繼上周四暴跌后，上周五A股幾乎平收，其中滬綜指收于2236.62點(diǎn)，波幅極窄，成交也顯著縮小，暗示市場(chǎng)多空雙方暫無(wú)頭緒，多持觀望態(tài)度。上周五現(xiàn)貨收盤后，期指急殺，通常這意味著多頭心虛，但也可能部分和朝鮮半島局勢(shì)緊張相關(guān)，周末看這方面消息還算平穩(wěn)，所以期指的指引作用當(dāng)有所弱化。
地產(chǎn)、金融兩個(gè)板塊受近期政策影響較大，其權(quán)重也較大，所以對(duì)股指影響不可忽視。這兩個(gè)板塊動(dòng)向，基本上包含了政策動(dòng)向及市場(chǎng)對(duì)政策的理解。
地產(chǎn)股方面，上周后兩天明顯弱勢(shì)。上周四消息稱明年6月底前出臺(tái)不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記制度。很顯然，這是繼“國(guó)五條”后又一重大調(diào)控手段，多少能暗示未來(lái)開(kāi)征房產(chǎn)稅的幾率增加，所以該項(xiàng)任務(wù)從內(nèi)容上看頗為嚴(yán)厲。
假如政策具體執(zhí)行時(shí)細(xì)致、嚴(yán)厲，不給“房叔”、“房姐”們“下有對(duì)策”的空間，那么或許能逼迫多余房產(chǎn)拋售出來(lái)，對(duì)樓價(jià)起較大的壓制作用，進(jìn)而對(duì)地產(chǎn)及相關(guān)周期類個(gè)股形成壓制。
銀行股方面，上周四備受打壓的個(gè)股多數(shù)于上周五顯著反彈，其中區(qū)域性銀行反彈的力度稍大，但少數(shù)與信托類資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較大的銀行仍在下跌。市場(chǎng)對(duì)銀監(jiān)會(huì)新出臺(tái)的控制理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的各種政策正在消化之中，可能有些分歧，所以相關(guān)個(gè)股走勢(shì)反復(fù)。
就銀行理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管而言，大致上還是可以推導(dǎo)政策在未來(lái)的影響。筆者認(rèn)為，雖然管理層對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)量和數(shù)量上的控制有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)消除金融隱患，但在中短期內(nèi)卻有可能使一些隱性問(wèn)題更早地暴露并帶來(lái)沖擊。
當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品受抑時(shí)，一些低評(píng)級(jí)公司的債券購(gòu)買力會(huì)大幅縮小，所以其借新還舊的操作成本就會(huì)大增，進(jìn)而使?jié)撛诘倪`約風(fēng)險(xiǎn)更早地暴露。因此，就當(dāng)前形勢(shì)而言，投資者對(duì)不良資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)的警惕應(yīng)大幅提高。
最近有許多信息顯示，新一屆政府傾向于減少政府干預(yù)市場(chǎng)力度。這種態(tài)度上的微妙轉(zhuǎn)變已經(jīng)有具體案例體現(xiàn)，典型的就是在無(wú)錫尚德善后一事上，政府不再無(wú)限兜底，有興趣的投資者可細(xì)細(xì)琢磨其標(biāo)桿意義。
綜上所述，既然政府正有意撤走那只看得見(jiàn)的手，那么許多長(zhǎng)遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)（以往被掩蓋的風(fēng)險(xiǎn)）勢(shì)必會(huì)在更短時(shí)間內(nèi)暴露，這可能在中短期內(nèi)形成A股的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為這樣的風(fēng)險(xiǎn)極可能就在年內(nèi)發(fā)生，雖然很難猜測(cè)具體的時(shí)點(diǎn)。
股指中線壓力雖然存在，但短線超跌反彈隨時(shí)可能展開(kāi)，故純短線客不可隨意亂拋。本周股市的資金面可能稍有改善，因正處于月初階段，股指一時(shí)不太可能走得太壞。另外，周末“IPO沒(méi)時(shí)間表”之類說(shuō)法又起，不排除有關(guān)方面委婉透風(fēng)的可能。
操作方面，不建議投資者殺跌，已逢低吸納的投資者若遇股指續(xù)殺一程，一般也不應(yīng)跟風(fēng)，料這個(gè)點(diǎn)位拿的籌碼在短期內(nèi)還套不死。未來(lái)假如政策面能進(jìn)一步配合，應(yīng)該仍有機(jī)會(huì)獲取些短線利潤(rùn)。