中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程并未如預(yù)期般樂觀，這令此前較為強(qiáng)勢的周期股前景難以預(yù)料。在此背景下，部分基金經(jīng)理則再度將目光聚焦在不受經(jīng)濟(jì)周期影響、業(yè)績增長穩(wěn)定的消費(fèi)股上。他們看來，在投資、出口拉動經(jīng)濟(jì)的模式逐漸淡出，新的經(jīng)濟(jì)增長模式尚未清晰之前，“消費(fèi)+成長”將會成為A股市場相當(dāng)長一段時間內(nèi)最重要的主題，而前期部分消費(fèi)股的大幅調(diào)整則給投資者帶來低位介入的機(jī)會。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重要推手
在匯添富消費(fèi)行業(yè)基金擬任基金經(jīng)理朱曉亮眼里，消費(fèi)行業(yè)將會成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要“推手”。他表示，在目前中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體上處于探底企穩(wěn)的時期，但經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力逐漸增強(qiáng)；而從政策方面來看，政府強(qiáng)調(diào)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，這是未來經(jīng)濟(jì)升級轉(zhuǎn)型的一大重點(diǎn)，消費(fèi)行業(yè)將長期受益于政策扶持，值得重點(diǎn)關(guān)注。
朱曉亮進(jìn)一步指出，中國目前驅(qū)動經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”中，受累于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢、多國主動貨幣貶值以及包括美國在內(nèi)許多國家開始大力發(fā)展制造業(yè)的影響，中國出口疲軟的局面難以出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；而在政府投資方面，出于擠泡沫、控通脹等方面的考慮，以及對防范金融風(fēng)險的需求，政府對經(jīng)濟(jì)高增長的訴求正在下降，因此，推出大規(guī)模的政府投資的概率較小；而受益于財政支出傾向民生、消費(fèi)升級仍在繼續(xù)的雙重影響，中國的內(nèi)需消費(fèi)市場依然有較大的提升空間，這將有力支撐中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
而具體到A股市場投資，在歷經(jīng)了周期股狂潮和消費(fèi)股調(diào)整后，部分基金經(jīng)理的目光也重新聚焦到消費(fèi)股上。天治成長精選基金基金經(jīng)理章旭峰認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)基本面、政策面都沒有明確的利好，無法支撐股市反彈，近期股市將繼續(xù)保持震蕩格局，缺乏趨勢性上漲機(jī)會，結(jié)構(gòu)分化依然是未來一段時間股市的主旋律。他強(qiáng)調(diào)指出，未來“消費(fèi)+成長”的行業(yè)配置策略將是主基調(diào)，同時符合國家產(chǎn)業(yè)政策扶持的軍工、環(huán)保等行業(yè)的主題投資將貫穿全年。
緊隨政策掘金消費(fèi)
值得關(guān)注的是，伴隨著公款奢侈消費(fèi)被叫停，基金經(jīng)理們對消費(fèi)股的態(tài)度也出現(xiàn)了一定的分化。在他們看來，未來消費(fèi)股投資也需要緊跟政策指揮棒，民間消費(fèi)升級將會成為未來投資的重點(diǎn)。
朱曉亮就表示，消費(fèi)品可分為可選消費(fèi)品和必需消費(fèi)品。可選消費(fèi)品，如汽車等跟宏觀經(jīng)濟(jì)周期有明顯關(guān)聯(lián)；而必需消費(fèi)品，例如服裝、食品等則與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)不大。在投資中，將緊密跟隨政府扶持政策、圍繞消費(fèi)升級的主線。對于宏觀經(jīng)濟(jì)下行過程中，受到調(diào)控政策影響的可選消費(fèi)品股票保持相對謹(jǐn)慎，而關(guān)系到日常生活的居民必需消費(fèi)品因在政策扶持下，有望不斷提高生產(chǎn)效率，擴(kuò)大規(guī)模，競爭優(yōu)勢日益突出，對于此類消費(fèi)品股票將密切關(guān)注。
海富通基金則指出，去年底中央“八項規(guī)定”和“厲行勤儉節(jié)約、抵制鋪張浪費(fèi)”的要求斬斷了高端白酒等商品一直賴以生存的公務(wù)消費(fèi)這根“臍帶”，未來一段時間內(nèi)，預(yù)計相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域也可能隨之受到波及。長期而言，物美價廉、性價比高的好產(chǎn)品可能將成為市場真正的成長主力。