。由于歐洲央行上次降息還是在去年7月，盡管當(dāng)時(shí)歐元一度出現(xiàn)了一輪快速下跌，但當(dāng)時(shí)歐債局勢(shì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)狀況都與目前截然不同，因此參考價(jià)值也相對(duì)有限。從投行們的預(yù)期來看，今晚的行情很可能不會(huì)只有一波，在決議公布后可能會(huì)較為反復(fù)，對(duì)于謹(jǐn)慎的投資者而言，也許并不必急于進(jìn)場(chǎng)，可以等待行情相對(duì)清晰后，再擇機(jī)而入。
北京時(shí)間8:19，歐元兌美元報(bào)1.3176/78。