今年的股市，我們的判斷是熊市的末端，相當于2005年，今年指數(shù)估計跌不多甚至還會有所上漲，但我相信投資者將繼續(xù)虧損累累。
今年的重點是“不去猜測牛熊市，只要估值便宜便買入，估值合理持有，估值嚴重高估賣出”。而投資標的的選擇是一個技術活，我們繼續(xù)看好“差異性的公司”，而不投資原料和關系國家經(jīng)濟命脈的企業(yè)。比如不投資有色金屬、鋼鐵、水泥、能源等行業(yè)，原因是這類公司均為原材料，產(chǎn)品差異小，其價格隨著經(jīng)濟變化而大幅變化，而經(jīng)濟變化如同市場，無法預料。
差異化是企業(yè)成長核心
差異化是一家公司成長的核心動力，我們可以回顧一下那些曾經(jīng)導致股價長期走牛的原動力：
蘋果——產(chǎn)品的用戶體驗好，毛利高，且持續(xù)，后續(xù)前景廣闊。
騰訊——產(chǎn)品用戶體驗好，粘性大，在初期市場巨大。免費的最后讓他無法放棄。
百度——代替雅虎，巨大的搜索廣告業(yè)務，前景巨大。
蘇寧——起初的家電專賣，生意模式好，后來受到電子商務的影響，生意模式被破壞。
淘寶——電子商務的普及，前景巨大，市場廣闊。廣告將是淘寶的主要盈利手段。
茅臺——人們生活變好，茅臺產(chǎn)品用戶體驗好，提價空間大，毛利高。但市場卻變小，難以成為偉大的公司。
可口可樂、肯德基——產(chǎn)品的獨一無二，雖然毛利未增加，但市場逐漸擴張，普通人喝得起的飲料。偉大公司的一員。
喜詩糖果、吉列刀片——產(chǎn)品的用戶體驗好。類似于蘋果。
沃爾瑪、家樂福——好管理、低價占領市場。
格力電器、索尼、三星——用戶體驗好。市場一般。
銀行——利差的存在，是個好生意的模式，風險控制較大。
蘋果、茅臺、喜詩糖果、吉列刀片、格力電器均屬于用戶體驗好，好產(chǎn)品的范疇，有提價或者不降價的空間，但是市場有限。其增長空間靠用戶慢慢增加和提價的作用，不會出現(xiàn)爆發(fā)性增長。用市盈率較好估值，未來現(xiàn)金流容易計算。
騰訊、網(wǎng)易、百度、淘寶等公司因為互聯(lián)網(wǎng)的盛行，其盈利前景巨大，市場廣闊，能出現(xiàn)爆發(fā)性的增長。無法用市盈率進行估值，何時估值都是高估，未來現(xiàn)金流難以計算。
沃爾瑪屬于好管理的公司，需要持續(xù)低價來增強其競爭性，使得對手無法與之競爭。不過這樣的公司難找，一個沃爾瑪?shù)某霈F(xiàn)，代表著更多的零售公司的倒閉。
生意模式?jīng)Q定發(fā)展前景
我們再看看那些曾導致公司下跌的原動力：
尚德電力、江西賽維——無技術含量，靠國家補貼，大量產(chǎn)品出現(xiàn)，出現(xiàn)產(chǎn)品嚴重過剩，同時產(chǎn)品無差異性。
有色金屬——隨著產(chǎn)品價格上漲促進股票上漲，公司本身無差異性。
漢王科技、九陽——隨著一個產(chǎn)品的熱銷而名聲鶴起，而產(chǎn)品本身技術含量低，極易出現(xiàn)競爭性對手。
比亞迪——盲目擴張，沒有靜心研究電動車技術。
索尼、松下——產(chǎn)品日新月異，企業(yè)文化變差，難以生產(chǎn)出用戶體驗好的產(chǎn)品。
諾基亞——不注重用戶體驗，以低價占領市場，奪市場老大的位置所致。
李寧——盲目擴張，產(chǎn)能過剩，市場消化不足，存貨積壓嚴重，低至2折的去存貨難以盈利。
航空——無差異性，靠票價下降吸引客戶。
鋼鐵、水泥——無差異性，哪個公司價格低、離得近買哪個，其股票起伏隨著基建的發(fā)展而變化，而基建發(fā)展在以后的日子里較難發(fā)展，產(chǎn)品將出現(xiàn)嚴重過剩。
風電、水電——電的價格受國家調控，盈利無法預測。
食品——食品安全是個定時炸彈，說不清何時會出問題。
百貨店、書店類——受網(wǎng)絡店鋪沖擊較大，尤其是書店，是毀滅性沖擊。
看完以后，我們可以總結出，公司是否有大的發(fā)展前景，主要是其生意模式所決定的，有了好的生意模式，遇到好的管理層，則將會成為卓越的公司。
現(xiàn)在問題就來了。現(xiàn)階段，有資金買什么呢？我喜歡基本面強勁向上的企業(yè)股票，喜歡基本面發(fā)生轉折點的企業(yè)股票。之前本計劃買進白酒股的，但發(fā)現(xiàn)基本面依舊沒有發(fā)生轉折點，基本面依舊震蕩向下，雖然估值較低、跌幅較大，但我還是想觀察觀察，等待最佳的時機來臨。